《金融時報》：SpaceX IPO展現馬斯克製造叙事能力，但1.78兆美元估值仍需真實現金流驗證

BlockBeats 消息，6 月 5 日，英国《金融时报》刊文表示，SpaceX IPO 最特別之處在於，外界難以判斷該公司未來 10 年、5 年甚至 2 年後會成為一家怎樣的公司，而這或許正是馬斯克希望呈現的狀態。SpaceX 週三確認尋求 1.78 萬億美元估值，若達成將成為全球第七大市值公司。但支撐這一估值的路徑並不清晰。今年 2 月，馬斯克將 SpaceX 與 xAI 合併，使 AI 突然成為 SpaceX 最重要的業務。此前，SpaceX 的核心目標一直是讓人類成為多行星物種；如今，AI 佔據公司計劃主導地位，一季度 xAI 貢獻了超四分之三資本開支，招股文件中 93% 的可服務市場也與 AI 相關。

馬斯克擅長根據市場偏好不斷重組旗下業務敘事。此前 SolarCity 被併入特斯拉並被重塑為替代能源集團，Twitter 後來也與 xAI 結合。SpaceX 目前則用火箭與 AI 結合的敘事支撐 xAI 交易，即通過在太空部署 AI 數據中心來超越競爭對手。

不過，SpaceX 去年發射入軌質量約 2200 公噸，而馬斯克稱若要參與軌道數據中心業務，公司每年需要發射 100 萬噸。SpaceX 火箭和 Starlink 衛星通信網絡確實是重要成就，但馬斯克真正的優勢在於製造敘事。其同時指出，最終真實現金流仍會成為檢驗估值的關鍵。