1376.7 億美元交易量，855 萬美元收入。

這是 Lighter 在 2026 年第三季度交出的成績。同一場投資者會議上，團隊還談到了 Robinhood 合作、期權、美國牌照、技術升級，以及 LIT 的回購和解鎖。

這些消息可以放在一起理解：Lighter 正在一邊經營自己的交易平台，一邊把交易服務接入更多錢包、交易所和金融應用。讓更多客戶透過不同入口交易，再把交易收入用於回購 LIT，是貫穿這場會議的業務思路。

盈利

按照會上披露的數據，Lighter 第三季度的交易量達到 1376.7 億美元，季度末未平倉合約規模達到 16.4 億美元，較上一季度大約翻了一倍。

很多人對 Lighter 的印象是「免費交易」。但免費覆蓋的是標準帳戶的普通交易，平台同時向需要更快速度、更多功能的客戶收費。

例如，專業交易者經常需要透過程式大量下單，對訂單執行速度也更敏感。Lighter 為這些人提供 Plus、Premium 等付費帳戶，標準帳戶使用高級訂單功能時，也會支付萬分之一的費用。

這套收費方式在第三季度有了進一步進展。Premium 帳戶貢獻的吃單交易佔比，從 13.1% 上升至 18.2%。吃單就是直接與市場上已有的買賣掛單成交。這部分付費交易增加，意味著同樣規模的交易量，也有機會產生更多收入。

因此，Lighter 擴大收入有兩個方向：讓更多人來交易，讓有專業需求的客戶願意為工具和速度付費。普通交易者繼續享受免費交易，專業交易者購買所需服務，平台在兩者之間建立收入來源。

Robinhood 集成

Robinhood 是這場會議裡最有份量的業務案例。

Lighter 是 Robinhood 錢包的永續合約獨家合作夥伴。用戶在錢包裡操作，背後的交易服務由 Lighter 提供，雙方按五五比例分享交易收入。

第三季度，這項合作產生了 178.5 億美元交易量，約佔 Lighter 全網的 13%，為 Lighter 貢獻約 110 萬美元收入。季度末，這部分業務的未平倉合約規模已經達到約 4.54 億美元。

對 Lighter 來說，這驗證了一種擴大業務的方式。自己開交易平台，需要讓客戶了解產品、進入網站，再開始交易；接入 Robinhood 後，它可以直接服務錢包裡已有的客戶。Robinhood 也能借助現成的交易系統，為用戶增加功能。

客戶願意在哪個應用裡交易，Lighter 就爭取把服務接到哪裡。

這項合作還帶來了不同的交易需求。Robinhood 業務中，接近七成未平倉合約來自 RWA；Lighter 自有平台的交易者則更偏向加密資產。不同入口帶來的客戶，關注的市場也不同。

團隊因此把合作方向分成三類：加密錢包、中心化交易所，以及未來取得美國牌照後能夠接入的金融應用。前兩類能夠帶來現有加密用戶，後一類則有機會觸及更多券商和傳統金融客戶。

為了推動這些合作，Lighter 除了開放開發工具，也安排工程師幫助合作方完成定制接入。對一家希望增加合約交易功能的公司來說，有人協助把產品做出來，會比單獨拿到一份技術接口更容易推進。

鏈上期權

客戶進來以後，能夠做哪些交易，是另一件同樣重要的事。

團隊在會上表示，二元期權已於會議當週上線，普通看漲、看跌期權計劃在年底推出。

二元期權比較直觀，可以圍繞價格是否達到約定條件來結算。普通期權則提供更多組合方式，既能用於判斷漲跌，也能用於對沖持倉風險、交易波動率，或者構建收取權利金的策略。

例如，持有資產的人希望繼續持有，同時減輕價格下跌帶來的損失，期權就能提供相應的對沖工具。對專業機構而言，永續合約和期權也可以搭配使用，管理整個投資組合的風險。

Lighter 想承接的交易需求因此變得更廣。有人進來做一個多單，有人要為現有資產對沖風險，還有人需要長期運行複雜策略。產品越完整，客戶越有機會在同一個地方完成這些交易。

與期權一起推進的，還有「組合保證金」。這個名字聽起來專業，核心意思很簡單：把能互相抵消一部分風險的倉位放在一起看，減少重複佔用的資金。

按照團隊的介紹，目前賬戶裡的抵押品可以共用，但各個倉位所需的保證金仍分別計算。計劃中的新系統，會把同一資產的現貨、永續合約和期權一起評估，計算市場大幅波動時，整個組合會承受多大損失。

如果一些倉位能夠互相對沖，組合風險就會降低，所需保證金也有機會減少。這樣一來，交易者不用為每個倉位分別佔用那麼多資金，做市商也能把更多資金拿去掛單報價。

這件事最終會影響普通人的交易體驗。做市商的資金利用率提高，有助於縮小買賣價差、增加可成交的掛單，讓一筆交易更容易按合適的價格完成。期權業務能不能做好，既取決於上線多少產品，也取決於這些產品是否好交易。

技術升級

交易產品增加、合作夥伴增多，都需要底層系統跟得上。

Lighter 披露，今年生成零知識證明的成本已經下降超過 50%，平均區塊證明時間從約 5.3 分鐘縮短到約 1 分鐘。

驗證交易花的錢更少了，處理證明的速度也更快了。Lighter 要長期提供低成本交易，就需要持續降低運行系統的成本。

另一項工作是讓別人更容易接入。開源工具 lighter-ts 提供了可以重複使用的交易組件，開發者不用從頭搭建每一項功能，就能把 Lighter 的交易能力加入自己的產品。

計劃在年底上線主網的 LighterEVM，則會進一步擴大開發者能做的事情。它讓外部團隊可以圍繞 Lighter 的核心交易系統，開發鏈上資金管理、詢價、入金和交易應用。

可以把兩者的分工理解為：核心系統負責處理交易，LighterEVM 給開發者提供編寫應用的空間。這些應用能夠讀取核心系統的數據，並提交轉賬和訂單請求，幫助不同客戶使用同一套交易服務。

安全也是問答中的重點。團隊介紹了交易執行、證明和以太坊驗證之間的多層檢查，以及內部、外部審查和關鍵組件的驗證工作。對於準備接入交易服務的金融機構，這些基礎工作會直接影響它們是否願意合作。

美國牌照

Lighter 計劃在 2026 年 11 月向美國商品期貨交易委員會 CFTC 提交申請，爭取 DCM 和 DCO 兩類資格。

DCM 對應經營交易市場，DCO 對應清算。簡單說，前者涉及訂單怎樣成交、市場怎樣運行，後者涉及保證金、結算，以及出現違約時怎樣處理。

團隊正在推進的許可路徑覆蓋永續合約和期權。會上介紹的審查窗口最長為 180 天，團隊希望此前的溝通能夠讓流程更順暢，但沒有給出確定的獲批日期。

這件事對業務的意義，在於擴大能夠服務的客戶範圍。美國散戶、機構，以及需要持牌交易服務的金融應用，都在 Lighter 希望進入的市場之內。

Robinhood 也與此直接相關。現有錢包合作讓雙方已經有了共同運營產品的經驗。團隊表示，取得相應牌照後，希望根據 Robinhood 的產品需要，把永續合約或期權服務接入其更多美國業務。

與此同時，Lighter 也希望其他券商類機構能夠把客戶訂單送到自己的交易市場。它想爭取的，是多家金融應用背後的交易服務生意。

牌照決定可以進入哪些市場，期權擴大客戶能做的交易，合作夥伴幫助這些服務觸達客戶。幾個方向同時推進，才有機會把技術能力轉化為更大的收入。

代幣回購

對 LIT 持有人來說，這些業務最後如何反映到代幣上，是最直接的問題。

Lighter 的安排是，將 100% 的交易收入用於回購 LIT。第三季度共回購 245 萬枚，今年截至第三季度累計回購 1809 萬枚，團隊表示回購代幣已完成銷毀。

質押則給 LIT 增加了使用場景。付費交易者可以透過質押獲得手續費折扣和更高的接口使用額度，會上披露的質押數量已達到約 1.098 億枚。交易需求越穩定，這類使用需求也越值得關注。

解鎖方面，團隊給出的安排是從 2027 年 1 月 29 日開始，分 36 個月線性釋放。同時，團隊正在與現有投資者和潛在戰略夥伴溝通，希望讓有意增加 LIT 持倉的合作方，承接部分現有投資者願意轉讓的份額。

有些合作夥伴既想使用 Lighter 的交易服務，也希望持有 LIT。把業務合作和代幣配置一起推進，有助於引入願意長期參與的夥伴。

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