2026 美加墨世界盃即將在 6 月 11 日開幕。長期以來，市場中流傳著「世界盃魔咒」的說法，即在世界盃賽事期間，全球主要股市往往表現疲軟，交易量顯著萎縮。

不管您是準備好啤酒花生準備好好觀賽，還是計劃在觀賽同時兼顧在市場衝殺，我們都可以來看看，「世界盃魔咒」是否是真實存在的？數據背後，導致現象出現的原因又有哪些？

從數據看「世界盃魔咒」

從歷史數據來看，世界盃期間全球主要股市的表現普遍不佳。以美國標普 500 指數（S&P 500）為例，在 1950 年至 2022 年的 19 屆世界盃期間，標普 500 指數在賽事期間的平均預期回報率約為-1.5% 至-2.11%。

如上圖所示，在過去 19 屆世界盃中，標普 500 指數有 11 次錄得負收益（佔比 58%）。特別是近年來，2010 年南非世界盃（-4.1%）、2018 年俄羅斯世界盃（-0.8%）和 2022 年卡塔爾世界盃（-3.5%）期間，美股均出現下挫。

A 股市場同樣未能幸免。据統計，自 1994 年以來的 7 屆世界盃期間，上證綜指有 5 次出現下跌，下跌概率高達 71%。其中，1994 年美國世界盃期間上證指數跌幅高達 30.15%，2018 年俄羅斯世界盃期間下跌 7.17%。僅在 2002 年（受政策利好刺激）和 2006 年（處於超級大牛市中）錄得上漲。

再來看看加密貨幣市場：

- 2010 年南非世界盃期間：上漲約 15%

- 2014 年巴西世界盃期間：下跌約 7.1%

- 2018 年俄羅斯世界盃期間：下跌約 16.5%

- 2022 年卡塔爾世界盃期間：上漲約 4.3%

數據有了，我們來分析分析原因。

「世界盃魔咒」的成因

世界盃真的對市場行情造成了很大的影響嗎？有影響，但不大。

首先看有影響的部分。歐洲央行（ECB）的論文對 2010 年世界盃期間 15 個國際證券交易所的分鐘級交易數據進行了分析。研究發現，在世界盃比賽期間，股市交易活動確實下降：

- 整體交易量較正常水平下降約 33%

- 當本國國家隊比賽時，交易量更是驟降 55%，交易筆數下降 45%

- 比賽中的關鍵事件（如進球）會導致交易量進一步下降 5%

比賽的結果也會影響各國球迷的情緒。研究發現，當某個國家的國家隊在世界盃中輸掉比賽後，該國股市在下一個交易日往往會出現顯著的負面異常收益（最高可達 49 個基點）。這種由比賽失利帶來的負面情緒的確會蔓延到投資決策中，導致市場抛售。

但為什麼說影響不大？華爾街有一句古老的諺語，「Sell in May and go away（五月賣出，離開市場）」。股市本身存在季節性規律，5 月至 10 月通常是一年中表現最弱的階段（特別是 6-8 月）。傳統的夏季世界盃（6-7 月）恰好落在這一淡季窗口。

如上圖所示，在全年的月度平均收益率中，6 月（+0.44%）和 8 月、9 月往往是全年表現最平淡甚至錄得負收益的月份。這意味著，傳統的夏季世界盃（通常在 6 月中旬至 7 月中旬舉辦）恰好落在了股市一年中最缺乏上漲動能的窗口期。

2022 年卡塔爾世界盃是歷史上首次在北半球冬季（11 月-12 月）舉辦的世界盃。這一特殊的時間安排為驗證上述理論提供了一個「控制變量實驗」。

儘管在卡塔爾世界盃期間標普 500 依然下跌了 3.5%（主要受當時美聯儲激進加息的宏觀環境主導），但從交易活躍度來看，冬季世界盃期間的交易量降幅（約-18%）明顯小於傳統的夏季世界盃（-33%）。這表明，當世界盃脫離了夏季淡季後，其對市場流動性的抽離效應會有所減弱。這也反證了「世界盃魔咒」有很大一部分應當歸因於 6-7 月本身的季節性低谷。

和股市相比，加密貨幣市場更能證明，世界盃對市場的影響力其實不大。從比特幣誕生至今，4 次世界盃舉辦期間，其行情其實都能找到更直接的催化原因：

- 2010 年南非世界盃： 2010 年 5 月 22 日，發生了我們熟悉的故事——程序員 Laszlo Hanyecz 用 1 萬枚比特幣購買了兩個披薩，完成了比特幣歷史上首次實體商品交易，這為其賦予了初步的現實價值共識。在世界盃閉幕後的第三天（2010 年 7 月 17 日），著名的 Mt.Gox 交易所正式上線，標誌著比特幣進入了有組織的交易時代。

- 2014 年巴西世界盃期間：此時的比特幣正處於 2013 年大牛市（高點突破 1100 美元）破滅後的熊市之中。2014 年 2 月，當時全球最大的比特幣交易所 Mt.Gox 因黑客攻擊損失數十萬枚比特幣而宣布破產，給整個行業帶來了毀滅性打擊。世界盃期間，市場情緒依然脆弱。此外，6 月 27 日美國司法部公開拍賣從「絲綢之路」繳獲的近 3 萬枚比特幣，進一步加劇了市場的抛壓和不確定性。

- 2018 年俄羅斯世界盃期間：2017 年牛市結束後的熊市調整期。當時 ICO 泡沫破裂，全球監管全面收緊。在世界盃進行期間，加密市場利空不斷。6 月 22 日，韓國主流交易所 Bithumb 遭黑客攻擊損失 3000 萬美元。7 月初，美國 SEC 再度推遲/拒絕了多項比特幣 ETF 申請。

- 2022 年卡塔爾世界盃期間：2022 年 11 月初（世界盃開幕前一周），FTX 崩盤。同時，美聯儲在 12 月 13 日宣布加息 50 個基點，宏觀流動性持續收緊，雪上加霜。

也要考慮到，比特幣作為 7x24 小時全球交易的資產，受傳統休假季節性的影響相對較小，並且 4 年一次的「減半周期」性很強。在宏觀流動性與自身周期性面前，世界盃的效應可以說基本不算什麼。

世界盃期間的投資機會

隨著科技進步和消費習慣的變遷，過去二十年間（2006-2026），世界盃受益產業的版圖已經發生變化。

以前我們都用電視看世界盃，2006 年和 2010 年世界盃期間，傳統彩電及機頂盒製造商往往能獲得顯著的超額收益。

但到 2018 年俄羅斯世界盃期間，傳統電視轉播權收入雖仍佔大頭，但彩電企業的超額收益已降至 0。到了 2022 年，國內彩電市場在世界盃期間的銷量不增反降，行業量價雙跌，相關上市公司的股價也跑輸大盤。

流媒體已正式取代傳統電視，成為世界盃觀賽的核心渠道。2022 年卡塔爾世界盃在流媒體端的收視率創下歷史新高。如果看好世界盃的收視率，或許應該更多關注那些有獨家轉播權並能夠轉化成收入的流媒體公司。

啤酒和體育用品（如 Nike、Adidas）是世界盃經典的消費品，其板塊行情在歷屆世界盃中均表現穩健，但近年來也面臨著增長放緩的挑戰。

投資銀行 Jefferies 的數據顯示，2006 年和 2010 年世界盃期間，全球啤酒銷量均增長了 3.6%。然而，IWSR 的數據表明，從 2014 年到 2024 年，全球整體啤酒消費量實際下降了 3%，年輕一代更傾向於低度酒或無酒精飲料。

也就是說，百威、青島這些啤酒股不是沒戲了，但新的飲料股、更受年輕人歡迎的新形態酒吧等可能也會不錯。

而比起買球衣球鞋，年輕人可能也會更喜歡球星卡牌，這反而能夠凸顯鏈上的優勢。以 Base 鏈上的碎片化卡牌平台 Grail 為例，C 羅卡牌代幣價格自 5 月 5 日以來上漲近百倍，姆巴佩卡牌代幣價格自 5 月 5 日以來更是上漲近 300 倍。

體育博彩也是經典的世界盃受益板塊了，但預測市場的增長也非常迅猛，只是現在還沒有太好的投資預測市場的標的。

結語

為了良好的世界盃觀賽體驗，從市場中抽離出來放鬆其實也是個挺好的選擇。

以色列經濟學家 Guy Kaplanski 和 Haim Levy 於 2010 年在《金融與數量分析雜誌》（Journal of Financial and Quantitative Analysis）發表了一篇被引用超過 261 次的研究，研究中寫到：

「世界盃期間美國股市的平均回報率為 -2.58%，而同期所有交易日的平均回報率為 +1.21%。最自然的投資策略，是在世界盃開賽前做空股票，這將進一步強化股價下跌效應。」

雖然並沒有直接因為世界盃而清倉的著名事件發生過，但世界盃的窗口期確實是一個流動性不好的時間段。無論市場行情發生的具體理由是否直接和世界盃相關，享受世界盃本身，或許就是面向市場流動性較弱的時期最好的防禦姿態。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia