原文標題：舊金山的那股味道是什麼？
原文作者：Spencer Yen
編譯：Peggy，BlockBeats

編者按：舊金山正在重新成為技術革命與金融泡沫的交匯點。AI 公司、研究實驗室、風險資本、戶外廣告和小道消息網路，共同塑造出一種高度亢奮的城市氣氛：有人被估值和股權包推著向前，有人沉浸在 AGI 的末日想像中，也有人把數學競賽天才視為下一代超額回報的入口。

作者從《大空頭》裡「我聞到了錢的味道」切入，記錄自己從紐約搬到舊金山後的觀察：這座城市的技術密度、財富創造和資訊不對稱是真實的，焦慮、攀比和 Big Bubble Behavior 也同樣真實。當 AI 成為舊金山唯一的地位遊戲，創新、投機、信仰和恐懼開始混在一起，構成這一輪 AI 熱潮最直觀的現場樣本。

這篇文章的有趣之處，不在於急著判斷泡沫何時破裂，而在於呈現泡沫如何發生：人們如何說話、比較、投資、焦慮，又如何在「未來即將到來」的敘事中尋找自己的位置。音樂還在響，派對還沒結束，但作者最後提醒自己，也提醒所有身處其中的人：可以跳舞，但不要喝醉。

以下為原文：

我最喜歡的電影場景之一，是《大空頭》裡的積木塔（Jenga）那一幕：瑞恩·高斯林飾演的角色向史蒂夫·卡瑞爾的對沖基金團隊推銷做空美國房地產市場的交易。

在那間會議室裡，他帶著一種自信到欠揍的混蛋氣場，身邊有三個道具：他的跟班 Chris、他的量化 Jiang，以及印著抵押貸款債券評級的 Jenga 積木。開場白也非常精彩：你聞到了嗎？那是什麼味道？什麼味兒？香水味？不是。機會？不。是錢。我聞到了錢的味道。

https://www.youtube.com/watch?v=YgF98vyn2fY

幾個月前，我從紐約搬到舊金山，加入了朋友的創業公司。搬來之前，大家都告訴我：「你必須去舊金山」，說那裡才是一切發生的地方。所以這段時間，我一直在面對一個問題：舊金山真的有那麼重要嗎？我以前待在紐約，真的錯過了什麼嗎？

到目前為止，我的答案是：如果你想待在這場巨大技術革命和泡沫的中心，那麼這裡確實是該來的地方。這裡的密度是真實存在的，小道消息網路是真實存在的，也正因如此，資訊不對稱也是真實存在的。

這段時間在舊金山，我積累了一些觀察和想法。以下是我在舊金山「聞到」的東西：

1、人們都在發抖

2、這裡只有一個地位遊戲

3、一座總在喊「狼來了」的城市

4、對數學天才的迷戀

讓我很震撼的是，在同一座城市裡，人的體驗反差可以如此之大——走在某些街道上，你會不幸地覺得自己簡直置身地獄；換一條街，又能望見海灣、遠處的柏樹和漂亮的景色。這裡最有科技感、最像未來的時刻，大概是看著各種自動駕駛汽車在城市街道上遊蕩。我每次看到那種新的、友好的淺藍色 Waymo 小車，都會忍不住笑一下。又或者，你會感覺自己正在被 Ava 這個 AI BDR（AI 商務開發代表）監視。我討厭那條廣告。但不得不說，他們用「怒氣誘餌」成功讓我現在還在提它。每天早上，我一出公寓門，看到的就是這個怪物：

為什麼大家去塗鴉 friend.com，卻不去塗鴉這種垃圾廣告？另外，如果你住附近，我們可以一起去吃冰淇淋！

舊金山的人們都在發抖

幾周前，我和朋友 Jared（@imjaredz）一起玩。他住在紐約，但最近加入了 Cognition。我們在 Cognition 辦公室吃了午餐、喝了咖啡。氛圍不錯，咖啡很好，樓頂也很棒。我問他，覺得舊金山的 vibe 怎麼樣。

「你有沒有注意到，舊金山的人都在發抖？」我笑了，心想：什麼？發抖？然後我才意識到，自己早上喝了冷萃，攝入了 300mg 咖啡因，此刻也有點抖。「對，就是字面意義上的發抖。我不是反對大家把 ADD 傾向拉滿，但你下次跟人 coffee chat 的時候可以留意一下——看看他們是不是在發抖。」

泡沫和繁榮期都會帶來一種躁動的能量，好像現在不「make it」，就再也沒有機會了。我也不能免俗——Jared 提醒我之後，我發現自己有時候好像也在發抖。那種「拼命卷，逃離永久底層」的梗已經被講烂了，但每個梗之所以能流行，多少都因為它捕捉到了時代情緒。如果夜生活是一座城市的心跳，也是定義其文化的溫度計，那麼當一家「狗狗創業公司」的 24 小時咖啡館成了事實上的夜間卷王聖地，這說明了什麼？

震盪，是技術革命和金融泡沫過程的一部分。接下來我這一次在寫作中用了 AI，如果你因此想殺了我，我先道歉。但我當時在 Google Carlota Perez，想找回一些引文，結果我很喜歡 Gemini 對「狂熱階段」（Frenzy Phase）的總結：

狂熱階段：安裝期的頂點，市場心理在這一階段棄基本面。金融參與者不再追求股利，而是轉向資本利得，導致「紙面經濟」與「實體經濟」脫鉤。

來源：https://stratechery.com/2021/the-death-and-birth-of-technological-revolutions/

我的一個朋友發明了一個詞，叫「Big Bubble Behavior」（大泡沫行為）。這是一個很漂亮的說法，我過去兩周一直用它來標記所有符合狂熱階段特徵的事情。市場亢奮有時會讓人做出非理性的事。震盪就是 Big Bubble Behavior。我這輩子見過兩次一盤盤的龍蝦尾：第一次是在 2021 年邁阿密某座 Venetian Island 豪宅裡的加密派對上，第二次是在 2026 年的 ClawCon 上。

Big Bubble Behavior

舊金山這裡只有一個地位遊戲

David Foster Wallace，《This is Water》：https://fs.blog/david-foster-wallace-this-is-water/

在舊金山，這個水就是 AI。戶外廣告無處不在——廣告牌、公交車、公交站、共享單車，甚至連藍天都像被它佔領了。

我對舊金山的問題在於：這裡佔主導地位的地位遊戲只有一個——科技。你去吃晚餐，或者在公園裡閒逛，聽到的都是同一批詞。你還會看到各種「alpha farming」（挖掘資訊優勢）的行為，因為那些小道消息網絡確實存在。而且我甚至沒法生氣，因為我自己也是那種人。別恨玩家，要恨就恨這個遊戲。

問題在於，當一座城市只有一個佔主導地位的遊戲時，你就太容易拿自己和別人比較了。

我們越來越多地用一些虛榮指標來衡量和比較彼此，比如融了多少錢，或者你的公司已經到了字母表裡的哪一輪。我真希望有人能融到 Series Z，因為那會直接證明私人市場已經荒謬到什麼程度了。你會聽到各種八卦：哪個熱門創業公司正在被金融玩家追著投，估值又到了什麼火熱水平。然後你就會忍不住開始做那種令人作嘔的、Blind 風格的反向數學計算：某某人的股權包現在到底值多少錢。

我跟一個朋友說，你如果看到 Blind 上那種反向算薪酬、優化 offer 的數學，會尷尬到腳趾抓地。Blind 是那個匿名大廠社交網絡，最有名的梗大概是：「我陷入人生危機，我老婆可能要離開我，但你覺得我應該接 Meta 的 L6，還是 Google 的 L9？TC：96.9 萬美元。」那麼我們為什麼現在也在這裡做同樣的事？出去摸摸草吧。或者，這只是我用來安慰自己的 cope。

在紐約，至少同時存在 7 種地位遊戲。金融、大律所、音樂、時尚、名人圈、老錢家族辦公室、新聞、體育、娛樂。因為範圍太廣，有些遊戲遙遠到幾乎無法企及，反而讓人覺得聊起來、學起來很有趣。它分散了所有野心家的注意力。

我很享受向法學院朋友打聽哪些頂級律所最有聲望，也很享受理解每家之間的微妙差異；我很享受學習時尚和奢侈品世界，以及要在那個行業活下來需要什麼；我也很享受了解量化精英們優渥的生活，以及他們對 garden leave（離職後的帶薪競業隔離期）的安排。

舊金山正在創造前所未有的財富，這帶來了一種奇怪的能量。一個做研究的朋友提到，他們身邊的人已經在研究買地，並把資產分散到稀缺資源裡。這裡有一種感覺：你要麼是擁有實驗室股權的人，要麼不是。還有個笑話說，舊金山人不知道怎麼花錢；這種奇怪的能量，來自於大量新財富被創造出來，但人們不知道該拿它怎麼辦。第一次暴富嗎？讓有經驗的富小孩教教你怎麼享受生活吧。

《Super Rich Kids》——Frank Ocean：https://www.youtube.com/watch?v=0XCQNpjWmRE

一座總在喊「狼來了」的城市

我對舊金山的第一感受，是一種末日論情緒。也許實驗室裡的研究員們真的看到了某種「第二次降臨」，如果是這樣，他們呼籲放慢速度、強調安全性當然是有道理的。但我沒有辦法真正知道。我唯一知道的是，末日論讓我個人感覺如何——不太好！

我已經經歷過不少虛無主義式的對話，氛圍大致是：「如果 Mythos 能一次性把這一切幹掉，或者把一切都擊穿，那我們現在還在這裡做軟體，到底是在幹什麼？」以及「AI 會毀掉我們的生活嗎？」還有「AI 會造成巨大的不平等，並給社會帶來很多痛苦」。

我這裡的一句話看法是：人類總會找到別的事情可做，工作會遷移到更高層次的抽象上，新的東西會變得有價值。

我們很不擅長預測未來社會會是什麼樣。我覺得我大學時讀過的那些反資本主義者，憤怒的方向其實錯了——想象一下，如果他們看到人類竟然能從 AI 生成的水果垃圾視頻，或者意大利腦腐裡的「Tung Tung Tung Sahur」中獲得快樂，會是什麼反應。

「問題不在於 AI 讓內容變蠢，[吸鼻子]，而在於我們享受這種蠢，把它當成一種神聖的垃圾，一種數字戀物對象，[吸鼻子]，不是嗎？」

來自我的朋友 Samir。他的簡歷是：不是研究員，但他有一個「魚哥」。

還有誰也有自己的「某某哥」嗎？請告訴我。

一位在實驗室工作的朋友指出，同一家公司裡的 GTM（市場/銷售/增長）團隊和研究團隊，眼下其實有著完全不同的生活體驗。那種末日論，會被另一種東西平衡掉：「來跟 GTM 團隊一起玩，喝杯啤酒，摸摸草。」模型創造者的悲觀，和最接近技術落地的人群的樂觀，兩者之間確實有值得琢磨的地方。是時候 Forward Deployed 了！

現實有著驚人數量的細節：https://johnsalvatier.org/blog/2017/reality-has-a-surprising-amount-of-detail

六年前，我還在大學時，曾寫過 AI 如何重塑社會結構這個主題，標題是《Polanyi and the Second Great Transformation》（不需要 Pangram AI 檢測，2023 年前的 Medium 就像人類寫作的有機牧場）。

我來解釋一下這個引用：Karl Polanyi 是一位奧匈帝國出身的經濟社會學家，他的代表作是《大轉型》（The Great Transformation）。這本書寫於 1944 年，批評了 19 世紀英國現代市場資本主義的興起。所以，「第一次大轉型」指的是向資本主義的轉變，而我 21 歲時自以為聰明，把 AI 稱作「第二次」大轉型……你懂的。

Polanyi 最著名的概念是「雙重運動」（The Double Movement），它描述了一種歷史上的推拉現象：一方面，自由市場不斷擴張；另一方面，社會會產生反作用力，試圖通過規制來保護自身。第一重運動，是資本主義精英試圖擴張自由市場，並將社會商品化；放到今天，就是將智能商品化。第二重反向運動，則是人們對市場驅動的破壞作出反應，並試圖保護社會；放到今天，就是反 AI、反數據中心的言論。

這是我 21 歲時那種天真的大學生寫法：

Polanyi 解釋說，用於生產的機器發展，導致了勞動（人）和土地（自然）的「虛構商品化」。儘管第四次工業革命已經發生在一個市場體系之中，但機械心智的到來帶來了一種不同的威脅：接管工作。隨著計算機能夠以更高效率完成更多「人類」認知任務，許多普通人可能會失去工作。

Polanyi 寫道：「沒有什麼能把英格蘭普通民眾從工業革命的衝擊中拯救出來。對自發進步的盲目信仰，已經佔據了人們的頭腦……」

https://medium.com/@spenceryen/polanyi-and-the-second-great-transformation-6d6364b5d3c6

所以現在想想，也許那些一直喊「狼來了」的人確實有道理。對自發進步的盲目信仰，未必會有好結果。Polanyi 對市場資本主義的批評在於：在人類歷史上的大部分時間裡，經濟活動都從屬於社會、文化和宗教制度。但後來，市場資本主義把這個關係倒了過來，讓社會從屬於經濟。

我們該如何確保，社會不會從屬於一個由數據中心裏的天才們組成的國家？正如 Ben Thompson 在他關於 Anthropic 的 Mythos 那篇文章中準確指出的，《狼來了》這個故事的笑點在於：最後狼真的來了。

但我內心那個資本主義者會怎麼想？那就投資社會、文化和宗教制度吧！如果你有什麼好的交易想法，歡迎把你的招股書私信給我。

對數學天才的迷戀

《大空頭》那場 Jenga 積木戲裏，我另一個最喜歡的梗，是瑞恩·高斯林指著他身邊那個中國人說：「那是我的 quant（量化專家）。」這種氛圍，和最近這批被投資人追逐的熱門創始人有一種詭異的相似之處——他們往往都是小時候就在數學競賽裏殺出來的天才小孩。

還是瑞恩·高斯林，回應史蒂夫·卡瑞爾的質疑：

「你的意思是，只要違約率到 8%，這些債券就會崩，而現在已經到 4% 了？如果它們漲到 8%，那就是世界末日？」「對，沒錯。」「為什麼沒人談這個？你對這個數學模型完全確定嗎？」「看看他。那是我的量化。」「你的什麼？」「我的 quan-ti-ta-tive，我的數學專家。看看他。你沒注意到他有什麼不同嗎？看看他的臉。」「這話挺種族主義的。」「看看他的眼睛。我給你個提示，他叫 Yang！他在中國拿過全國數學競賽冠軍，連英語都不會說！所以對，我非常確定這個數學模型。」

在某些投資人眼裏，判斷一家基金 DPI（Distributed to Paid-In Capital，已分配收益與實繳資本之比，常用於衡量基金實際回報）的關鍵預測指標，似乎來自創始人的童年——要麼他小時候是數學競賽天才，要麼他有某種童年創傷。我在灣區長大，對自己數學能力的認知很早就遭到重創，因為我身邊那些天才同學都混跡於數學競賽圈。現在，他們基本都成了量化交易員，或者進了大模型實驗室做研究員。

我對七年級時的一幕記憶特別清楚：我和我爸在家裏的電視上翻體育頻道，結果我在 ESPN2 上看到了我的初中同學……他參加的是 Mathcounts 數學競賽。那一刻我就知道，自己這條路已經結束了。我常開玩笑說，當我從九年級開始玩那套「卷大學申請」的遊戲時，我就知道自己不可能和那些 Intel STS、RSI、AIME、USACO 小孩競爭，所以我必須找到一套屬於自己的遊戲規則。

我非常欽佩許多這樣的傑出 CEO、創始人和研究員，而且我個人在財務上也確實押注了其中某一位。但讓我覺得好笑的是，如今圍繞「培養最聰明的數學競賽小孩，並把他們當作超額回報門票」這件事，已經形成了一個完整資產類別和投資人敘事。仔細想想，這和球探尋找下一個 Wemby（文班亞馬）也沒什麼本質區別。不過，我也願意相信 Jalen Brunson 的故事——努力、堅持和心氣，也能贏。

Hyperliquid。

像 1999 年那樣狂歡

https://x.com/elonmusk/status/1656326406618619910

一位很有智慧的投資人曾給過我兩條建議：

第一，你一生會經歷三次泡沫。

第一次經歷泡沫時，你會完全沉浸在狂喜裡。你沒有經驗，參加派對，被狂熱氣氛裹挾進去。

第二次經歷泡沫時，你還記得第一次發生過什麼，所以能帶著一些勝利離場，但還是難免會被捲進去一點。

第三次泡沫，才是你創造代際財富的機會——你已經從前兩次中積累了足夠經驗，知道如何管理風險、情緒和退出時機。

第二條建議是：音樂響起時，就去跳舞，但別喝醉。

現在音樂聲已經震耳欲聾，甚至可能快把音響震壞了。但更大的備用音響正在被製造出來，這場派對顯然還沒有結束。

這是給我自己，也給所有需要聽到這句話的人提個醒：記得摸摸草，自己做飯，不要讓 Big Bubble Behavior 扭曲你的判斷。借用我朋友 Samir 的智慧之言：我們改天儘快一起燒烤吧。你有認識賣魚的人嗎？

來自 Peter Thiel《從 0 到 1》

[原文鏈接]

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