這一波科技 IPO 熱潮，所有人都想「登船」，包括 Polymarket。

距離 SpaceX 在 Nasdaq 挂牌最快還有 23 天，這是一個刷新人類有 IPO 史以來的所有紀錄的 IPO。

OpenAI 上一輪估值 5000 億，Anthropic 據傳值 4000 億，SpaceX 1.75 萬億。全球 1600 家獨角獸公司，累計估值 5 萬億美元。這塊的回報歷史上只對機構和合格投資者開放。要直接買這些公司的股，需要六位數門檻、一年鎖定期、合格投資者認證、關係網絡。普通人接觸不到。

此外，私募公司沒有義務披露估值。融資輪估值滯後，二級市場報價分散，員工持股的真實成交價是高度敏感的內部信息。而這，正是預測市場最好的切入點。

5 月 19 日，Polymarket 卡在這個時點前推出了與納斯達克的獨家合作，上線一批針對 pre-IPO 公司市值的預測合約。用戶可以押 OpenAI 年底估值能否突破 1 萬億，Anthropic 12 月 31 日是否觸及 1.1 萬億，SpaceX 6 月 30 日前能否摸到 1.5 萬億。納斯達克作為數據源，負責合約最終的裁定。

Polymarket 之前就有 OpenAI 首日收盤市值的盤口，Bloomberg 報道從去年 9 月起累積了 160 萬美元交易量。Kalshi 上現成的 IPO 合約更密集，Cerebras Systems 2027 年前 IPO 的概率被押到 95%，Kraken 83%，Databricks 70%，Discord 70%。OpenAI 和 Anthropic 也都有合約。

兩家競爭對手平台都很重視 pre-IPO 這波熱潮。

Polymarket 的翻身仗

過去八個月，Polymarket 幾乎在所有看得見的指標上都被 Kalshi 反超。

4 月 Kalshi 月交易量 148 億美元，環比漲 13%。Polymarket 全球加上美國 App 加起來 102 億，環比跌 8.9%。活躍交易者從 3 月的 73.3 萬掉到 4 月的 64.3 萬，跌了 12%。估值上 Kalshi 最新一輪 220 億，Polymarket 據報導在談 150 億。

賣數據、搶裁定權、搶散戶

這不是 Polymarket 第一次賣自己的數據。

2025 年 10 月，ICE 宣布投資最高 20 億美元，估值 80 億美元投前。這筆錢的重點不在估值，在條款。ICE 拿到了 Polymarket 數據的全球獨家分銷權。NYSE 母公司的銷售渠道，開始替 Polymarket 把概率數據賣給全球機構客戶。

2026 年 1 月，道瓊斯獨家合作。Polymarket 的預測數據接入 Wall Street Journal、Barron's、MarketWatch、Investor's Business Daily。News Corp 旗下的財經媒體矩陣，開始把 Polymarket 的概率信號當作類似道瓊指數、VIX 的標準模塊嵌進版面。

2026 年 2 月，ICE 把 Polymarket Signals and Sentiment 產品正式發出來。Polymarket 上幾千個合約的即時報價被規整成結構化數據流，通過 ICE Consolidated Feed 分發給機構客戶，跟 NYSE 股票數據、債券價格、公司公告走在同一條管道裡。ICE 總裁 Ben Jackson 在 Q1 財報會上把這個產品和 Reddit、道瓊斯並列，稱之為 ICE 替代數據服務的三大支柱。

而這一次合作，是搶奪今年最火的私募市場估值的裁定權。

我們猜測 Kalshi 那邊不會閒著，它的下一步操作大概率也是和某家私募市場數據商談合作，實行這套結構。但 Forge、PitchBook 這些主流私募數據商體量都比 NPM 小，覆蓋公司也更少。NPM 已經被 Polymarket 獨家拿走。Kalshi 進入這個賽道的代價會更高。

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