24 小時前，伊朗外交部還在公開宣布關閉談判窗口、特朗普在放狠話稱「如果伊朗不開放霍爾木茲海峽，將摧毀整個文明」。

當時，預測市場對「美伊於 4 月 7 日前達成停火」的概率定價為 4%。

就是在這種地緣政治背景下不到 12 小時，交戰三方便宣布了停戰宣告，各自為「贏」。原本個位數的停火概率瞬間漲至 99%，原油指數暴跌 15%，甚至截至目前，市場仍在對後置信息進行重新定價。

然而有一波人早在上個月就已經開始對本次的停火進行佈局。北京時間 3 月 26 日，預測市場監控頻道 PolyBeats 推送了一條快訊：

6 個內幕帳戶累計投入 $395k 買入「美伊將達成停火」。其中，有 $185k 投入在「3 月 31 日前停火」，$99k 投入在「4 月 30 日前停火」。

這些人從本輪停火事件中賺了 100 萬美元。而之所以把他們稱為「內幕」，正是因為他們已經多次複刻這種令人嘖舌的交易操作。

二月底充了 2 萬美元的新帳戶，今天取走了 40 萬

我們拿這 6 名帳戶其中之一作為例子。

該帳戶註冊於本輪伊朗衝突發生前 6 個小時。在充值了近 2 萬美元後，他將這 2 萬美元全部用來「賭」美國即將在接下來的 48 小時內打擊伊朗。

這筆「賭注」的結局我們已經知道了：6 小時後，美以兩國聯合向德黑蘭多處狂轟亂炸，美軍的戰斧導彈被拍到直接命中一所女子小學，造成至少 150 名 7 至 12 歲的女學生死亡。

而這筆 2 萬美元的「投機」，就這樣在伊朗人民的哭喊聲中翻了 5 倍。

3 週後，該帳戶將連本帶利一共近 10 萬美元全部用來押注美伊將於不同時間節點停火。他的最後一筆押注是北京時間 4 月 8 日凌晨 5 點。

1 小時 32 分鐘後，特朗普在 Truth Social 發帖稱「雙邊停火」協議達成。

這輪 10 萬美元成本的「賭注」再次迎來近 4 倍的收益，2 萬美元在 5 週時間內翻了 20 倍。在停火公告發出後不久，這個帳戶將使用者名稱改成了一串亂碼，隨即完成取現。

除了這個帳戶以外，其他 5 名帳戶的畫像如出一轍：

4 個於今年 2 月新註冊的帳戶，在本輪伊朗衝突中精準押中美以打擊伊朗的時間節點，累計獲利近 100 萬美元；1 個註冊於 2025 年 6 月的帳戶，押中了去年的以色列-伊朗戰爭、以色列-哈馬斯停火以及伊朗前最高領袖哈梅內伊遇刺，累計獲利 78 萬美元；還有 1 個帳戶，在 2025 年的「十二日戰爭」事件中精準押中打擊時間，在獲利 11 萬美元後沉寂了整整 6 個月，近日重新回歸並押注本輪停火。

而這些帳戶從 3 月底就開始押注停火的動作其實和本輪停火後的多份報告內容完全吻合：這次美伊停火在一個月前就已經在外交幕後悄悄鋪墊。在多方斡旋和外交努力下，一份最初被特朗普拒絕的 10 點提案在過去 48 小時內迅速演變為「可談判的基礎」。

這些並未被大眾完全知曉的談判細節，只有在金錢的趨勢下以可疑交易的形式呈現在預測市場上。帶著這個視角，我們繼續用預測市場的數據，來看停火後的兩週究竟會往哪個方向走。

原油指數暴跌：霍爾木茲海峽究竟是否會重開

開戰以來，全球航運數據機構 IWF 的數據顯示，過境霍爾木茲海峽的船只從戰前移動平均約 100 艘，驟降至近三週的平均不足 5 艘——降幅超過 95%。

而這輪停火協定的最直接影響之一，則是原本自開戰以來飆升 70% 左右的 WTI 原油價格從昨天的 $112 暴跌 15%。市場對停火的第一反應，是把它讀作「霍爾木茲即將重開」的信號。

預測市場「霍爾木茲海峽是否會在本月恢復通行」的概率也做出了相似的反應：停火協議的宣布使得原本 14% 的概率最高衝至 65%，目前 46%。

這個數據和目前的地緣政治現狀基本吻合：船東信心、保險費率、伊朗實際開放的節奏等一系列因素並非特朗普發送一篇貼文那麼簡單，目前 $95 的 WTI 原油價格距離戰前 $55 左右的水平仍相距甚遠。

濃縮鈾的爛賬

停火條款最讓人看不清楚的，不是霍爾木茲，而是核問題。雙方的起點差距，用「南轅北轍」來形容並不夸張。

戰前，美伊談判破裂的核心症結就在這裡：美國要求伊朗徹底放棄鈾濃縮能力，伊朗堅持主張保留和平利用核能的權利，並以將 60% 濃縮鈾「降純」換取全面解除制裁作為談判籌碼。

而戰爭爆發本身，讓這個問題變得更加複雜。根據國際原子能機構 IAEA 的記錄，伊朗目前持有約 441 公斤純度 60% 的濃縮鈾——以伊朗現有的離心機能力，理論上只需數周即可跨越稱為武器級。

特朗普在停火聲明中宣稱「美伊之間幾乎所有爭議點都已在原則上達成一致」，但白宮迄今沒有公布任何條款細節，伊朗方面發布的 10 點提案文本中，核問題的表述也極為模糊。

預測市場上「美伊核協議 4 月 30 日前達成」的概率，在停火公告發出前僅為 2%，停火落地後已升至 26%。

24% 的概率上升幅度不小，但 76% 的「否」共識也準確地反映了核問題的真實處境：停火打開了談判的門，但這扇門裡面裝的，是這場衝突中最難啃的一塊骨頭。

巴勒斯坦的故事，正在黎巴嫩重演

美伊之間的消息最近幾周幾乎佔據了所有頭條，而眾多媒體甚至在本輪停火協定報導中完全忽略了一個重要的參與者：以色列。

以色列確實也同意了停火：內塔尼亞胡辦公室的聲明明確聲稱「以色列支持特朗普暫停打擊伊朗兩周的決定，但——停火不包括黎巴嫩」。

這與巴基斯坦總理謝里夫在停火公告中所說的「包括黎巴嫩及其他地區的各交戰方」，直接矛盾。而在過去六周裡，以色列在黎巴嫩的動作，遠比新聞報導所呈現的要深入得多。

3 月 1 日，就在美以联合打击伊朗的同一天，以色列開始向黎巴嫩南部投入地面部隊。3 月 16 日，IDF 宣布正式啟動地面入侵行動，目標是佔領利塔尼河以南的整個區域，建立「前線防禦地帶」。

此後，以色列陸續向黎巴嫩增派了 3 個師，將利塔尼河上的主要橋樑悉數炸斷，以切斷南部與外界的聯繫。以色列國防部長卡茨明確表示，這次行動「就像我們在加薩做的那樣」，並宣稱在真主黨威脅解除之前，不允許黎巴嫩南部居民返回家園。

伊朗提出的 10 點停火提案中，明確要求「停止對抵抗軸心所有成員的戰爭」——真主黨正是伊朗代理人網路的核心組成部分。但以色列的立場同樣明確：黎巴嫩問題不在這次停火的框架之內。

預測市場上「以色列-真主黨於本月停火」的概率目前約為 56%。這一定價折射出一個現實：就算美伊兩國的停火協議文本裡寫明了「包括黎巴嫩」，以色列是否真的會收手，是另一個完全獨立的變數。

這個邏輯並不陌生。2023 年加薩停火協議簽署後，以色列的軍事行動並未隨之停止。那場持續了 29 個月的地面行動，從停火到今天留下的現實，每一個字都可以複製到當下的黎巴嫩：「停火」、「緩衝區」、「臨時佔領」、「等待威脅消除」。

在 2025 年 1 月 3 日的安理會會議上，巴勒斯坦常駐聯合國觀察員 Riyad Mansour 引用了加薩醫生 Mahmoud Abu Nujaila 在白板上的留言：

不要忘記我們，不要把我們變成數字。我們熱愛生命。我們和你們一樣有夢想。我們有我們深愛的孩子和妻子...

自特朗普推出《20 點加薩和平計劃》以來，國際社會對於加薩問題的報導已逐漸被其他敘事替代。隨著加薩人道主義話題淡出人們的視野，以色列在《和平計劃》的掩護下仍在以高強度打擊加薩地區的「哈馬斯恐怖主義勢力」，甚至在預測市場上仍有每日結算的對應交易事件。

巴勒斯坦那個故事，從停火開始講，至今未完。黎巴嫩的版本，可能才剛翻開第一頁。

停火到永久和平，究竟有多遠

這次美伊停火，對雙方來說都是當下條件下的最優解。

對伊朗而言，目前是整場戰爭中談判籌碼最多的時刻——霍爾木茲封控抬高了全球油價，代理人網絡尚未被徹底瓦解，新領袖帶來的反抗叙事凝聚了國內民心。但如果戰線繼續拖延，沙特、阿聯酋等海灣國的立場將逐步向美以靠攏，伊朗的戰略優勢將隨時間消耗。見好就收，是眼下的理性選擇。

對特朗普而言，停火同樣是他迫切需要的一張牌。標普 500 指數從開戰後持續下行，汽油價格從戰前的 2.98 美元飆至 3.98 美元，特朗普的整體支持率已跌至 36%。他在競選期間高喊「不要新戰爭」，如今卻深陷中東戰局——停火，至少在叙事上，是他能夠向國內選民交出的一個說得過去的答案。

但伊朗有一個根本性的歷史疑慮，無法用兩周的停火來化解：上一次美伊談判被各方形容為「富有成效」，甚至「歷史性協議觸手可及」的時候，美國和以色列在談判桌上直接發動了突然襲擊。

這一次，伊朗選擇接受停火，不是因為信任，而是因為利益計算。如果美國再次違約，伊朗在國際輿論上將處於比現在更有利的位置；如果協議被遵守，伊朗鎖定了當下條件下最有利的談判結果。這是一個無論如何都不算輸的博弈選擇。

但「不算輸」不等於「走向和平」。

4 月 10 日，伊斯蘭堡談判正式啟動。核問題、霍爾木茲、真主黨、制裁解除——這四張牌，每一張單獨拿出來都足以讓談判破裂。兩周的時間窗口，夠不夠讓這些問題形成哪怕一個初步框架，仍是未知數。

預測市場上，那 6 個內幕人士只有 1 人離開了賭桌。剩下 5 人下一筆賭注押在哪裡，或許比任何一份外交聲明都更值得關注。

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