原文標題：《鏈上資料學堂（八）：一套嶄新、#Ark 參與研究的 $BTC 神奇定價方法論 (III)》

原文作者：貝格先生，鏈上資料分析師

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<系列文章共三篇，這是第三篇  

- 建議至少先閱讀第一篇

- 本文將介紹 Cointime Price 的另一種頂部觀察方式  

- 本文也將介紹筆者設計的派發速率指標  

- 本文也將介紹筆者設計的派發速率指標  

 

在 Cointime Price 系列文章中，第一篇介紹了 Cointime Price 的基礎原理，並給出了一個抄底的應用；《 blank"> 新定價研究方法：六家定價研究的新 blank 定價研究的新定價、A） (I)》

第二篇則是從「價格偏離 Cointime Price 的幅度」的角度進行分析，分享了筆者設計的 Cointime Price Deviation 模型，並用這個模型作為頂部觀察的信號過濾器。 《鏈上資料學堂（七）：一套嶄新、Ark 參與研究的$BTC 神奇定價方法論(II)》

如果是第一次閱讀本系列文章的讀者，建議至少先讀完第一篇，否則後續的理解可能會有些卡頓

二、逃頂應用方法論：Cointime Price 日派發率 & 的規律

在繼續往下講之前，我們先來看看 Cointime Price 的圖表：  

細心的讀者應該已經發現，Cointime Price 的走勢其實有一個很明顯的特徵：“急劇上升——平台期——急劇上升——平台期...”

根據系列第一篇的內容我們知道：  

根據系列第一篇的內容我們知道：  

只有在長期內派時將本質上相當於「市場籌碼時間加權後的平均成本」，在派發階段，場上剩餘的持有者接受派發導致持倉成本上升，體現在圖表上就是 Cointime Price 的快速上漲。

利用此特性，筆者設計了一個觀察派發速率的指標，暫時命名為「Cointime Price 日派發率」。

2. Cointime Price 日派發率指標  

要衡量變化速率，筆者採用了一個最簡單的公式：（今日 CP - 昨日 CP）/ 今日 CP  的簡寫）

將這個公式寫入 glassnode 後，可得到以下圖表：  

我們可以看到，每次派牛市主浪的出現，都伴隨著牛市主升。除了 2019 年在接近底部時出現過一次高派發率，其他時間只要出現高派發率，通常就是長期持有者加速派發的信號。至於 2019 年那次，實際操作上並不會導致誤判，因為當時光看價格走勢就能知道那邊不可能是頂部

3. 歷史頂部的日派發率狀況 & 當前市場階段  

按照常派來說，每次出現時都不會出現「BTC」(pTC>

按照常見理髮」。不管從 UPDR、Realized Profit 等指標都可以看出這一點，這在邏輯上也成立，因為派發是一個過程，而不是一蹴而就的事件。

讀者可以點開上圖（圖三），在頂部形成期間，日派發率往往會出現不只一次的明顯提升。而在本輪牛市週期中，日派發率曾在今年三月出現過一次加速，這一點也能從 Realized Profit 的數據中得到印證，說明當時確實有部分長期持有者選擇了獲利了結。

如果你還不了解什麼是 Realized Profit，可以參考這篇貼文：《鏈上數據學堂（三）：底部吸籌的莊家們獲利了結了嗎？ 》

今年三月是本輪週期中第一次派發率明顯提升的時間點，而在 11 月特朗普當選、價格迅速拉升期間，派發率又出現了第二次提升。

這也呼應了筆者在第二期逃頂週報中引用的 Realized Profit 資料：「鏈上資料》

從鏈上資料的角度來看，這是一個值得持續關注的警訊。

三、結語  

本文是 Cointime Price 系列的第三篇，這個系列就先告一段落。希望對大家有幫助，也希望讀者們盡量多回饋留言；如果有任何想法，歡迎在下方留言和我交流！如果你不是 glassnode 用戶，也可以透過閱讀我每週發布的周報，一起即時追蹤市場動向。

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