原文標題：《調整後的修復是否已經在路上？ ｜WTR 5.06》

原文來源：WTR 研究院

本週回顧

本週從4 月29 日到5 月6 日，冰糖橙最高附近$65500，最低接近$56552，震盪幅度達15% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 63000 附近有大量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：
1. 59000-63000 約98 萬枚；
2. 64000 -68000 約83 萬枚；
• 短期內跌不破在57000~61000 機率為82%；
• 其中短期內漲不破71000〜74000 的機率為67%。

重要消息面向

經濟消息方面

1. 美國4 月失業率3.9%，預期3.8%
2. 美國4 月非農就業17.5 萬人，預期24 萬人，前值30.3 萬⼈。
3. 5 月 3 日，美國利率期貨⽬前預計 2024 年聯準會將兩次降息 25 個基點，⾮農公佈前預期為⼀次。

加密生態訊息方面

1. 洛杉磯前市長被聘請為Coinbase 政策顧問；
2. Uniswap 上線蠟燭圖功能，可實時追蹤代幣價格變化；
3. 老虎證券(香港) 正式推出虛擬資產交易服務，目前僅向專業投資者提供；
4. 富達數位資產副總裁Manuel Nordeste 在倫敦舉行的⼀次活動中表示，他們正在與想要配置比特幣的退休基金合作；
5. Bitwise 執行長Hunter Horseley 表示：「許多傳統且信譽良好的公司已經開始以前所未有的方式參與比特幣業務；
6. 貝萊德表示，他們正在與⼀系列投資者會面討論比特幣ETF，包括退休金、捐贈基金、主權財富基金、保險公司；
7.香港出現⼀只BTC ETF 鯨⻥，名為Ovata Capital Management。知名機構在13F 文件中揭露BTC 持股：瑞士銀行Lombard Odier（$209B AUM）擁有價值150 萬美元的IBIT；
9. 法國巴黎銀1 行季度買入1030 股IBIT 的代幣股份。 p>

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某個前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 貝萊德與灰階ETF 淨部位
• 灰階ETF 淨部位
• 灰度ETF 的BTC 資金儲備
• 高品質拋壓

（下圖貝萊德與灰階ETF 淨部位）

從ETF 來看，目前最重要的影響市場多個參與者貝萊德和灰階。
最開始貝萊德在市場，前期有大量的流入，也就是買入，現在貝萊德也呈現負面的賣出狀態。

（下圖灰階ETF 淨部位）

灰階ETF 表現拋壓開始逐漸降低，在之前的⼀天呈現的流入，也就是買入狀態，不過又在之後的⼀天繼續流出，但整體的流出（賣出）已經開始下降了。

（下圖灰階ETF 的BTC 資金儲備）

目前來看灰階的BTC 儲備已經賣掉了110 億美金，還剩下170 億美金左右，預計在減少40% 之後，剩下的籌碼變動可能不會太大，且對於市場的影響將更深入的逐步下降。

（下圖 高品質拋壓）

高品質拋壓下降低拋壓區域變換，即先前的青色部位。
⼀般來講，如果是未來牛市的話，這是⼀個好的左側買入機會。

中期探查

• 網路情緒積極性
• 累積趨勢分
• 增量結構
• 風險係數3
• USDC 交易所淨部位

（下圖網路情緒積極性）

整體的交易情緒尚未恢復，仍在修復狀態。
此模型對於中期趨勢判斷有較關鍵的作用，可能需要⼀定的時間去調整修復。

（下圖累積趨勢分）

場內的所有位址仍缺乏趨勢性的累積狀態，可能需要⼀定的時間去緩和累積情緒。
當然，前提是購買力持續恢復的狀態。

（下圖增量結構）

增量有極大程度下降的情況，可能相對於短期市場的路東行，仍有不足。

（下圖WTR 風險係數3）

紅線：BTC 風險係數3
藍線：ETH 風險係數3
5 月20 至24 日期間，出現BTC 風險係數3 升高的狀況。
目前已回落到相對平均的位置，目前數值仍有輕度上升的情況，但相較先前已初步釋放大量的風險。

（下圖USDC 交易所淨部位）

目前，USDC 的交易所淨部位有初步恢復的跡象。
USDC 使用者主體為美盤機構，他們相對底部的支撐行為，具備前瞻性的提示。

短期觀測

• 衍生性商品風險係數
• 選擇權意圖成交比
• 衍生性商品交易
• 選擇權隱含波動率
• 獲利虧損轉移量
• 新增地址及活躍地址
• 冰糖橙交易所淨部位
• 姨太交易所淨部位
• 高權重拋壓
• 全球購買力狀態
• 穩定幣交易所淨部位
• 鏈下交易所資料

衍生性商品評等：風險係數處於危險區域。衍生性商品風險較高。

（下圖衍生品風險係數）

市場與上週預期表現⼀致，當前風險係數已觸及危險區域，本週預期小幅度震盪或小幅度衍生性商品清算
軋空。

（下圖 選擇權意圖成交比）

選擇權成交量和賣權比例都有中量下降。

（下圖 衍生性商品成交量）

衍生性商品交易量回到低位。

（下圖 選擇權隱含波動率）

隱含波動率有少量回升。

情緒狀態評分：中性

（下圖獲利虧損轉移量）

上週觸及短期持有者成本線後有少量恐慌拋售，目前已回歸平靜。

（下圖 新增位址和活躍位址）

新增和活躍位址處於低位元水準。

現貨以及拋壓結構評級：整體處於微量流⼊累積狀態，拋壓較低。

（下圖冰糖橙交易所淨頭寸）

本周有少量流入累積，當前正在慢慢消化，整體拋壓較低。

（下圖 E 太交易所淨部位）

⼆餅目前處於流出累積狀態。

（下圖 高權重拋壓）

目前暫無高權重拋壓。

購買力評級：全球購買力微量回升，穩定幣購買力基本持平。

（下圖 全球購買力狀態）

目前僅有美洲購買力有微量回升，亞，歐購買力仍處於流出狀態。

（下圖 USDT 交易所淨部位）

USDT 淨部位整體持平。

鏈下交易資料評級:在 60000 有購買意願；在 65000 有拋售意願。

（下圖Coinbase 鏈下資料）

在56000，62000 附近價位有購買意願；
在65000，66000 附近價位有拋售意願。

（下圖 Binance 鏈下資料）

在 57000，58000，60000 附近價位有購買意願；
在 65000，67000，68000 附近價位有拋售意願。

（下圖Bitfinex 鏈下資料）

在63000 附近價位有購買意願；
在66000， 68000 附近價位有拋售意願。

本週總結

訊息面總結：

1. 四月市場受宏觀衝擊影響進入的調整；預期五月是相對修復期。
2. 在保持宏觀穩定的前提下，下半年或將迎來再次上漲的機會。
3. 從產業內部的整體發展來看，減半週期的進行，內部生態的建設，美國穩定幣法案的積極進展都還能為產業帶來內部成長和價值支撐。

鏈上長期洞察：

1. 貝萊德也由先前的買進轉換為了相對賣出；
2. 灰階賣出趨勢開始減少，在這段期間灰階總共賣了110 億美金左右；
3. 高品質拋壓回歸到低拋壓區域

• 市場定調：
隨著市場的推進，灰階可用的賣出籌碼將越來越少。拋壓壓力會逐漸變小。

鏈上中期探查：

1. 網路情緒仍處於修復階段；
2. 場內的群體累積狀況較弱；
3.場內目前持續性增量狀況未恢復；
4. WTR 風險係數3 顯示風險已初步釋放；
5. USDC 使用者觀察中，出現較大量購買力恢復的情況。

• 市場定調：

修正
市場初步釋放風險，但交易情緒恢復仍需⼀定的時間。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於危險區域，風險較高。
2. 新增活躍位址較處於低位元水準。
3. 市場情緒狀態評分：中性。
4. 交易所淨部位整體呈現微量流入累積狀態，拋壓較低。
5. 全球購買力微量回升，穩定幣購買力基本持平。
6. 鏈下交易資料顯示在 60000 有購買意願；在 65000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 57000~61000 機率為 82%；其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 67%。

• 市場定調：
短期市場整體情緒仍處於中性。當前市場拋壓、購買力、需求都無特別明顯訊號，預期市場持續小震盪或少量衍生性商品軋空。

風險提示：以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意見；請謹慎看待及預防市場黑天鵝風險。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia