Solana質押市場分析：流動性質押領域的四駕馬車

閱讀本文需 12 分鐘

比較Solana流動性質押賽道Marinade、Jito、BlazeStake和Lido的質押量、收益率、治理代幣表現、在DeFi中的應用等指標。

原文標題：《Solana 質押市場分析：流動性質押領域的四駕馬車》

原文作者：蔣海波，PANews

隨著市場的回暖，Solana（SOL）已躍升為第六大加密貨幣，並在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，其質押資產規模僅次於以太坊，位居第二。然而，相較於其市場地位，Solana 生態中的去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，其總鎖定價值（TVL）為 11.37 億美元，僅為歷史高點的 11.3%。

在 Solana 的 TVL 中，流動性質押項目顯得尤為重要，它們是推動 TVL 恢復至歷史高點的關鍵。在這條賽道上，Marinade 和 Jito 以其最高的 TVL 佔據了顯著地位，彰顯了流動性質押類別的重要性。本文 PANews 將深入探討在 Solana 上流動性質押領域中的重要參與者，並對他們的策略和市場表現進行比較分析。

質押與流動性質押整體狀況

< p>根據Staking Rewards 的數據，截至12 月12 日，SOL 的市值為305.3 億美元，質押市值276.2 億美元，質押比例為69.18%，質押數量為3.91 億SOL，通膨率為6.75%，獎勵率為6.87%。其中，SOL 的質押市值在所有 PoS 公鏈中排名第二，僅次於 ETH；質押比例在市值靠前的 PoS 公鏈中也相對較高。

Marinade 資料顯示，Solana 中一共有1986 個驗證者，排名靠前的驗證者提供的APY接近8%，均無需佣金。

為了獎勵SOL 持有者、增加網路的安全性和抗審查能力，Solana Foundation 推出了「質押池計畫」，允許用戶將SOL 存入質押池，並獲得代表他們在質押池中份額的SPL 代幣，這些SPL 代幣即為流動性質押代幣（LST），可以自由流通。 Solana Compass 數據顯示，質押池中共鎖定了 1,682 萬 SOL，提供的平均 APY 為 6.68%。那麼，質押池中的 SOL 約佔總質押量的 4.3%。排名前面的 4 個質押池分別為 Marinade、Jito、BlazeStake、Lido，也就是 Solana 生態中最大的 4 個流動性質押項目。

Marinade Finance

Marinade Finance 是Solana 生態中最早的流動性質押協議，它是在2021 年春季Solana x Serum Hackathon 活動中成功獲得Solana 生態系統的資助而建立的，2021 年8 月在Solana 主網上推出了流動性質押協議。在 Marinade 上質押 SOL 可以得到 mSOL，質押收益直接累積到 mSOL 中。

和其它項目不同的是Marinade 也提供原生質押服務，允許用戶在不使用任何智能合約（也就沒有LST）的情況下獲得質押收益。

Marinade 中質押有705.8 萬SOL，質押量是Solana 上流動性質押項目中最多；也是Solana 上TVL 最高的項目，價值7.77 億美元；質押收益率為6.543%；質押量過去30 天增加31.22%。

Marinade 的治理代幣為 MNDE，流通市值 8,599 萬美元，總市值 3.56 億美元，過去 7 天上漲 22.2%。

Jito

Jito 於2022 年8 月完成由Multicoin Capital 和Framework Ventures 領投的A 輪融資，2022 年底推出流動性質押平台。在 Jito 中質押 SOL 可以得到 JitoSOL，質押收益直接累積到 JitoSOL 中。

與其它流動性質押項目不同，Jito 為Solana 網路開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，其中的產品包括：客戶端Jito Solana、允許搜尋者將交易包發送給驗證者的Jito Bundles、區塊鏈建構器Jito Block Engine、MEV 分配系統。由於自身的 MEV 業務，MEV 收益的一部分會分配給 JisoSOL，所以透過 Jito 質押的用戶收益也相對更高。

Jito 中質押有 638 萬 SOL；質押量過去 30 天增加 17.77%；TVL 4.55 億美元；質押收益率為 6.892%。

Jito 的治理代幣為 JTO，流通市值 3.42 億美元，總市值 29.73 億美元，過去 7 天上漲 46.6%。

BlazeStake

BlazeStake 原本是小眾的質押池，於2022 年5 月推出，但近期因為Solana 生態的集體爆發，治理代幣從低點上漲了數十倍，BlazeStake 也因此超越Lido 成為Solana 上第3 大流動性質押項目。在 BlazeStake 中質押 SOL 可以得到 bSOL，質押收益直接累積到 bSOL 中。

BlazeStake 主要使用 Solana Labs 的官方質押池智能合約，它有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

BlazeStake 中質押有 152 萬 SOL；質押量過去 30 天成長 177%；TVL 為 1.08 億美元；質押收益率為 6.232%。

Blaze 的治理代幣為 BLZE，流通市值未公佈，總市值 3,884 萬美元，過去 7 天上漲 66.5%。

Lido

Lido 於2021 年9 月在Solana 推出了流動性質押服務，它在ETH 的流動性質押中佔據統治地位。但在其它鏈上的發展並不理想，並沒有把握住先發優勢和品牌優勢，也已於 10 月宣布停止在 Solana 上接受新的質押。在 Lido 中質押 SOL 可以得到 stSOL，質押收益同樣累積到 stSOL 中。

相關閱讀：《「腹背受敵」的Lido：關停多條公鏈服務，以太坊生態內也不受待見》

< p>

Lido 中質押有88.7 萬SOL；質押量過去30 天下降41.43%；在Solana 上的TVL 為6340 萬美元；質押收益率為6.717%。

Lido 的治理代幣為 LDO，流通市值 20.95 億美元，總市值 23.56 億美元，過去 7 天下跌 6.7%。

幾種LST 在DeFi 的應用

Marinade 的mSOL、Jito 的JitoSOL、 Blaze 的bSOL、Lido 的stSOL 均在Solana 的DeFi 應用中得到了較好的支援。

Solana 上最大的兩個借貸協議marginfi 和Solend 均支持mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL 作為抵押品進行借貸，但在Lido 宣布推出後， stSOL 已被這兩個項目下架。

在Solana 上最的的DEX Orca 中，mSOL/SOL 和bSOL/SOL 均有超過千萬美元的流動性，且mSOL 和bSOL 之間也有交易對可直接交易；而Jito/SOL 和stSOL/SOL 的流動性相對較少。

質押量的增長以及在DEX 中的流動性可能和項目的激勵措施有關，Blaze 給予了最高的激勵，在Solend 中存款即可獲得APR 15.37% 的BLZE 治理代幣補貼，mSOL 存款可獲得APR 1.98% 的MNDE 治理代幣補貼。 Jito 尚未對 JitoSOL 在 DeFi 中的採用進行激勵，Lido 的代幣已基本全部分發，無力再激勵而選擇退出市場。

小結

Solana 生態包含多種具代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態中DeFi 計畫的支持。 Marinade 最早推出，且有原生質押服務；Jito 透過 MEV 基礎設施提供更高收益；BlazeStake 允許用戶將 SOL 質押給特定的驗證者；Lido 則是多鏈流動性行質押服務提供者的代表。但流動性質押的總量較少，透過質押池質押的 SOL 僅佔所有質押 SOL 的 4.3%。流動性方案較多也造成了流動性的分散，後續也可能湧現出一些有競爭力的方案，例如 marginfi 的 LST。

激勵措施對於質押量的提升和LST 在DEX 中的流動性似乎仍然至關重要，Blaze 專案名氣最小，但在DEX 和借貸協議中給出了最高APR 的補貼，過去30 天質押量提高177%。 Lido 即便在流動性質押領域的名氣最大，在 Solana 上線較早，但代幣幾乎已經全部發放，無力參加補貼大戰而選擇關停。