香港加密貨幣3.0，誰是潛在的頭號玩家？

2023 年，「香港」兩個字的份量更重了。

6 月 1 日，香港正式實施了虛擬資產交易新規《適用於虛擬資產交易平台營運者的指引》，並開放虛擬資產交易平台營運牌照的申領。業內人士普遍認為，這是 Web3 的歷史時刻，也是香港的歷史時刻。

自去年底香港證監會發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》以來，Web3 從業者紛紛湧入香港。從萬人級別的大規模行業集會的發生，到頭部加密企業接連宣佈在港佈局的動態，再到香港概念幣不定期上漲，「香港」之於行業的重要性以及其為全球 Web3 監管發展所帶來的長遠影響是不言而喻的，但短期來看，香港監管新政落地的最大意義是在於引領加密貨幣市場正式進入 3.0 階段。

何為「香港加密貨幣 3.0」？

關於「香港加密貨幣 3.0」，簡單來說，就是以合規化進程為標準來劃分的加密貨幣市場發展新周期，因當前焦點主要集中在申請香港 VASP 牌照的中心化交易所（CeFi）身上，故也可暫時理解為「CeFi 3.0」。 （本文的 VASP 牌照指代廣義的虛擬資產服務商許可，香港新政細則較繁碎，且處在不斷優化階段，不作過多展開）

相較於劣幣驅逐良幣的 1.0 階段，以及頭部壟斷與派系之爭帶來的潛在系統性風險的 2.0 階段，3.0 階段的根本性變化在於加密貨幣市場在內外部的共同「監」「理」下逐漸趨於有序。

於內主要體現為 Binance、OKX 等頭部交易所倡導並持續推行的自監管文化，比如定期公開平台儲備金證明等，這在一定程度上推動了行業資金透明度的提升，於外則體現在政府監管層面，隨著香港 SFC 新規落地，加密貨幣市場逐步在監管規定框架內向更廣泛的投資者群體開放。

為了追趕香港監管新政帶來的新機遇，不少相關交易平台搶在第一時間申請牌照。

根據公開可查詢的信息，當前場上的玩家主要包括：OKX、BitMEX、BitMart、bitget、火必、Gate、Meex、MetaTdex、CoinEX、CoinW 以及已持有 1 號牌與 7 號牌的 HashKey、OSL。另外，香港眾安銀行、老虎證券、華盛證劵等傳統金融機構均表示會在業務上有所佈局。

毫無疑問，「HK」敘事再次讓平靜的市場熱鬧起來。

扎推申請牌照，誰是潛在的頭號玩家？

昨天，KOL 比特幣大手子在推特發起投票，讓大家來猜哪家交易所會最先拿到 VASP 牌照，雖然參與投票樣本有限，不能完全說明市場真實預期，但還是有一定參考價值的。

截至發稿前，OKX 被投票數最高，其次是 Binance 和火幣。

令人較為意外的是，在 CeFi 扎堆湧入「香港加密貨幣 3.0「階段，Binance 尚未公佈相關業務的佈局動態，僅是公開發表對香港監管的些許觀點。

OKX、BitMEX、火必以及 bitget 等交易所則於上週陸續推出「HK」版 app，作為申請香港虛擬資產服務提供商（VASP）牌照期間的過渡服務。其中，部分交易所還向散戶開放了部分代幣交易。此外，OSL 和 Hashkey 因持有的 1 號牌和 7 號牌只允許向專業投資者開放，所以目前暫未向散戶投資者開放交易。

眾所周知，香港在監管層面一向趨於謹慎，上述平台的牌照申請速度應該不會太快。此外，申請 VASP 牌照的門檻並不低，申請人需要滿足 VASP 制度嚴格的監管標準，包括遵守反洗錢條例，確保用戶資產安全與透明等，本質上更為考驗申請人的綜合實力。

比如，是否具備完善的風險控制體系，以應對市場波動和潛在風險？保證用戶的資產安全？資金透明度以及流動性情況如何？平台是否具有有足夠的交易深度？創新力如何？能否適應不斷變化的投資者需求？行業貢獻值如何？是否具有行業責任感？市場影響力如何？風評是否過關？是否有品牌效應？衡量標準涉及方方面面，但目前來看可量化的指標並不多。

The Block 數據顯示，今年 2 月以來，Binance 現貨交易市場份額降至 47%，OKX 與 Coinbase 呈現上升趨勢，排名佔比分別位列第 2 位和第 4 位。

據 coinglass 數據顯示，截止當前加密交易所 24 小時成交量，Binance 以 332.9 億美元位列第 1，OKX 以 110.58 億美元位列第 2，BitMEX 以 5.71 億美元排名第 3，Bitget 排名第 6。

據 Defillama CEX 透明度數據，Biannce 資金沉澱為 636.2 億美元，排名第 1，OKX 資金沉澱 99.1 億美元，排名第 2，火幣資金沉澱 29.5 億美元，排名第 5，Bybit 資金沉澱 29.4 億美元，排名第 6，KuCoin 資金沉澱 25.9 億美元，排名第 9，Gate 和 Bitget 排名第 10 和第 11。

根據 Nansen 數據顯示，主流交易所自首次發布用戶資產儲備證明 POR 後，保持每月更新的有 Kucoin（5 月 31 日）、幣安（5 月 23 日）、OKX（5 月 19 日）、MEXC（5 月 13 日）、Bitget（5 月 6 日）、Bybit（4 月 14 日），Gate 已較長時間未主動發布更新。此外，火必已於 5 月恢復更新，本次儲備較在 2022 年 11 月 12 日所公佈儲備，BTC 減少 1.6 萬枚，降幅 50%。

除上述可視的數據指標外，有業內人士普遍認為 OKX 的產品的創新力較為領先，其次是 Bitget，兩家都自主研發了 Web3 錢包，產品體驗上佳，但 OKX 的行業貢獻值較高，其近期正大力投入 brc20 等比特幣生態所需基礎設施建設上，備受推特用戶歡迎；HashKey 和 OSL 則具在牌照申請上具有一定優勢，因為二者是過去幾年僅有的成功申請到 SFC1 號牌和 7 號牌的交易平台，尤其 HashKey，在今年 4 月香港峰會期間的媒體關注非常高。

整體而言，OKX 的綜合實力最為靠前，主要表現為產品上的硬實力以及良好的市場口碑，具備成為 CeFi3.0 階段的頭號玩家的巨大潛力。同時，bitget 也在今年展示出其野心，在業務佈局上一直持續發力，頗有追趕 binance 和 OKX 的意味。

當然，新規才剛落地，後續發展仍存在較大變數。儘管市場當下持樂觀態度，但仍有 KOL 指出香港合規交易所可能面臨既沒有散戶也沒有機構用戶的困境。回看香港金融發展史會發現一些擔憂是有道理的，不過如拉長時間線來看，香港或許只是加密貨幣 3.0 的起點，未來還會有更多站待其「停靠」。想到一個老定律：「悲觀者往往正確，樂觀者往往成功」，保持耐心，等風來。

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