Space回顧：上海升級web3最受關注的賽道

原文標題：《 乾貨精華|Space 回顧：上海升級 web3 最受關注的賽道 》

原文來源： Meeint DAO

主要議題

1. 上海升級對 ETH 及其生態的影響是什麼？

2. 上海升級短期內對整個加密市場的影響，對於普通投資者的參與機會是什麼？

3. 上海升級後，市場會有拋壓嗎？

4. 近期市場的回暖帶來了很多板塊的快速輪動，是否有看好的賽道或項目？

本期嘉賓

Xuan  OKLink Data PM，@OKLink_Explorer

Crypto Jason  FDU DAO core builder，@CryptoJason1024

0x 嗷嗷  Corgy Research，@0xCorgy

鏈研社  數據派交易員，@lianyanshe

Jason  綠洲啓元 co founder/lantern dao founder，@shixiang2

Yoyo  EthStorage Marketing Lead，@Web3BuidlGroup

通駿  Xsight VC/CryptoTalks，抖音:通駿說鏈，@tongjun88

精華回顧

1. 上海升級對 ETH 及其生態的影響是什麼？

0x 嗷嗷：我先解釋一下這次上海升級是什麼。包括上海升級在內，以太坊每一次的升級都是把社區或開發者基金會裏的提案整合併成功上線，這些行動對以太坊來說就叫它的一次升級行爲。

這一次升級分爲三部分。第一是小型的改良，比如小的擴容或者降低 gas 費的開銷等；第二是面向開發者，對以太坊虛擬機（EVM）進行升級，增加了關於開發的規範；第三是開放了信標鏈提款，所有在以太坊上進行質押協議的應用，我們可以把質押進去的以太坊從信標鏈上提出來。

Xuan：比較重要的是 EIP 的 4895，我們的信標鏈新增了「withdraw」的指令，用戶可以零 gas 費的去提取質押和質押的收益。從這個來看，整個格局可能會發生一些變化。

從長期來看，gas 費卡脖子的合約賽道中 ETH 的質押含量肯定會是一個增長的趨勢。包括投資層面，對於穩健型的投資者來說，前倉滾存的方式會被越來越多的人認可和接受；從資產配置的角度來說，這種流動性的礦池也是一種優質的對衝資產。總的來說，我認爲上海升級對以太坊的整個佈局會起到關鍵作用，後面包括它的幣價也會有一些很重要的變化。

通駿：主要就是信標鏈提款這個事情，它很明顯是一種有利於流動性的行爲，只要有利於流動性都是利好，不利於流動性都是利恐。

Yoyo：這次上海升級的範圍比較小，主要是爲了儘快釋放抵押的 ETH 的提現，因爲如果不盡快開放，它質押的吸引力就會大打折扣，影響新人的進入。

但對我個人而言，很多具有更大吸引力、比較難實現的技術層面的東西，它會被推遲到第三季度甚至更後面，包括 EIP 4844 部分的實現。這次升級當中的 EIP 會幫助到之後的一些技術，增加智能合約功能方面的豐富性和多樣性。

鏈研社：我說一個鏈上的數據，25 號孫哥質押了 5.5 萬枚的 ETH 到了 Lido，這釋放的一個信息就是以太坊質押升級。在升級後以太坊質押能夠自由提取，對大戶來說這非常重要。所以孫哥在上海升級前夕，把他的 ETH 去到 Lido 裏面去賺取利潤。

另外一個數據是，以太坊目前主網的質押率是 20% 左右，其他的一些公鏈它的質押率能夠達到 70%。上海升級以後，大戶更樂意把錢投進來，所以我覺得這裏面還有非常大的提升空間。

Jason：這次升級應該會有 1650 萬個 ETH 解壓，價格方面短期內多少會有一些波動。但長遠來看，它會降低用戶的 gas 費，有利於生態的發展，尤其是需要大規模頻繁去使用 gas 費交易的情況。

Crypto Jason：這次升級使之前質押的資金能夠釋放，解鎖後可能會存在價格的向下波動，但是肯定不會太劇烈，主要是兩點：首先對於驗證者的退出，它每天最多允許 1350 個驗證者退出，而且是排隊機制，是一種線性解鎖的過程。第二就是如果出現了大規模退出，它質押的 APR 會相對提高，將價格動態地調整回去。所以在中長期來看，我覺得價格上還是要有信心的。

2. 上海升級對加密市場的短期影響以及普通投資者的參與機會是什麼？

0x 嗷嗷：我想說兩個賽道，也是大家最關注的賽道。第一個就是質押賽道，包括 LDO，包括所有的交易平臺發行的質押Token。第二個賽道，就是大家最近討論非常多的二層網絡 Layer 2，包括現在漲幅非常猛烈的 OP、Arbitrum，包括大家熟知的 ZK。二層網絡在這次上海升級可能只是一杯開胃酒，真正迎來爆發得是下一次升級，叫做卡佩拉昇級（Capella）。卡佩拉昇級其實是纔會真正的上線我們的共識層上面的 EIP 4844，也就是第 4844 號提案。

Xuan：我簡單說一說價格和數據方面。隨着 ETH 抵押的釋放，可能會對市場產生潛在的短期的拋壓，從而導致幣價出現一些非理性的情況。對於我們這些散戶來說，要注重持有的倉位的風險對衝和風險敞口的一些控制。因爲對於短期的機會來說，我們一般都是投資的預期差。像上海升級已經發展了很長一段時間，對於短期來看它價格的變化，大家可以更關注市場的實時數據進行分析。

通駿：這個問題的共識還是挺足的，我做些補充。Layer 2 裏面的 Arbitrum 它沒有發幣。幣安前段時間上了兩個 Arbitrum 生態的項目，發了幣，可以留意一下。上面其他有熱度的項目，但是還沒上幣安的都可以留意。

Yoyo：我覺得對普通投資者來講，Arbi（trum）最近確實很火，但是也可能是在藉機提前炒作，當他火過這一陣關注點可能會變一點。另外就是上海升級之後，因爲向普通用戶提供了開放 ETH 的質押服務，我覺得這種礦池之類也是一個比較好的選擇。

鏈研社：短期影響已經出現了，像二層 LSD 賽道都漲得比較厲害。至於升級後，我之前算過，以太坊質押升級完成的第一個月拋壓是 3 萬枚，平均後面的每個月是 2 萬枚，隨着時間影響，後面的拋壓會減小。另外這部分拋壓實際上也有可能再進入以太坊進行質押。所以我覺得升級後我們普通投資者最大的機會就是在升級後一個月買以太坊，在後面隨着質押數量增加，以太坊的價格回升以及生態的發展回升，我們吃到這部分的利潤其實就是最穩健的了。

Jason：我和上一個嘉賓的觀點差不多，我剛纔也有提到，它是有 1650 萬枚的 ETH 會在未來這一段時間內去釋放。但是它每個月都是有限定數量的。所以也像剛纔嘉賓說的，這個時間段內普通的用戶可以去關注行情的波動，在波動當中去獲取一些利潤。

Crypto Jason：說到這次升級，除了大家普遍關心的 4895 以外，其實還有 3855 跟 3860，這兩個也都是比較關鍵的。首先 4895 主要是爲質押者提供靈活的質押機制，3855 主要提升以太坊網絡的一些交易速度，3860 是降低交易費用。像降低交易費用，其實我是深有體會，因爲我也是一個 NFT 的愛好者，我印象最深刻的是在去年的 1 月，那段時間 gas 費很瘋狂，我在平時見過比較高的一個達到 300 多 U，更不要說猴子等更誇張的情況。所以我想 3855 跟 3860 未來對於以太坊網絡上像 Defi 還有 NFT 這兩塊的使用體驗會有大大的提升。

此外，最近質押板塊有幾個值得關注。像 RPL、IDO，包括這兩天還在持續發酵的 SSV。當然我覺得沒有上車的小夥伴也不用太着急，在回調之後應該還有機會的。

3. 上海升級後，市場會有拋壓嗎？

0x 嗷嗷：拋壓是大家最不必擔心的一點。首先，無論是散戶投資者還是機構投資者對於以太坊的共識還是比較強的，不然也不會有如此多的幣質押在以太坊上。這次以太坊限制了質押幣解鎖的數量和速度，很大程度上可以緩解這部分拋壓。再者是，近來非常多的 Token 進行了空投和大規模解鎖，如 OP 空投、Sand box 大規模的解鎖，再往前追溯到 BAYC YugaLabs 上線新遊戲 Sewer Pass 的當天解鎖了大量的$Ape，包括知名歌手麻吉大哥通過這波操作獲利頗豐（麻吉大哥作為 YugaLabs 頭號支持者，質押大量 APE 代幣賺取收益，後續又因爲質押利率下降，持續降低自己的 APE 倉位。

據統計，麻吉大哥 70 天內操作 APE 總計收益約為 440 萬美元，投資報酬率約 58％）。這都驗證了一句話「解鎖即拉盤」、包括機構或者一些大戶，他們如果想按照他們的預期價格去交易他們持有的幣種，顯然是不會一拿到就把所有的籌碼砸空的。籌碼一定是一點一點地打，或者是可以讓我的回報最大的打法。其次，所有的質押平臺內有很大一部分幣可以流通的，包括 LDO、SSV、Rocket Pool 等。以 sETH 爲例，它的價格一直 0.9 附近，從幣價就可以反應市場對於以太坊的認可與共識。當然也有部分交易平臺和特殊質押 Token ，因爲流通性較小，導致其與 ETH 本幣的匯率超過了 1，這也從側面印證了拋壓不太嚴重，市場已經消化了拋壓。

Xuan：我認爲短期內會出現拋壓，但從長期來看則不會。原因如下：首先，想退出的用戶是能夠完成退出的，不用等待上海升級之後解鎖。比如像這種我的大部分質押，它都是使用現在的像 Lido 或者是 SSV 的 liquist 這種礦池進行的。所以它是通過 Lido 可以把 SST 的 ETH 通過 DEX 兌換成 ETH，它就不用等到上海升級之後再去解鎖。第二，通過目前數據來看，ETH 處於通縮狀態，在 ETH 合併之後其日新增的數值可能是個負數，即長期處於通貨緊縮狀態。第三，根據 ETH 供應變化的數據來看，ETH 的收益是動態變化的，ETH 的質押量越小其收益率越高。當我們在 400 萬個左右的時候，它的年化收益大概是在7. 8% 左右，但是當我漲到質押量是 800 萬個左右的時候，它的年化收益是在 5. 5% 左右。如果短期拋壓發生，ETH 提高的收益率是會吸引用戶進入的。加之解鎖是一個長期的線性變化。綜上，本次上海升級帶來的變革短期來看是個小的利空，長期來看是個大的利好。後續 OKLink 可能會公佈調研報告，可以關注。

通駿：升級是固定的、沒有隨機性的數學事件，早期堅定支持者也不太會拋售 ETH，市場已經給出反應，即基本盤不變。但市場流動會變快，市場波動會變大，未來要習慣接受。

Yoyo：個人認爲上海升級事件大概率不會帶來大量的拋壓，如果有拋壓對市場來說也是有限的。因爲正如大家所說，參與早期質押的用戶是以太坊的長期支持者，而解鎖是逐步釋放的，且上海升級事件對於以太坊來說是長期利好的事件。但拋壓和 ETH 本身的價格波動是兩件事情，不排除黑天鵝事件發生給 web3 行業帶來影響。

鏈研社：個人認爲上海升級還是會帶來拋壓，但影響主要集中在前兩週，但後面就影響不大了。

以太坊上一輪的時候，它的最大跌幅是 95%。爲什麼會跌這麼慘？是因爲以太坊當時在 17 年的時候，其實所有的募資項目都是用以太坊來去做 ICO 的，這些項目在當時募集過來的時候是以太坊，它當時熊市過不下去的時候，實際上就要被迫去賣工資，所以造成了以太坊的拋壓會非常非常的嚴重。

（參考來自：https://twitter.com/lianyanshe/status/1612281175455961092?s=20；https://twitter.com/lianyanshe/status/1601054877752643584?s=20）

但這一次的以太坊的升級和質押事件，它拋壓不會那麼大，短期內價格不會壓得很低，但會對升級後的幣價進行壓制。當拋壓被消化後，情況轉爲利好，之後質押率市場的交易量和上漲會更加順暢。

Jason：短期內會產生拋壓，對市場造成影響，長期來看此次升級是利好的，贊同鏈研社的觀點。

Crypto Jason：贊同短期拋壓，長期利好觀點。從個人投資者角度進行分析，無論是拋壓還是利好，有波動對市場纔是好消息，交易量下降纔是最可怕的事情。個人投資者還是要根據自身策略對風險進行把控，做好風險對衝，觀察市場調整艙位。

4. 近期市場的回暖帶來了很多板塊的快速輪動，是否有看好的賽道或項目？

0x 嗷嗷：大的機構在存量市場的博弈中想利用場內的資金找到突破口，就造成了板塊的快速輪動。這些板塊都並不是真正的利好，而是提前炒作。我們發現了突發事件再去入場時已經晚了。我認爲未來可能火爆的是平臺上面的 L2，其他的交易平臺可能會部署到某個二層網絡上，大家可以持續關注。

Xuan：我主要從研發角度對 LSD 和 L2 賽道進行分享，以太坊一直在通縮階段，質押率還有較大的提升空間。以太坊上我比較看好的項目有 Lido、SSV、FXS。而 L2 網絡沒有發幣的項目大家都可以持續關注。

通駿：整體宏觀行情不是很好，還是保持謹慎態度。推薦 3 月份要進行 ckevm 升級的 matic，和與 SDK EVM 相關的內容，最近主要在關注基建板塊。

Yoyo：個人比較看好存儲賽道，這是 web3 的基石和剛需，目前還處於基礎階段，在這裏推薦 Eason storage 項目。

鏈研社：個人比較看好 ZK 賽道和 LSD 賽道，ZK 與上海升級有關，且還有幾個重要項目尚未發佈，個人認爲是大利好。除此之外，個人也比較看好鏈上衍生品賽道，美國和香港地區的法規都不太允許鏈上衍生品，但用戶實際也存在這一需求，因此可以多多關注。

Jason：由於瞭解到之前 FET 的數據依舊是存儲在中心化服務器上的，因此個人短期比較關注分佈式儲存賽道。長期則會關注 gamefi 領域，致力於 gamefi 和元宇宙的結合，思考如何把 web2 遊戲做成 web3 版本。

Crypto Jason：比較看好質押賽道和 L2 賽道上的 Arbitrum，當然 Arbitrum 上的部分項目也要謹慎選擇。

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