IOSG：Web3投資，方向>團隊>產品？

原文標題：《 IOSG Weekly Brief | Web3 投資，方向 > 團隊 > 產品？ #121 》

原文來源：  IOSG Ventures

Part.1 Insight   Web3 投資，方向 > 團隊 > 產品？

作者：Momir，IOSG Ventures

本文僅做產業學習交流之用，不構成任何投資參考

2007 年，馬克安德森（Marc Andreessen）發表了一篇著名的文章《The only thing that matters》，認為在市場、團隊和產品這三個維度中，市場應是投資人評估新創企業時最需重視的面向。對於可投資的領域，馬克主要看好的是那些發現真正需求且有大量潛在客戶的公司。 "產品不需要非常完美，它只要基本能用就好。"

Uniswap 的例子

如果你在2018 年以產品為優先判斷標準，那麼你很有可能會因此而錯過Uniswap 這個獨角獸。而大多數金融領域的專業人士很可能也會告訴你，它的設計是相當愚蠢的。

如果你把注意力放在團隊上，你會對沒有經驗的創始人、初次創業者、沒有金融背景的人建立金融應用的資格等方面心存疑慮。

然而，如果你將注意力放在市場方向上，你會注意到，對鏈上交易場所有很大的潛在需求，可以支持價格發現和價值交換，而Uniswap 是第一個真正發揮作用的項目。這就是它值得投資之處。

在Uniswap 之前的嘗試，要不是在鏈上不可行的訂單簿，就是像Bancor 這樣的AMM 設計，需要使用他們的治理令牌才能進行交易，會對使用者體驗產生負面影響。

「是否先進入市場並沒有那麼重要。相反，最先找到產品與市場完美匹配的人才最可能是長期贏家」

由於時機恰當，功能良好，Unsiwap 成為獨角獸和數十億美元的項目。這並不是要低估或貶低創辦人的重要性。如果沒有天賦，他們就無法注意到需求，也無法率先生產出 "剛好能用 "的產品。然而，如果與海登-亞當斯有類似素質的創辦人選擇建立第一個預測市場而不是 DEX，那麼這個計畫很可能會失敗。

再往前追溯，我們可以找到另一個類似的例子－以太坊

想像一下，Vitalik 在2015 年向你推薦了以太坊白皮書

同樣，如果你把注意力放在團隊上，你會對沒有經驗的創辦人，一個沒有上過常春藤盟校的初次創業者，執行這樣一個具有挑戰性，有世界性的影響的任務感到擔憂。

對於許多真正了解這項技術的人來說，他們一定不會認為以太坊是最令人印象深刻的架構。 EVM 是最受詬病的發明之一。

然而，如果從市場方向的角度來看，你會發現這是第一個支持智能合約開發的區塊鏈，雖然這些智能合約也僅僅是可用而已。

在最近的幾年裡，以太坊成為了公認的最領先的公鏈，儘管一直面臨著來自競爭對手的壓力。所以結論是，正因為以太坊打開了正確的市場，吸引了最聰明的一群人才圍繞著它去建造，甚至基於此去進一步創新。這方面的獨特優點彌補了所有一開始的不足。

今天的市面上的現況是怎麼樣的呢？早期階段的新創公司如何找到合適的 PMF？如何辨識真正的需求和偽需求？  

如果沒有前瞻性的偏見，判斷 PMF 更像是一種藝術，需要相當程度的想像。公平地說，運氣也扮演者極為重要的角色。例如 P2E 的爆炸是基於多個不太可能的事件的同時發生。

雖然我們無法預測未來，我們至少可以盡力確定潛在的需求。了解當前市場和使用者的可能行為就是這樣一種符合邏輯的策略。

Uniswap v3 和dYdX 被定義為最成功的DEX，原因是因為它們分別在現貨和衍生性商品市場的成交量排名中處於領先的地位。但是什麼樣的因素決定了他們可以處在領先的地位？

毋庸置疑的是，龐大的交易量使得Uniswap v3 的滑點更具競爭力，隨著越來越多的零售交易量透過DEX 聚合器流通，滑點的定價將是獲得交易量的關鍵。

但事實上，v3 優越的交易量的原因在於 MEV 機器人的高度參與。如下圖所示，每天，機器人占到 Uniswap 交易量的 75%。因此，即使沒有使用者參與 Uniswap 協議，只要有流動性提供者願意被套利，Uniswap v3 仍然會擁有比大多數 DEX 更大的交易量。

（Source: https://dune.xyz/momir/MEV- Ethereum）

Bots 和Whales 主導了以太坊的鏈上活動。了解到這一點，你想投資一個消除 MEV 並為小交易者優化體驗的以太坊 DEX 嗎？可能不會。

AMMs 和 DEX Aggregators 是最成功的 DeFi 垂直行業之一的原因尤其在於它們分別為鏈上最大的兩類用戶服務：Bots 和 Whales。

Connecting the dots

諷刺的是，一旦創業公司成功了，你問創辦人是什麼讓它成功的，他們通常會舉出各種無關的事情。人們不善於理解因果關係。但幾乎在每一個案例裡，原因實際上是 Product Market Fit（PMF-產品市場契合度）

投資者似乎也不擅長理解因果關係。最近，我聽到許多人試圖量化 Axie、Uniswap 類型的創始人的特徵，以知道在未來的專案中應該注意什麼。雖然這是一個有趣的智力練習，但我認為它對決策過程的價值不大。

沒有立即找到產品與市場的契合點並不是什麼大事，除非...

找到PMF 可能是一個非常漫長的過程，需要不斷地迭代。然而，一旦專案在沒有實現 PMF 的情況下實施積極的成長策略，問題就會出現。

因為專案在第一次嘗試時無法達到PMF 的風險很高，產品早期過度激進的的流動性挖礦通常會導致過早擴大規模的問題：專案用遠期的所有權換取短期產品指標，吸引投機者而不是真正的產品使用者。

儘管如此，這似乎是業界的主流做法。創辦人傾向於在產品推出時採用激進的流動性挖礦，其中原因包括：

對專案的過度自信--雖然自信是好事，但有健康的懷疑態度肯定是有幫助的。

認為應該在市場火熱時推出Token，而不管基本面如何--這個邏輯只有當你在尋找一個好的pump and dump 機會時會聽起來不錯。

這個計畫已經有了很強的聲量，要不是因為 OG 創辦人擁有崇拜的追隨者，就是社群對這個計畫非常激動。

由於加密產業的特殊性，我們經常看到第三類項目甚至沒有MVP（Minimum viable product-最小化可行產品）就獲得了驚人的估值。或者，一些項目在沒有達到一定規模的用戶量的情況下保持 10 位數的估值。

這些類型的項目會使我們上面的PMF 推理經不起推敲嗎? 社區力量和模因是否應該成為一個與市場、團隊和產品一樣重要的範疇，或者它在某種程度上是否源自於這些面向？

無論如何，我認為這類專案是一個例外，而不是一個規律，隨著產業的成熟，這個因素的重要性逐漸降低。從本質上講，社區力量只是為專案尋找 PMF 贏得了時間和資源。如果沒有真正的需求，這些項目最終會消亡。

因此，根據您的投資時間範圍，您可能對社群和迷因與其他因素有不同的價值判斷。

你可能在理智上是對的，產品永遠不會成功地得到真正的使用，但你仍然可以從中達成一個很好的交易。

「你是願意在理智上正確卻賠錢，還是願意在理智上錯誤卻挽救你的交易?」

PMF 評估中的問題

加密貨幣的投機甚至在 Token 發行之前就開始了。高用戶數量是否意味著產品已經找到了PMF，還是大多數用戶只是在提前挖礦因為項目宣布Paradigm 參與了他們的種子輪?

在在發現和評估PMF 以及為市場、產品和團隊等方面定價時，肯定存在許多細微差別。畢竟，每個因素都是關鍵的，並且必須達到專案成功的某個閾值。然而，如果我必須按這些因素在評估專案中的重要性來對它們進行排序，我會按照以下順序來做: 方向>團隊>產品。

Part.2 投資事件

Mintbase 完成1,250 萬美元融資，Woodstock Fund 領投，IOSG Ventures 參投

* NFT 基礎設施

NEAR 生態NFT 基礎設施Mintbase 宣布獲得1250 萬美元融資，其中包括750 萬美元的A 輪VC 融資和由NEAR 基金會支持的500 萬美元資助計劃Mintbase Grants。本輪融資由 Woodstock Fund 領投，Coinbase Ventures、Libertus Capital、Sino Global Capital、Animoca Brands、Fundamental Labs、Figment、IOSG Ventures、TRGC 等參投。

Spruce 完成3,400 萬美元A 輪融資，a16z 領投

* 數字身分認證

數位身分認證公司Spruce 宣布完成3,400 萬美元A 輪融資，Andreessen Horowitz（a16z）領投，Ethereal Ventures 、Electric Capital、Y Combinator、Okta Ventures、SCB 10X、Robot Ventures、OrangeDAO、A.Capital Ventures、Third Kind Venture Capital、Protocol Labs、Gemini Frontier Fund、SV Angel 等參投。

Privy 完成830 萬美元種子輪融資，紅杉資本等領投

* 隱私權解決方案

資料隱私解決方案Privy 宣布完成830 萬美元種子輪融資，紅杉資本（ Sequoia Capital）和Blue Yard Capital 領投，Electric Capital、Archetype、BoxGroup 和Protocol Labs 等人參投。 Privy 旨在透過 Web3 方案解決多錢包使用者體驗不佳與整合登入的隱私風險洩漏之間的矛盾，本輪融資將用於建立團隊，並繼續創建滿足客戶需求的用例。

Decent Labs 推出Decent DAO，並完成1000 萬美元融資

* 以太坊加速器

以太坊專案加速器Decent Labs 宣布推出Decent DAO，並完成1,000 萬美元融資，BlockTower Capital 和GSR 領投，Cumberland DRW 、Digital Currency Group 和1kx 等參投，投後估值為5,600 萬美元。 Decent Labs 旨在透過不僅是投資，而且參與建置的方式為 Web3 領域專案賦能。

Contxts.io 完成約1,200 萬美元A 輪融資，Hashed 領投

* NFT 資產管理

NFT 資產管理平台NFTBank 營運商Contxts.io 完成150 億韓元A 輪融資（約合1,200 萬美元），Hashed 領投，紅杉資本、1kx、DCG、Alameda Research、Dapper Labs 等參投，此外可能還會有其他機構追加投資。

Scroll 完成3,000 萬美元A 輪融資，Polychain Capital 領投

* 擴容

以太坊擴容網路Scroll 完成3,000 萬美元A 輪融資，Polychain Capital 領投，Bain Capital Crypto、 Robot Ventures 和Geometry DAO 等參投。此外，來自以太坊基金會的 Ying Tong 和 Carlos Aria 以及 Anthony Sassal、Ryan Adams 和 Santiago Santos 等以太坊社區成員也參與了此輪融資。

MetaLend 完成500 萬美元種子輪融資，Pantera Capital 領投

* NFT 借貸

NFT 借貸協議MetaLend 宣布完成500 萬美元種子輪融資，Pantera Capital 領投，Collab+Currency 和Ancient8參投。新融資將用於產品開發、招募和行銷工作。

ZeroDrop 完成127 萬美元種子輪融資，Nansen 領投

* 鏈遊分析

Web3 遊戲分析公司ZeroDrop 完成127 萬美元種子輪融資，區塊鏈資料分析平台Nansen 領投。據悉，這是 Nansen 首次投資外部公司。另外，Mechanism Capital、MixMob 和部分天使投資人參投。

Bastion 完成900 萬美元A 輪融資，三箭資本領投

* DeFi

基於Aurora 區塊鏈（NEAR 區塊鏈的一個子網路）的DeFi 協議Bastion 完成900 萬美元A 輪融資，Three Arrows Capital（三箭資本）領投，FTX Ventures、Jump Crypto、Jane Street、CMS Holdings、Crypto.com Capital 等人參投。

LiquiFi 完成500 萬美元融資，Dragonfly Capital Partners 領投

* Web3

Web3 新創公司LiquiFi 完成500 萬美元種子輪融資，Dragonfly Capital Partners 領投，Nascent、Alliance DAO、6th Man Ventures、Robot Ventures、Y Combinator、Orange DAO 以及天使投資人Balaji Srinivasan、Katie Haun、Packy McCormick、Anthony“Pomp”Pompliano 和Anthony Sassano 等參投。

CertiK 宣布融資6,000 萬美元，投資人包括SoftBank Vision Fund II 與Tiger Global

* 區塊鏈安全

Web3 和區塊鏈安全公司CertiK 宣布融資6,000 萬美元，投資方包括軟銀願景基金2（SoftBank Vision Fund II）和Tiger Global，標誌著軟銀首次涉足Web3 安全領域。這也意味著該公司在 9 個月的時間裡總共融資 2.9 億美元，進一步鞏固了其獨角獸地位。

Goons of Balatroon 完成246 萬美元種子輪融資

* 區塊鏈安全

區塊鏈遊戲開發公司Goons of Balatroon 宣布完成246 萬美元種子輪融資，Merit Circle、Jun Capital、Vulcan Forged、Faculty Group、Maven Capital 和Bullperks 等人參投。

Part.3 IOSG 投後專案進度

Moonbeam 攜手IOSG Kickstarter Program賦予早期專案

* 波卡平行鏈

基於波卡的兼容EVM 智能合約開發平台Moonbeam 攜手IOSG Kickstarter Program 為早期專案賦能。支持 Moonbeam 營運和開發的 PureStake CEO Derek Yoo 成為 IOSG Kickstarter Program 導師，與 IOSG 攜手為加密領域新創專案提供全方位支援。目前，Moonbeam Foundation 和 Kickstarter Program 目前都已開放針對新創團隊的 grant 申請管道，任何有想法的開發者和早期專案均可申請，尋求資金、資源、技術指導等各方面的支持。

據悉，Moonbeam 是基於 Substrate 開發的兼容 EVM 的智能合約平台。作為波卡生態中支援多鏈去中心化應用發展的首選開發平台，可實現輕鬆建構原生的互通性去中心化應用。 IOSG 自 2017 年以來也深耕 Web3，旨在協助支援網路最前沿生態系統的早期建造者。 Kickstarter 目前也已收到近 200 個專案申請，包括但不限於基礎建設、DeFi、NFT、遊戲等各個方向。

Kava 10 主網預計將於5 月10 日發

*公鏈

Kava Network 的Cosmos 和以太坊共鏈已經正式準備好進入發布前的關鍵時期。 Kava 10 主網預計將於 5 月 10 日發布。

MakerDAO 將分階段部署至StarkNet，4 月28 日上線簡單跨鏈橋

* DeFi

MakerDAO 宣布Maker 協定將部署至以太坊第二層擴展解決方案StarkNet，這也是該協議首度集成以太坊主網以外的網路。

具體而言，部署分四個階段進行，其中以太坊主網和StarkNet L2 之間的簡單跨鏈橋將於4 月28 日上線，此後將陸續上線快速提款、不同Layer 2 之間的跨鏈橋（預計7 月底完成）、多抵押Dai（今年年底或最晚於2023 年Q1 完成）等功能，從而顯著降低DAI 交易和鑄造的成本。

Stripe 宣布將使用Polygon 網路在Twitter 試行加密支付

* Layer 2

線上支付服務商Stripe 宣布將使用以太坊擴展方案Polygon 在Twitter 試行加密支付，最初僅支援Polygon 上的USDC 轉帳。 Twitter 的各種貨幣化服務，如 Super Follows 和 Ticketed Spaces 預計將整合此試點計畫。此外，FTX 也正在使用 Stripe 建立新使用者訓練和身分驗證功能。

Polygon 推出「Supernet」鏈，承諾向Web3 開發者提供1 億美元促進採用

* Layer 2

以太坊擴容解決方案Polygon 為Web3 開發推出了一個新的網絡，承諾為早期用戶提供1 億美元，幫助他們快速採用。

Polygon Supernet 鏈讓開發者能夠在一個可自訂的環境中建立他們的項目，而無需託管或營運成本。開發人員將能夠將他們的專案部署在Supernet Sovereign Chain 或Supernet Shared Security Chain 上，前者由單一驗證者管理，從而減少維護成本，而後者提供了更容易的去中心化途徑，允許專業驗證者透過質押MATIC Token 來驗證網路。

Aurora 推出漏洞賞金計劃，最高獎金達600 萬美元

* Layer 2

基於NEAR 的EVM 擴容網絡Aurora 與Immunefi 合作推出漏洞賞金計劃，主要涵蓋包括Rainbow Bridge、治理資金、智能合約等方面。具體而言，智能合約漏洞方面，依據漏洞的威脅等級，賞金金額從1000 美元至600 萬美元不等；網站和應用程式方面，依據漏洞的威脅等級，賞金金額從2000 美元至10 萬美元不等。

Part.4 產業脈動

ConsenSys 首席工程師：第二次以太坊主網影子分叉非常順利

* 基礎設施

以太坊基礎設施開發公司ConsenSys 首席工程師Adrian Sutton 發推文稱，第二次以太坊主網影子分叉非常順利。在合併之前，Prysm 和 Nimbus 在處理正在處理的大量存款時都遇到了一些問題。只是表明所有最好的客戶端都有存款問題，不知道為何 Lighthouse 和 Lodestar 沒有意識到這一點。 Prysm 產生區塊的時間很晚，導致許多人錯過了投票，同步委員會的參與度很低。 Nimbus 正在生產無效的區塊，這兩個問題都與合併無關，並且都已修復。

加密基金DeFi Wonderland 發布全面整改SushiSwap 的提案，包括提議棄用xSUSHI 模型

* DeFi

加密基金DeFi Wonderland 發布全面整改SushiSwap 的提案，提案的內容包括棄用xSUSHI 並將本屬於xSUSHI 的收益轉移至SushiDAO；提高透明度，包括公佈財務路線圖、公開預算和支出資訊、公開多簽錢包轉移資金至資金庫的數據；資金庫資產多元化；組成技術工作小組、生態成長工作組、多鏈工作小組、研發工作小組四個團隊分管SushiSwap 的各項發展事務；啟用veSUSHI Token 經濟模型；新增去中心化前端；擴展至非 EVM 網路。 DeFi Wonderland 表示，他們希望 SushiSwap 提供 500 萬枚 SUSHI 來支援他們的行動， Token 的釋放依據 SUSHI 價格是否達到既定目標來判定。

Coinbase NFT 市場Beta 版本上線

* NFT

Coinbase NFT 市場Beta 版本上線。從今天起，所有人都可以存取 Beta 版 NFT 市場，但最初只有特定用戶可以購買或出售 NFT。 Coinbase NFT 市場目前支援基於以太坊的 NFT 和 ETH 支付方式。 Coinbase 產品副總裁 Sanchan Saxena 透露，該市場將在未來整合其他區塊鏈，很快就會全面支持法幣入金通道。

報告：今年第一季區塊鏈遊戲領域融資額達25 億美元

* GameFi

DappRadar 和區塊鏈遊戲聯盟（BGA）發布的2022 年Q1 區塊鏈遊戲報告表明，2022 年將成為加密貨幣遊戲開發商的基準年。報告顯示，光是今年第一季就籌集 25 億美元資金。報告預測，到 2022 年底該領域融資額可能比去年激增 150% 至 100 億美元。上個月，區塊鏈遊戲吸引 122 萬個獨立活躍錢包（UAW），目前佔區塊鏈產業活躍數據的 52%。區塊鏈遊戲使用量在一年時間內成長 2000%。

Yuga Labs 元宇宙計畫Otherside 將於5 月1 日啟動

* 元宇宙

Yuga Labs 元宇宙計畫Otherside 宣布將於北京時間5 月1 日零時啟動。同時 Otherside 已開通 Discord 頻道。根據先前消息，Yuga Labs 曾於社交媒體上公佈其新項目 Otherside 的宣傳視頻，視頻內出鏡的 NFT 系列包括 Bored Ape Yacht Club、Mutant Ape Yacht Club、CryptoPunks、Meebits、CoolCats、World of Women 以及 Nouns。

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