公平是去中心化的終極願景嗎？

原文標題：《Fair Launches Will Disrupt Crypto VC》

原文作者：Ian Lee，加密投資公司 IDEOVC 的投資人

在過去的十年裏，風險投資變得越來越豐富，但是相對於資本的數量而言，可投資的創始人數量卻變得稀少。這就是爲什麼數百萬美元常常被投給沒有經驗的創業者的原因，風險投資機構會盡可能多地給他們投資，即使這對創始人或初創企業來說不一定是最好的。

因此，越來越多的創始人（也包括 VC）承認，投資正在成爲一種商品。這種動態在加密領域更加極端。

公平發行：從不佔用風投資金的加密項目

Andre Cronje 在沒有預售、預挖（即創始人被預先分配代幣）或風險投資的情況下推出了 YFI，這在加密行業掀起了軒然大波。如果你對於加密行業還沒有什麼概念，可以將其理解爲一位創業者在沒有創始股權或風險投資的情況下啓動了一個加密項目。

在短短四周時間裏，YFI 的每枚代幣價值從零上升到超過 3 萬美元，該項目估值達到 10 億美元。YFI 由它的用戶社區所有，當 YFI 代幣首次分發時，每個人都有一個「公平」的機會獲得 YFI 代幣。

從那時起，衆多新項目都緊隨 YFI 的腳步推出，包括 YAM、BASED、SUSHI 等，他們的模式類似：沒有預售（預挖），沒有風投支持，在代幣發行前沒有辦法控制整個治理網絡。相比之下，風投者們更傾向於購買有代幣配額的項目。

如果公平發行變得更普遍、更精密、更成功，那估計會讓許多加密風投公司的老闆頭疼不已。最近幾周，世界上一些最優秀的加密領域創始人和建設者都受到 Andre 的啓發，現在他們開始質疑是否應該接受風險投資。事實上，也許很多加密項目不需要那麼多的風險投資，尤其是他們大部分是通過代碼分叉來創建或者維護一個項目的情況下，不需要多大的工程量、業務開發或後續技術、資金支持。對於許多這種公平協議，如 BASED 和 SUSHI（Uniswap 的分叉版本），以及 YAM 等金錢遊戲，無論你喜歡與否，其實都是這樣的。

Andre 對 YFI 所做的確實是非同尋常的，但要真正地打破加密風險投資的「壟斷」，公平發行還有很長的路要走。也就是說，在未來的幾個月和一年中，這種情況會這樣一直髮生下去。

以下是一些關於公平發行如何隨着時間的推移而演變，並最終成爲整個加密市場主導發行方式的推測。加密風投們注意了，遊戲玩法即將改變。

發展 1 / 公平發行將變得更加「公平」

加密項目中公平發行的主要實現機制是「流動性挖礦」，它使得擁有最多流動性的巨鯨們受益。很簡單：擁有更多資產的巨鯨在公平發行中佔有更大的份額，因此公平發行往往使富人更富有。

這就是說，即使考慮到流動性挖礦給這些流動性挖礦給鯨魚帶來了不成比例的好處（例如，排名前 10 的地址擁有 20% 的 YAM v2），但公平發行依然比風投支持的加密項目更去中心化一些。

由於公平發行仍然是早期的實驗，這意味着有很多機會學習如何進一步迭代和改進去中心化情況。

注：下面的分析基於 Etherscan 數據，是在剔除交易所和質押合約（例如 Uniswap、Aave）之後的。由於是定向數據分析，可能不是 100% 準確。

展望未來，如果公平發行的目的是更公平地分配網絡所有權，那麼在開拓公平分配新模式方面仍有很大的空間。以下是一些想法：

短期和長期激勵措施：不僅獎勵短期流動性提供者和流動性挖礦者，還給予長期參與者獎勵，如提案、投票或其他有助於發展和維持網絡的工作形式。

非線性獎勵：爲獎勵建立加權、層級或對數曲線，使回報率不與用戶的流動資金量成線性關係，因此可以讓巨鯨的獲利不那麼容易，改變當前按流動性比例分配代幣的受益方式。

分階段獎勵：按照項目發展的階段（如 Alpha 前、Alpha、Beta、公共主網等）給不同用戶分配獎勵。PowerPool 在推出 CVP 和他們的網絡時就做過這樣的事情，他們將流動性挖掘項目分爲 4 個階段：Alpha、Beta、Gamma 和主網。

基於用戶原始程度的獎勵：根據用戶的忠誠程度和歷史上的鏈上活動進行獎勵，以吸引你想要的用戶進入你的網絡。例如，他們是一個不斷流竄的流動性挖礦者嗎？亦或者說是典型的長期投資、投票治理某個網絡的人？（這些數據將使用鏈上數據在鏈下完成）。

發展 2 / 公平發行將獲得非風險投資資金

正如我們在 YAM 實驗中看到的，公平發行可以吸引大量投資者的興趣和他們的資本，但是也可能很快失去這些資金，特別是在合約未經審計的情況下大家會因爲過於擔心，在獲得一定利潤後立刻撤走資金。要想讓公平發行獲得長期成功，他們需要找到一種新的方式，在發佈到主網之前，從頂級公司那裏獲得昂貴的安全審計資金。

如今，如果不首先尋求風險投資爲安全審計提供資金，對於一般的開發人員來說，幾乎不可能進行一個運作良好的公平發行。因此，通常會出現兩種模式：

（1）籌集風險投資->啓動經審計的安全合同

（2）公平發佈未經審計（且可能不安全）的合約

但如果還有別的選擇呢？如果中間出現了新的情況呢？在近期，有兩個新的令人興奮的實驗專門用來探索這個問題：

實驗 1 / 推出公平發行投資

我在 IDEO 的一些隊友、朋友以及一些顧問發起了一個「公平發行資本」——爲公平啓動的創始人提供*免費*資金，用於支付安全審計和其他啓動成本，沒有任何附加條件。「公平發行資本」會免費向創始人提供資金用於公平發行，以支付安全審計和其他啓動成本，無附加條件。

「公平發行資本」還設有一個預付機制，可以幫助下一次公平發行，再下一次公平發行，等等... 不停的以此類推。「公平發行資本」於 8 月 26 日上線，已經受到加密社區的極大關注和支持，目前正在接受提議。

實驗 2 / yearn.finance 無擔保融資 DAO

8 月 29 日，在「公平發行資本」推出僅三天之後，Andre 又一次爲創始人推出了一種新的借款方式（無擔保），爲公平發行項目提供財務支持。

來自加密社區的反應是排山倒海一樣的積極，許多人是對 Andre 的遠見、利他主義、慷慨表示難以置信。

相信在接下來的幾個月裏，會有更多社區治理的網絡（沒有預挖，沒有風險投資）會從「公平發行資本」和 yearn.finance 的融資渠道中誕生。加密風投公司最好密切關注。請記住：「公平發行資本」發佈還不到 7 天，這意味着最瘋狂和最好的東西還沒有到來。

發展 3 / 公平發行將支持更先進的協議

懷疑論者和加密風投公司對公平發行的直接批評之一是，公平發佈只針對分叉或更簡單的金錢遊戲，無法推出和發展更先進的協議。

這是一個公平的論據，因爲構建、啓動、發展和維護一個健康的協議所需要的遠不止安全審計。例如，協議可能需要一個強大的工程、營銷和業務開發團隊才能長期成功。

然而，對支持者來說，這是在明年可能會看到的一些最令人興奮、最具創新性和違反直覺的東西。以下是幾個例子：

免費幫助：公平發行的團隊將獲得來自人員和組織（例如其他加密項目團隊、以構建爲中心的投資者/孵化器等）的免費支持，以設計、構建、發佈和擴展其協議。

逆向基金：公平發行後聲譽良好的設計、開發和運營團隊將申請從社區獲得大筆贈款，以繼續長期建設和發展網絡。網絡需要的其他重要功能也可能發生這種情況，如營銷、業務開發和法律。

流動性挖礦積極分子：公平發行後，在公平發行網絡中擁有大量股份的大型流動性挖礦公司將開始分配和投資資源，以長期支持協議的發展和增長。

這些只是目前可以想象的一些想法，但誰知道 3-6 個月後會出現什麼新事物呢。

風險資本主義到利他資本主義

公平發行真的非常令人興奮，支持者都迫不及待地想知道下一步會發生什麼，以及如何公平地推出新產品，這將使風險資本大吃一驚。公平發行不僅僅使風險資本成爲一種商品，公平發行可能會使風險投資失去必要性。

那麼，在後風險投資的世界裏，還有什麼呢？

我們將拭目以待，但目前看來，創始人最看重和追求的不是金錢，而是慷慨、貢獻、人際網絡、能力、社區和價值觀。相信這將有利於那些能力強、網絡化、價值觀一致的人和組織（如慷慨、無私等）。

這需要大量的實驗、審查和試錯，但公平發行有可能打破目前加密領域和加密風投的前景，這是一件不可思議的事情。如果公平發行在一定規模上獲得成功，加密基金不會完全消失，因爲它們可能會從私人市場投資轉向公開市場投資，但至少公平發行將有意義地公平競爭，讓人們有更多的平等機會參與未來幾十年世界上最令人興奮和最重要的網絡和技術的發展和發展。

這不正是加密領域和去中心化的最終願景嗎？

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