加密市場遭「血洗」，比特幣暴跌原因梳理

BlockBeats 消息，11 月 15 日，據 HTX 行情，比特幣下跌一度觸及 6.2 萬美元，24 小時跌超 8%，以太坊 24 小時跌超 10%。過去 24 小時全網爆倉突破 20 億美元，超 32 萬人被爆倉。本輪拋售並非由單一事件觸發：美國現貨加密 ETF 已連續多日遭遇淨流出，市場從押注 12 月單次加息轉向計入後續加息，而價格下跌又觸發了大規模多頭清算。

利率市場開始計入美聯儲多次加息。美國 10 月 CPI 環比上漲 0.4%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，高於市場預期。英國《金融時報》報道稱，截至週五，利率市場已充分計入美聯儲 12 月加息 25 個基點，並大體計入明年 1 月再次加息；一週前，1 月加息概率僅約 10%。美銀全球研究則預計，美聯儲將在 12 月、明年 1 月和 3 月各加息 25 個基點，累計加息 75 個基點。

比特幣和以太坊現貨 ETF 持續流出。截至 11 月 13 日，美國現貨比特幣 ETF 已連續 7 個交易日淨流出，累計約 19.1 億美元；當週淨流出 10.7 億美元，連續第二週超過 10 億美元。美國現貨以太坊 ETF 當週也淨流出約 3.99 億美元，連續第七週錄得淨流出。比特幣 ETF 此輪淨流出始於 11 月 5 日，早於美國 CPI 公佈和黃仁勳辭任英偉達 CEO，意味着這兩件事發生前，ETF 渠道的買盤就已轉弱。

科技股拋售可能波及加密倉位，多頭清算則放大了跌勢。BitMine 董事長 Tom Lee 認為，英偉達及其他半導體股的拋售可能觸發追加保證金要求，尤其波及亞洲散戶。Tom Lee 還將 Binance 63 億美元的加密資產被盜案列為潛在因素：相關賬戶資金恢復可用後，部分持有人可能轉持現金或穩定幣。

Anthropic IPO 可能分流資金。Anthropic 擬通過 IPO 和同步私募配售合計募資至多約 904 億美元，據彭博社報道，認購訂單約為可發售股份的 6 倍。Tom Lee 認為，部分投資者可能提前賣出股票籌資；如果 Robinhood 獲得較大規模配售，部分散戶也可能出售加密資產參與認購。

Strategy 將被剔除出 MSCI 美國指數。MSCI 在 11 月指數審議中確認將 Strategy（MSTR）移出 MSCI 美國指數，調整將於 11 月 30 日美股收盤後生效。Strategy 此前披露，追蹤相關 MSCI 指數的基金持有約 1300 萬股，佔其已發行基本股數的 3.1%；摩根大通此前估算，剔除可能帶來約 28 億美元的被動賣盤。指數調整並不要求 Strategy 出售比特幣。對比特幣市場而言，更值得關注的是：若被動買盤減少令股價持續承壓，Strategy 通過發行股票籌資增持比特幣的能力可能減弱。

穩定幣持續縮量，場內買盤彈藥減少。據 DefiLlama 數據，截至 11 月 15 日，美元穩定幣總流通量約 2,871 億美元，近 7 日減少約 44 億美元，近 30 日減少約 160 億美元，較 5 月高點累計減少約 258 億美元。其中 USDT 近 30 日減少約 81 億美元，USDC 減少約 36 億美元。Circle 官網數據顯示，截至 11 月 12 日，USDC 近 30 日贖回量比發行量多約 39 億美元，說明這部分資金是兌回了美元，而不只是在不同鏈之間轉移。Glassnode 此前指出，截至 11 月 9 日的 30 日內，穩定幣供應減少 142 億美元，是 2022 年 6 月以來最快的收縮速度。穩定幣通常被視為場內的潛在買盤，它的收縮意味著價格跌破支撐後更難有資金接盤。

美元與美債收益率走強，壓制無息資產。截至 11 月 13 日收盤，美元指數報 103.41，為 2025 年 4 月以來最高；美國 10 年期國債收益率報 5.154%，盤中一度升至 5.174%。美聯儲理事 Waller 在 CPI 公布當天表示，即便通脹好轉，他也傾向支持 12 月加息 25 個基點；若核心 CPI 環比達到或超過約 0.3%，應考慮加息 50 個基點。隨後公布的數據恰好落在這一門檻上。