美股拋售復盤：散戶率先賣出，對沖基金與機構跟進，機械性減倉放大跌勢

BlockBeats 消息，11 月 7 日，據彭博社報導，華爾街對美國中期選舉的反應在約 24 小時內由正轉負，週四拋售從散戶擴散至對沖基金、只做多資管機構及量化策略，推動美股單日市值蒸發約 3.7 萬億美元，納斯達克 100 指數錄得 2020 年 3 月以來最大跌幅。

選後股市最初因事件風險消退、油價回落而上漲，但投資者隨後重新評估民主黨對數據中心擴張的審查風險。週四開盤後的前半小時，散戶率先賣出獲利，對沖基金及只做多機構隨後加入。Vanda Research 數據顯示，當日散戶對個股的淨賣出規模，僅次於 2020 年 3 月疫情衝擊期間的兩天。其策略師 Viraj Patel 指出，散戶與系統性投資者積極賣出時，機構買家卻選擇退場，這類資金流動通常只在真正的市場壓力時期出現。

下跌隨後觸發機械性賣出。野村策略師 Charlie McElligott 估算，按週四盤中的負 Gamma 敞口，股市每下跌 1%，期權做市商對沖操作就會額外產生約 70 億美元賣壓。波動率控制基金按當時市場變化估計需減持約 610 億美元股票，週三約 250 億美元的賣出也仍在執行；槓桿 ETF 的收盤再平衡預計還將帶來約 470 億美元股票賣出。

隨著主要指數跌破關鍵點位，趨勢跟蹤策略繼續減倉。Vanda 估算，商品交易顧問（CTA）在標普 500 及納斯達克期貨上賣出約 130 億美元，將敞口壓至接近該機構數據記錄中的最低水平。高盛主經紀商交易台估計，基本面多空基金週四虧損約 1.3%，科技主題基金跌逾 4%，年內收益已大致歸零。

板塊方面，存儲、光網絡、數據中心及 AI 半導體股票籃子當日下跌 12% 至 15%；剔除 AI 相關股票後的標普 500 指數也下跌 2.3%。存儲與光網絡籃子較 6 月高點已跌去約一半。VIX 指數則從週四開盤時的 16.6 點，升至收盤時接近 28 點。

週五市場開始反彈，芯片股帶動標普 500 指數走高，納斯達克 100 指數盤中一度上漲 2.6%，但漲勢能否維持仍不確定。DataTrek Research 聯合創始人 Nick Colas 認為，投資者此前過度樂觀，週四拋售是重置預期過程中令人不快但必要的一步；他仍看好美國大盤股，並預計市場將在未來一週企穩。