觀點：美國AI投資增速或於四季度見頂，2027年回落

BlockBeats 消息，10 月 27 日，申萬宏源發布宏觀研報稱，美國 AI 投資增速或在今年四季度前後見頂，2027 年進入回落期；全球 AI 產業鏈資本開支約 74% 流向數據中心。

研報稱，截至 2026 年二季度，超大規模雲廠商資本開支在 AI 棧內佔比達 66%，為主要支出方。據彭博一致預期，2026 年美國五大雲廠商（亞馬遜、谷歌、Meta、甲骨文、微軟）資本開支規模或超過 8000 億美元，同比增速約 94%，佔美國 GDP 約 2.5%；2027、2028 年規模或繼續擴張，但增速或分別回落至 40%、10%。客體結構上，全球 AI 產業鏈資本開支約 74% 流向數據中心，其中約 55% 投向伺服器/GPU。

申萬宏源基於項目級數據測算稱，數據中心建設週期平均約 20 個月、平均擱置率約 33%；一年內投資主要由存量規劃與在建項目決定。在 20%、33%、45% 三檔擱置率情景下，測算均指向美國 AI 投資增速高點或在 2026 年四季度，相較市場對五大雲廠商資本開支增速的一致預期約晚一個季度，2027 年進入增速回落期或為大概率事件。