5%美債收益率失去震懾作用，市場開始推演6%

BlockBeats 消息，9 月 24 日，美國 10 年期美債收益率重回 5%，但加密貨幣市場及全球股市並未出現劇烈拋售，華爾街對利率風險的壓力閾值正從 5% 逐步上移至 5.5% 至 6% 區間。

BlueBay Asset Management 市場策略主管 Mike Bell 表示，市場不存在觸發拋售的絕對「魔法點位」，關鍵在於美債收益率與風險資產盈利回報之間的相對溢價。隨著無風險收益率持續走高，若企業盈利未同步擴張，股市風險補償將持續受到壓縮。

摩根大通近期與大型機構溝通發現，投資者普遍認為，真正可能迫使股市全面重估的收益率水平已從 5% 上移至 5.5% 至 6%。AI、先進製造和高端服務業佔比提升，也使部分高景氣企業擁有更充沛的現金流，從而削弱高利率對企業投資的短期衝擊。

不過，5% 以上的融資成本仍可能產生持續影響。景順全球資產配置研究主管 Paul Jackson 指出，當 10 年期美債收益率過去 12 個月移動均值升至 4.72% 以上時，全球股市往往開始受到實質性壓制。目前這一均值約為 4.34%。

美聯儲官員古爾斯比也警告，收益率短期觸及 5% 與長期維持在 5% 以上是兩回事，持續的高融資成本最終可能侵蝕企業預算和資本開支。Premier Miton 首席投資官 Neil Birrell 則表示，當前市場的平靜部分源於機構盈利模型尚未完全計入長期 5% 以上的折現率，真正壓力可能出現在市場集中重估遠期現金流之時。