Kalshi「造假」FUD蔓延至預測市場：61%來自多事件組合下注，真實成交與賬面相差14倍

BlockBeats 消息，9 月 21 日，近日，Kalshi 加密永續合約成交數據遭社區集中質疑。風波始於加密永續合約：有交易員指出 ETH 永續未平倉僅約數百萬美元，日成交卻高達數億美元，換手數據異常偏高。Kalshi 加密業務負責人 IcoBeast 隨後回應，將永續與加密預測市場拆開解釋，稱預測市場並無同類做市返傭，統計口徑也可與同行對比。但社區討論並未止於永續，「質疑造假」的火蔓延至預測市場主業務。

知名預測市場交易員 @retardmode 發文稱，Kalshi 對外披露的成交量中約 61% 來自「多事件組合下注」。即「串關」——將多個事件的結果打包成一張單子，必須全部猜中才能贏。平台不按用戶實際投入的錢計算，而是按每份合約面值 1 美元來算。

例如，用戶花 1 美元買一張「若全中可得 14.1 美元」的組合單，平台會記為 14.1 美元成交量。而這類組合單裡近一半押了 11 個以上事件，中獎概率極低。按該口徑計算，Kalshi 昨日真實成交約 1.36 億美元，但對外公布的數字是 19.1 億美元。

Polymarket 頭部交易員 @CarOnPolymarket 進一步測算稱，Kalshi 這類組合下注的真實成交額，可能僅為其對外公布組合下注金額的約 7.1%；若按月外推，可能出現「真實約 40 億美元，帳面卻顯示約 570 億美元」的誇張差距。