Citrini觀點：英特爾增發釋放積極信號，代工及EMIB業務持續推進

BlockBeats 消息，8 月 14 日，Citrini 分析師 Jukan 指出，國信證券海外電子最新研報認為，英特爾此次 200 億美元股票發行釋放積極信號，CEO 陳立武及其家族直接認購約 1200 萬美元，體現管理層對公司前景的信心。國信證券重申英特爾「買入」評級及 136 美元目標價，並將 2026 年、2027 年 EPS 預期分別上調 3% 和 1%。

Jukan 援引研報稱，英特爾此次增發規模由最初的 150 億美元擴大至 200 億美元，機構需求據報超過 1000 億美元，發行價為 95 美元，超額配售權已全部行使。國信證券認為，管理層認購有望進一步支持英特爾 2027 年資本支出。

研報預計，英特爾代工業務將在 2027 年第四季度實現盈虧平衡，2028 年利潤率槓桿將進一步釋放。目前 18A 良率預計約為 80%，Clearwater Forest 已進入量產爬坡階段，蘋果 14A 高量產進展也較為值得關注。

此外，EMIB 客戶基礎持續擴大，AWS Trainium3 預計於 2027 年採用 EMIB-T，谷歌 Humufish/Triggerfish 預計將在 2027 年下半年至 2028 年進入規模擴張階段，AWS 和微軟的 ASIC 也可能於 2028 年採用 EMIB。國信證券據此將英特爾 2027 年、2028 年後端業務收入預期分別上調至 11 億美元和 70 億美元，並在計入增發攤薄影響後維持 136 美元目標價。