高盛快評韓股：KOSPI站上7000點後，下一阻力看7700

BlockBeats 消息，7 月 23 日，高盛在最新 MarketFeed 快评中表示，外国投资者正在重返韓國市場。KOSPI 週四大漲 4.4%，收於 7000 點上方，外資已連續第四個交易日淨買入。本週外資淨流入達到 38 億美元，創下有記錄以來最大單週外資淨買入。

買盤高度集中在 AI 和存儲鏈條。高盛稱，約 87% 的外資買入流向科技板塊，而科技板塊中約 91% 的名義成交集中在三星電子和 SK 海力士。這意味著，海外資金回補韓國資產，核心仍是押注全球 AI 資本支出對內存週期的拉動。

這輪回流發生在韓國市場劇烈去槓桿之後。此前 KOSPI 一度較年內高點回落約 22%，三星和 SK 海力士成為外資抛售主戰場。高盛指出，韓國半導體板塊外資持股比例已降至 50%，較 2000 年以來歷史均值低 1.9 個標準差，倉位壓力明顯緩和。

槓桿風險也在降溫。報告稱，券商 swap capacity 改善，融資利率較上月顯著下降；散戶追加保證金應收款降至 1.4%，回到歷史平均；保證金貸款餘額從 250 億美元高點降至 220 億美元。此前市場擔心韓國國民年金 NPS 再平衡帶來賣壓，但過去 14 個交易日，養老金在 KOSPI 淨買入 1910 萬美元，7 月 14 日至 21 日期間累計淨買入 2.037 億美元。

基本面支撐來自 AI 資本支出。高盛提到，Alphabet 上調後的 2050 億美元支出目標，以及 OpenAI 計劃中的 7500 億美元雲支出，可能為韓國晶片製造商帶來多年收入可見度。市場接下來會注視 Meta、微軟和亞馬遜是否跟進上調資本支出。

從行情看，韓國反彈也和全球晶片情緒修復同步。韓國股市本週早些時候已在半導體帶動下大幅反彈，Yonhap 稱 7 月 21 日 KOSPI 上漲 3.56%，三星和 SK 海力士領漲；WSJ 也提到，韓國二季度經濟表現好於預期，晶片出口是重要支撐。

技術面上，高盛此前提示 6800 點是 KOSPI 的 38.2% 費氏回撤關鍵支撐。指數在該位置附近企穩後重新站上 7000 點，MACD 開始上行，RSI 約 44.6，尚未進入過熱區間。高盛給出的下一阻力位是 7700 點，對應約 7.8% 的上行空間。