微信AI助手內測帶動腾訊漲超6%，高盛維持其12個月目標價700港元

BlockBeats 消息，6 月 24 日，据 Bitget 行情数据，午后港股恒生科技指数涨超 3%，腾讯控股涨超 6%，微信於上週末啟動內置 AI 助手「小微」內測，標誌其正式踏入智能體賽道。

近日高盛 Ronald Keung 團隊發布研報指出，維持腾訊 12 個月目標價 700 港元，較當前 433 港元有約 61.7% 的上行空間。目前市場對腾訊的疑慮集中於三點：其一，小微採用微信自研 WeLM 模型而非腾訊混元模型，兩套大模型體系並行引發資源重復投入擔憂；其二，高盛自下而上測算若全面推廣，增量推理成本將侵蝕腾訊 2026 年 Q4 調整後營業利潤約 5% 至 17%，成本端壓力可能在收入增量有限時率先顯現；其三，短期變現仍依賴線上廣告尤其是交易場景廣告，需要等待小微在本地生活、內容發現及購物場景深度滲透，難以一躍而就。

從功能層面看，小微已支援語音或文字指令完成微信原生功能全鏈路操作（發消息、朋友圈、撥打視訊通話、呼叫小程式預約掛號及外賣點單），支援多模態內容生成與資訊檢索，甚至可通過自然語言描述生成小程式原型。高盛認為腾訊當前估值已在部分程度上反映對 AI 進展的悲觀預期，小微內測正是其 AI 路線圖的重要一步。未來數季度估值倍數修復的關鍵觀察維度包括：基礎模型能否從後來者轉為主動出擊者、廣告增長能否重新加速、腾訊雲能否鞏固中國前三超大規模雲服務商地位，以及微信 AI 助手與企業生產力工具的採納進展。