「私募魔女」李蓓致投資人信：基金淨值顯著回調，強烈警示追AI須慎重

BlockBeats 消息，6 月 22 日，上海半夏投資管理中心創始人李蓓於 6 月 21 日發布致投資人公開信，披露基金因能源、地產、消費、建材四大方向權益持倉大跌，淨值出現顯著回調。基金當前權益淨倉 50%，已適度降低倉位，清掉不夠高確定性的持倉。

李蓓在信中坦言，相關持倉近期承壓明顯，內需與地產方向的回調幅度超出預期。信中最受關注的一段話直指當前市場情緒：她表示完全理解已失去耐心的投資人，尊重想贖回基金持幣觀望的選擇，但對於想將贖回資金轉而追漲 AI 的投資人，她表示「就算你罵我，我也想勸一句，千萬要慎重。」

對於不追 AI 的邏輯，李蓓明確指出，AI 泡沫破滅的觸發條件已經出現——以 Anthropic 年化收入增速為代表，最下游模型公司收入增速顯著放緩，到年底大概率將低於市場此前樂觀預期，後續資本支出預期下行是大概率事件。她同時指出，當前 AI 產業鏈處於「盈利和估值高位、領先指標下行、滯後指標仍在上行」的階段，理論上是逐漸撤離而非追多的窗口。

對於自身持倉，李蓓堅持認為，內需相關龍頭公司當前估值極低，消費龍頭市盈率已從高峰逾 50 倍跌至不足 10 倍，即便內需長期維持底部震盪，兩年維度仍能創造不錯的絕對收益；一旦內需回升或地產出現超預期政策，則有望快速實現較大超額收益。