分析：BTC現貨相對成交量回落，多頭擠壓退潮或進入再度磨底階段

BlockBeats 消息，6 月 17 日，据链上数据分析师 Murphy 分析，当前市场更值得关注的并非「比特币現貨成交量」本身，而是「現貨相對成交量」（即現貨成交量/過去 30 日平均值），該指標用於衡量市場活躍度相對水平，但不具備單一方向判斷能力，需要結合量價結構解讀。

從結構上看，比特幣在 6 月再次回測 2 月低點，但本輪測試的相對成交量明顯低於 2 月水平，顯示在相近價格區間內，第二次下探的抛壓已明顯減弱。這種「價格再試低點但量能遞減」的組合，通常被市場視為階段性抛壓衰竭的特徵之一。

衍生品端，自 4 月以來永續合約資金費率經歷了明顯變化：早期負溢價階段曾觸發空頭擠壓並推動價格反彈，而到 5 月中旬後負溢價逐步消失並轉為明顯正溢價，隨後市場反彈結束並進入回調階段。

目前資金費率結構已逐步回歸正常區間，意味著此前由多頭擁擠與槓桿推動的下跌助推效應正在減弱，多空結構開始趨於均衡。

綜合來看，現貨需求仍偏弱，但抛壓邊際下降，疊加衍生品端槓桿影響力減弱，市場整體更接近此前 2–3 月的運行節奏，或進入新一輪「震盪磨底」階段，但尚未形成明確趨勢反轉信號。