Bitunix分析師：霍爾木茲航運短暫恢復，市場真正擔心的是「停火失效後的全球流動性衝擊」

BlockBeats 消息，5 月 27 日，市场表面上正在交易中东局势降温与霍爾木茲航運逐步恢復，但實際上，資金對於戰爭、能源與全球流動性的焦慮並未真正解除。過去 24 小時已有約 400 萬桶非制裁原油重新穿越霍爾木茲海峽，顯示部分能源運輸開始恢復正常，但美伊雙方仍持續在海峽附近爆發軍事摩擦，代表目前仍處於極度脆弱的「有限停火」階段。

目前最大的問題，已經不只是戰爭會不會結束，而是即便達成協議，中東風險對全球能源、通膨與利率的後續影響，仍可能持續數月甚至更久。這也是為何近期市場對和平消息的反應越來越冷淡。從伊朗要求解凍 240 億美元海外資金，到美方堅持處理高濃縮鈾與制裁問題，雙方核心利益仍存在巨大落差，市場對「真正全面和解」仍保持高度懷疑。

另一方面，近期能源價格雖較戰時高點回落，但市場已逐漸接受：即使霍爾木茲恢復通航，能源供應鏈與通膨壓力也不會立刻回到戰前狀態。

資產表現也開始反映這種矛盾情緒。一方面，美股 AI 與科技股仍持續推高風險資產估值，美光年內漲幅甚至超過 200%；另一方面，黃金出口、鋁土礦管制與能源供應風險重新升溫，代表全球供應鏈與資源競爭正在同步加劇。市場目前其實正在同時交易「AI 資本支出擴張」與「全球資源再通膨化」兩條主線。

加密市場方面，從清算熱力圖來看，BTC 上方 78000 至 78200 附近仍堆積大量空頭流動性，下方 75500 與 74800 附近則存在明顯多頭清算帶；ETH 則在 2150 附近累積大量空頭流動性，而 2050 附近形成短線關鍵承接區。這代表目前市場仍處於典型「消息驅動＋高槓桿博弈」結構，只要中東局勢、利率預期或能源價格再度出現劇烈波動，都可能迅速觸發連鎖清算。

整體而言，目前全球市場最大的風險，已經不只是戰爭本身，而是全球資產正在同時面對「高估值、高利率與高地緣風險」三者共存的局面。