QCP：比特幣本輪反彈更多由風險降低驅動，而非基本面改善

BlockBeats 消息，4 月 22 日，QCP 發布市場觀點稱，BTC 從隔夜約 75,000 美元的低點反彈至 78,000 美元附近，但這一走勢更多反映的是頭寸緩解，而非信心的重新建立。市場在伊朗停火協議延長後，降低了近期局勢升級的風險，同時沃什的證詞強化了美联储更加依賴數據決策的立場，但並未提供鴿派轉向的信號。風險情緒已趨於穩定，但宏觀層面的壓制依然牢固。

對於加密貨幣而言，BTC 的反彈更多是由尾部風險降低所驅動，而非基本面改善。未平倉合約已重建，而資金費率仍為負值，表明有新的空頭入場而非多頭投降。這使得擠壓動態仍在發揮作用，但市場信念仍然淺薄。

期權市場也發出了同樣的信號。前端波動率約在 40 vol，相對於已實現波動率仍然偏低；偏度（skew）依然偏向下行保護；期限結構僅呈現溫和的向上傾斜。頭寸配置繼續指向區間波動狀態，而非持續性突破。

QCP 認為，未來的路徑仍然鎚定於油價和政策走向。油價回落或美聯儲發出更明確的信號將支撐風險資產。若缺乏這些因素，市場很可能繼續處於觀望模式，為不確定性定價，而非尋求確定性解決。