毛利率60%超過蘋果巔峰：宇樹招股書拆解，知情人士稱2025全年營收實際接近20億美元

据 1M AI News 监测，机器人公司宇樹科技 3 月 20 日提交港股 IPO 招股書。《智能湧現》對其關鍵財務數據做了拆解，並從知情人士處獲得了招股書未披露的信息。

招股書顯示，2025 年前三季度宇樹整體毛利率達 59.5%，其中人形機器人 62.9%、四足機器人 55.5%、機器人組件 60.4%。作為參照，機器人上市公司優必選和越疆近三年平均毛利率為 37%，蘋果 2026 財年 Q1 毛利率 48.2%（其歷史新高）。招股書僅披露前三季度營收 11.5 億元，但知情人士向《智能湧現》透露，算上第四季度銷量旺季，宇樹 2025 全年營收實際接近 20 億元。此前三年（2022-2024），宇樹年營收一直在 1 至 3 億元間徬徨。

2025 年宇樹總計售出超 1.8 萬台四足機器人和 5500 台人形機器人（H1、G1），四足平均售價 2.72 萬元（同比降 15.8%），人形平均售價 16.76 萬元（同比降 35.7%）。四足產銷率 86%、人形產銷率 96%。

運營效率方面，宇樹的銷售費用率僅 6.5%，管理費用率僅 4.2%，分別是行業均值的一半和六分之一。招股書顯示公司及所有子公司均無自有房產，全部租賃辦公。多名員工描述了創始人王興興的成本風格：某次拆開會議室遙控器後在全員群要求不要用「性價比不高的電池」；公司內部流傳其「無房、無車」，住公司附近公寓步行上班。