不要再說a16z放棄Crypto了，區塊鏈早就是基建

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原文作者：BlockBeats｜We're hiring!

a16z 把 Crypto 從基金名稱裡刪掉了，但這不意味著它準備離開加密市場。

10 月 22 日，Andreessen Horowitz（a16z）宣布，將旗下加密基金更名為 a16z Frontier。基金仍由 Chris Dixon 領銜，a16z 創始人 Marc Andreessen、Ben Horowitz，以及合夥人 Eddy Lazzarin、Guy Wuollet 共同參與管理。

官方給出的解釋很明確，這次調整是擴大投資範圍，而不是退出加密。新基金將繼續投資加密與區塊鏈，同時覆蓋更多需要多年才能成熟的新技術和新市場。

真正值得關注的不是名字裡少了一個單詞，而是 a16z 正在重新定義自己的投資對象。從互聯網軟件到區塊鏈，再到 AI、軟硬件結合的產品和機器之間的經濟網絡，它想尋找的，始終是那些可能催生下一代市場的技術。

從互聯網創業者，到矽谷頂級風投

2009 年，Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 創立 Andreessen Horowitz，也就是今天的 a16z。

兩人都不是單純從金融行業轉型的投資人。Andreessen 曾參與創辦網景瀏覽器，Horowitz 則與他共同經營過企業軟件公司 Opsware，後者最終被惠普收購。他們親身經歷過互聯網技術從早期創新走向商業化的過程。

此後，a16z 投資了 Facebook、Airbnb、GitHub、Instagram、Slack、Figma 等一批科技公司，覆蓋社交網絡、消費互聯網、開發者工具和企業軟件。

這些公司的業務各不相同，卻有一個共同點：它們不只是優化舊產品，而是在新的計算平台上建立產品形態和商業模式。

這種投資思路後來也延伸到了加密領域。a16z 關注的不只是資產價格，而是新技術能否形成平台、開發工具、金融服務，以及面向普通用戶的應用。

它很早就把加密視為下一代計算平台

a16z 並非等到加密成為主流後才進入市場。

2018 年，a16z 正式推出獨立的 a16z crypto 基金，首期規模為 3.5 億美元。基金強調長期投資、跨越市場週期持續投入，以及為創業者提供招聘、監管、營銷和運營支持。

它投資的也不只是代幣，而是覆蓋交易平台、公鏈、「DeFi」、「NFT」、錢包和跨鏈基礎設施的項目，包括 Coinbase、Solana、Uniswap、OpenSea、Phantom 和 LayerZero 等。

這套投資邏輯的關鍵在於，如果區塊鏈能夠成為新的計算和金融基礎設施，那麼機會就不會只存在於代幣交易中。底層網絡、開發工具、金融產品和用戶應用，都可能形成獨立的商業市場。

a16z crypto 的成立，本身就是一次押注。它試圖在行業仍然年輕、商業模式尚未完全成形時，提前配置未來可能成長起來的網絡和公司。

從 3.5 億美元到 45 億美元，再回到 22 億美元

a16z crypto 的募資歷程，也記錄了加密行業的資本週期。

· 2018 年，首期基金募集 3.5 億美元。

· 2020 年，第二期基金募集 5.15 億美元。

· 2021 年，第三期基金募集 22 億美元。

· 2022 年，第四期基金募集 45 億美元。

· 2026 年，第五期基金募集 22 億美元。

2022 年的 45 億美元基金，是當時規模最大的加密專項風險投資基金之一。四年後，第五期基金的規模回落至 22 億美元，不到上一期的一半。

據《The Information》2026 年 5 月的報道，a16z crypto 五期基金累計承諾資本達到約 98 億美元。

但募資規模下降，不足以單獨證明 a16z 看空加密。基金規模既反映管理人的投資判斷，也與募資週期、部署資金的速度和市場機會有關。2026 年的新基金規模較小，至少說明 a16z 沒有簡單延續上一輪不斷擴大的募資模式。

更值得關注的是，第五期基金在 5 月公佈時，a16z 已經開始把討論重點從價格週期轉向實際使用。

在更名前幾個月，它已經開始強調加密的「使用週期」

2026 年 5 月，a16z crypto 宣佈募集第五期基金時，給出了一個判斷：投機週期會帶來注意力和資本，其中一部分會被浪費，另一部分則會用於建設最終留下來的基礎設施。

市場真正需要觀察的，不只是價格漲了多少，而是行情冷卻後，還有多少人繼續使用這些產品。

當時，a16z 特別強調了幾個方向。

穩定幣。 它們的用途正在從交易平台內的交易媒介，延伸至儲蓄、跨境匯款和日常支付。

鏈上金融。 永續合約、預測市場和鏈上借貸，正在嘗試把更多金融活動搬到鏈上。

資產代幣化。 傳統資產有機會透過區塊鏈獲得新的發行、結算和流通方式。

AI Agent。 軟件代理未來可能自主調用算力、獲取數據、購買服務，並代表用戶完成支付和交易。

這些方向看起來分散，背後卻有一個共同問題：區塊鏈能否從一個相對獨立的加密行業，變成更廣泛的金融和軟件基礎設施？

這也是理解 a16z Frontier 的關鍵。加密仍然是投資對象，但它不再需要成為所有相關公司的身份標籤。

為什麼要把 Crypto 從名字裡拿掉？

Chris Dixon 在官方公告中給出的核心理由，是區塊鏈的應用範圍正在擴大，傳統的行業分類已經越來越難以準確描述一家公司的業務。

當金融科技公司使用區塊鏈提供支付服務，傳統金融機構推出代幣化資產，軟件產品開始把鏈上結算整合進自身業務時，這些公司是否都應該被稱為「加密公司」？

Dixon 在公告中提出了一個例子：Stripe 到底算不算一家加密公司？

這個問題不是為了給 Stripe 貼標籤，而是為了說明，公司做什麼，與它使用什麼技術，正在變成兩件不同的事。

未來，一家公司可能使用區塊鏈，卻把自己定位為支付或金融科技公司；也可能把 AI、金融服務和加密技術結合起來，創造出過去沒有對應分類的新產品。

如果基金的投資範圍仍然被 Crypto 這個詞限定，就可能難以準確覆蓋這些交叉領域。

因此，a16z Frontier 的調整不只是擴大行業名單，也是試圖改變投資對象的定義方式。它不再僅僅圍繞一種技術分類，而是尋找那些由新技術催生、尚未形成成熟市場的新公司。

Frontier 的關鍵詞：外行星與二階效應

在相關訪談中，a16z 用「內行星」和「外行星」來解釋這種投資思路。

內行星代表已經形成、相對容易識別的核心領域。外行星則指那些更早期、更奇特、更難歸類的想法。

傳統投資團隊可以專注於已有清晰市場的領域，但總會有一些技術和創業者落在現有分類之外。Frontier 想尋找的，正是這些尚未形成成熟賽道的機會。

另一個重要概念是「二階效應」。

智能手機普及後，Instagram 等直接面向用戶的應用迅速成長，這是技術變化帶來的一階效應。但智能手機的發展還推動了傳感器、芯片等硬件能力進步，進一步為無人機、VR 和其他產品創造了條件。這些間接產生的新市場，就是二階效應。

如果投資人只關注一項技術最先催生的熱門應用，就可能錯過技術成熟後才出現的下一輪機會。

Ben Horowitz 在訪談中用一句話概括了這種思路：他們尋找的不是「看起來像好主意的好主意」，而是「看起來像壞主意的好主意」。

這並不是說越荒誕的項目越值得投資。真正的區別在於，創業者是否掌握了某種尚未被市場普遍理解的關鍵條件，能讓一個看似不切實際的想法最終成立。

AI 正在擴大技術先行者與傳統企業之間的差距

a16z 對 Frontier 的討論，也與 AI 帶來的技術變化密切相關。

Marc Andreessen 在訪談中表示，他認為當前技術先行者與傳統企業之間的認知差距，是自己整個職業生涯中見過最大的，而且仍在擴大。

他和 Horowitz 曾在 1994 年參與網景的創業。Andreessen 甚至設想，如果當時就有今天的 AI 工具，兩人可能很快就能完成過去需要龐大團隊才能做的工作。

這類表達帶有明顯的個人判斷，但它指向了一個實際的投資問題：當軟體開發、數學和工程能力被 AI 工具放大，過去因成本過高或技術複雜而難以啟動的項目，可能開始變得可行。

過去，投資人可能擔心一個項目的野心太大。Horowitz 提出的反問是，在 AI 改變開發效率之後，一個項目的野心是否足夠大？

如果所有團隊都能用 AI 更快地開發軟體，僅僅把現有產品做得更快、更便宜，未必就能形成長期差異化。更大的機會，可能來自 AI 讓哪些原本做不到的事情第一次變得可行。

當 AI 降低研發成本，小團隊能否挑戰大公司的項目？

訪談中，a16z 提出了一個大膽判斷：過去可能需要 1,000 人才能完成的軟硬體一體化項目，未來有機會由 20 至 30 人的團隊完成。

這不是說所有硬體項目都能立即縮減到幾十個人。製造、供應鏈、資金、測試和安全驗證等約束，並不會因為 AI 出現而自動消失。

更現實的變化是，AI 有可能降低研發、軟體工程、硬體反向工程和產品迭代的成本。

過去，一個軟體工程師想進入硬體領域，可能會被專用工具、固件和複雜工程流程擋在門外。AI 輔助代碼生成與反向工程，有機會讓更多軟體創業者嘗試無人機、機器人、智能設備，以及軟硬體結合的產品。

如果這些工具繼續成熟，投資機會就不只在於再出現多少家 AI 應用公司，還在於哪些行業會因為研發門檻下降而重新開放。

這也是 Frontier 與傳統行業分類之間的區別：它想關注的不是某個現成市場裡多了一款產品，而是技術變化是否讓一個原本難以成立的市場變得可行。

AI Agent 與穩定幣，可能在機器經濟中相遇

AI Agent 是 a16z 將 AI 與加密聯繫起來的另一個重要方向。

未來的軟體代理不只需要生成文本，還可能調用軟體、獲取數據、購買算力、使用外部服務，並在不同系統之間協調任務。

隨之而來的問題是：當軟體代理開始自主行動，它們如何支付？如何在不同服務之間結算？如何在不要求人類逐筆操作的情況下，完成高頻、小額或跨境交易？

穩定幣和可編程區塊鏈，可能成為解決這些問題的工具。

與傳統支付系統相比，鏈上資產可以在全球網絡中轉移，也能通過程序與其他應用交互。理論上，AI Agent 可以利用穩定幣支付算力和數據服務，也可以在不同代理之間完成結算。

在這個設想中，加密的作用不再局限於人類投資者交易數字資產，而是為軟體代理之間的經濟活動提供一套基礎設施。

不過，這仍是一個正在形成的方向。AI Agent 的自主交易、支付授權、風險控制和責任歸屬，都還有現實問題需要解決。技術上能夠完成一次交易，不等於一個可持續的機器經濟已經形成。

對 a16z 來說，這類交叉領域的吸引力在於：它們很難被簡單歸入 AI 或加密中的任何一類，卻可能同時依賴兩者的發展。

開源 AI 也是這套投資邏輯的一部分

在相關訪談中，a16z 還討論了開源模型、技術透明度與權力集中問題。

他們擔心，如果 AI 能力與模型控制權長期集中在少數閉源實驗室或大型機構手中，普通開發者、研究人員和創業公司就會越來越難以理解、改進和審查這項技術。

開源模型的價值，不只是降低使用成本，也在於讓更多人能夠檢查模型、開展研究、開發新應用，並參與安全問題的解決。

a16z 特別提到，開源 AI 在美國和中國都在快速發展，並表達了反對過度限制開源技術的政策立場。

但開源並不等於天然安全。模型開放同樣可能帶來濫用風險，技術透明度也不能替代安全評估。a16z 對開源的支持，反映的是其對技術發展路徑和創新權力分配的判斷，而不是開源模型已經解決所有安全問題的證明。

從投資角度看，開源模型的擴散可能帶來多層機會，包括模型本身、開發工具、邊緣設備、軟硬體結合的產品，以及圍繞這些技術形成的新商業模式。

a16z 不想讓自己被單一賽道定義

從互聯網軟體到加密網絡，再到 AI 和前沿硬體，a16z 的投資歷史始終圍繞一個問題展開：下一代重要的計算平台是什麼，又會催生哪些今天還不存在的公司？

過去，a16z crypto 這個名字讓市場很容易理解它的投資邊界。但當區塊鏈進入金融科技，AI Agent 開始涉及支付和結算，AI 工具又可能改變硬體研發時，技術之間的邊界就越來越難以劃清。

Frontier 試圖把投資重點從「某一種技術」轉向「由新技術創造的新市場」。

這並不意味著加密失去了重要性。相反，區塊鏈仍然可能在可編程資金、機器間交易和新網絡的經濟激勵機制中發揮作用。變化在於，它不必成為所有相關公司的核心身份。

a16z 也明確表示，加密投資和相關監管倡議都會延續。Chris Dixon 繼續領銜基金，說明這次調整是在原有投資基礎上擴大範圍，而不是宣布結束加密業務。

從 2009 年押注互聯網創業，到 2018 年推出獨立加密基金，再到 2026 年把基金擴展為 Frontier，a16z 一直在尋找新的技術平台及其可能催生的市場。

這次更名的意義，不在於它刪掉了哪個單詞，而在於它試圖把投資邊界推進到現有行業分類之外。

當 AI 降低研發成本，區塊鏈提供可編程的經濟基礎設施，軟硬體結合的產品也開始向更小的團隊開放，下一代重要公司可能誕生在現有賽道的交叉地帶。

a16z Frontier 想做的，是在這些市場還沒有被清晰命名之前，找到那些正在建設它們的人。

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