Anthropic營收超越OpenAI至少35%，IPO競賽格局生變

原文標題：《Anthropic 营收超越 OpenAI 至少 35%，IPO 競賽格局生變》
原文作者：龍玥，華爾街見聞

半年前還落後很多的 Anthropic，如今已把 OpenAI 甩在身後。

5 月 26 日，据 The Information 報道披露，Anthropic 的年化营收已接近 450 億美元，而 OpenAI 的年化营收剛剛突破 300 億美元，目前估計約在 330 億美元左右。這意味著 Anthropic 的营收規模比 OpenAI 高出至少 35%。

這個數字在半年前幾乎無法想象。2025 年底，Anthropic 的年化营收僅為 90 億美元，不到 OpenAI 的一半。

五個月，Anthropic 营收翻了五倍

今年前五個月，Anthropic 营收增長約 5 倍。同期，OpenAI 的营收增長超過 50%——放在任何行業都算亮眼，但對比之下顯得相當平淡。

一位知情人士向 The Information 表示，OpenAI 的年化营收雖已突破 300 億美元，但「目前並沒有高出太多」。

兩家公司的商業模式有所不同：OpenAI 的营收主要來自 ChatGPT 訂閱，Anthropic 則主要靠向企業出售 AI 編程及其他白領工作場景的 API 訪問權限。但兩者在各自市場上仍直接競爭，公開市場的投資者必然會將二者並排比較。

盈利能力的差距更大

营收只是一面。更關鍵的是盈利能力。

Anthropic 預計第二季度實現約 5.59 億美元運營利潤，運營利潤率約 5%。

OpenAI 的情況則截然相反。OpenAI 第一季度運營虧損率高達 122%——這還是在剔除股權激勵等重大項目之後的數字。換算下來，該季度運營虧損至少 70 億美元。

OpenAI 今年早些時候的預測顯示，全年將燒掉約 250 億美元現金，其中 AI 伺服器租賃成本就高達 320 億美元。此外，OpenAI 還需將總营收的 20% 分給微軟，協議持續至 2030 年——若今年营收達到此前預測的 300 億美元，這筆分成將高達約 60 億美元。

Anthropic 同樣需要向雲合作夥伴分成，但 Anthropic 的營收統計口徑包含了通過其他雲服務商銷售的全部金額，其中部分收入最終會返還給這些合作夥伴。

值得注意的是，Anthropic 目前的盈利狀態並非沒有風險。隨著營收快速增長，Anthropic 需要大幅擴充伺服器資源，這可能使其重新陷入虧損。

IPO 競賽：先發優勢正在易主

這場營收和盈利能力的逆轉，直接影響兩家公司的上市節奏。

報導指出，OpenAI 首席財務官 Sarah Friar 此前曾對 CEO Sam Altman 急於推動上市的計劃表示擔憂。但現在，情況已經不同——在財務實力更強的 Anthropic 面前，OpenAI 搶先上市反而成了「財務上更為審慎的選擇」。

邏輯很簡單：如果 Anthropic 率先遞交 IPO 申請並成功上市，公開市場投資者將直接拿兩家公司的財務數據做比較。屆時，營收增速更快、已實現盈利的 Anthropic，在估值敘事上將佔據明顯優勢。

而按當前增速，Anthropic 有望在未來一年內營收規模超過 Netflix、SAP 和 Salesforce 等成熟科技公司。

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