比特幣跌回9.8萬，年底衝高別想了？

原文標題：《比特幣跌回 9.8 萬，年底衝高別想了？ 》

原文作者：Bootly，比推 Bitpush news

美國政府停擺正式畫上句號，但資本市場並未等來反彈。

當地時間週四盤中，美股三大指數全線下挫，納斯達克跌幅超過 2%，標普 500 收跌 1.3%；黃金失守關鍵支撐位；

比特幣更是黃金失守關鍵支撐位；

比特幣更是遭遇重盤時下跌14585 985 854 美元月初以來低點，這也是本月比特幣第三次失守 10 萬美元大關。

市場情緒從高位滑落，回到「極度恐懼」區間。

這場等待已久的「政府恢復運轉」，並未改善市場的結構性壓力：

流動性收緊、長期持有者集中拋售、ETF 持續流出、降息預期快速降溫。

美盤成比特幣「殺盤主力」：風險偏好驟降 + 流動性緊縮共振

比特幣在亞洲盤一度反彈至 10.4 萬美元附近，但進入美國交易時段後迅速砸走弱，午後被擊中 10 萬美元，

此趨勢與美股科技股的同步下挫高度一致：

· 納斯達克大跌

· Coinbase、Robinhood 等加密相關股票19%，Bitfarms 下跌 13%，多家礦企跌幅超過 10%

根本原因在於：

降息預期急速降溫 → 風險資產被全面拋售。

上週市場也認為 12 月降息機率高達 85%；

如今 FedWatch 顯示僅剩 66.9%。

未來的「便宜錢」不再確定，比特幣估值自然難以支撐。

同時，美國財政端也在抽走流動性。

政府停擺期間，聯邦財政錄得約 198 億美元盈餘，由於大規模停擺，10 月盈餘可能更高。這意味著政府短期減少了對市場的「輸血」。

分析師 Mel Mattison 形容為：「這是數月甚至數年來最乾涸的財政流動性環境。」

財政端缺水、貨幣端降溫，雙重壓力之下，美盤成為本輪比特幣跳水的主導力量。

不過 Mattison 也指出，財政緊縮只是短期現象：「財政閘門即將重開，川普政府在中期選舉前必須加大刺激。」

鏈上拋壓集中釋放：LTH 獲利了結結共振萬美元，並不是散戶恐慌造成的，而是鏈上中長期資金同步減倉的典型結構性調整。

CryptoQuant 數據顯示，過去 30 天長期持有者（LTH）合計出售約 81.5 萬枚 BTC，創下自 2024 年 1 月以來的最高拋售規模。 11 月 7 日，鏈上出現約 30 億美元的比特幣獲利賣出，意味著大量低成本籌碼選擇在該價位兌現收益。類似規模的獲利拋壓曾在 2020、2021 年多頭中段出現，往往對應階段性調整視窗。

同時，鯨魚行為顯著增多，加速了下行壓力。

Arkham 追蹤到：

· 早期 BTC 巨鯨 Owen Gunden 單日出售約 2.9 億美元 BTC

1p 15 億美元；

· 10 月大型地址 195DJ 亦累計出售 13,004 BTC，並持續向交易所轉入籌碼。

這表示：

LTH 獲利了結 + 鯨魚集中移動籌碼 → 短期內形成極強賣壓。

ETF/ETP 資金持續流出，美國市場承壓最重

根據 CoinShares 報告，全球數位資產投資產品已連續第二週出現大量資金撤離，上週淨流出規模達到 11.7 億美元。大部分資金出逃發生在美國市場，流出金額高達 12.2 億美元，而歐洲市場（德國、瑞士）仍錄得約 9,000 萬美元的淨流入，呈現鮮明分化。

其中，比特幣和以太坊是本輪撤資的「主戰場」：

·比特幣產品流出 $以太坊產品淨流出 4.38 億美元

· 同期，做空比特幣產品錄得 1,180 萬美元的淨流入，為 2025 年 5 月以來最高水準

ETF 在 2025 年為比特幣上貢獻了極強的價格上

今年還能衝刺新高嗎？

比特幣目前徘徊在 365 日移動平均線下方。 CryptoQuant 將其視為本輪牛市的重要趨勢支撐位：一旦站回均線上方，行情有望重新走強；如果繼續承壓，則可能出現類似 2021 年 9 月的中段回調。

恐懼與貪婪指數已跌至 15（極度恐懼），與過去幾次「多頭中期深度洗盤」階段高度相似。

從宏觀、鏈上、ETF 和技術結構的綜合訊號來看，今年突破 12.6 萬美元新高的可能性已顯著下降。

在年底前，比特幣更可能維持在 9.5 萬至 11 萬美元之間震盪。

要強勢突破，需滿足三大條件：

· ETF 重新持續淨流入

· 美國財政刺激明確落地

· 美債收益率回落、美元流動性改善

但從政策節奏看，這三者流動性改善

但從政策節奏看，這三者更可能在20 201 年之前出現在 2085 年底，同時從政策上出現在第 202525 年第一年。

展望 2026：流動性與週期或將共振

儘管短期承壓，但比特幣的中長期趨勢依然穩固。

2026 甚至可能成為本輪週期的核心年份。

① 宏觀流動性有望出現真正轉向

隨著經濟放緩與就業走弱，聯準會在 2026–2027 年進入實質降息週期的機率上升。

② ETF 機構擴容將帶來更大規模的買盤

2025 年 ETF 已驗證機構買盤的力量。

在降息週期背景下，退休金、全球資管與 RIA 等「長錢」會透過 ETF 深度入場，重塑估價體系。

③ 2026 是「對第二年

基於此，我們對 2026 的區間判斷為：

· 基本目標：16 萬 – 24 萬美元

·6 強勢狀況：萬美元

本輪下跌更像是多頭中期的深度洗盤，而非趨勢反轉。

真正決定比特幣下一輪高度的，將是 2026 年的宏觀與機構資金共振。

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