或許是這個週期的 memecoin pvp 實在無聊，市場陷入審美疲勞，人們開始懷念那些真正塑造加密史的黃金時代：ICO 遍地撿錢創造了無數的造富神話、比特幣分叉戰爭掀起算力對決，“HBO”三巨頭上演交易平台的權力博弈、“新硬幣

”華爾街的人放脈的力量

老人」如今散落在平行時空，也成了茶餘飯後的話題點：李笑來剛發售的新書是有關腦力和專注力、王純豪擲 2 億美元買下太空船票，孫宇晨與李林在香港宴會上演“交杯酒”和解戲碼，CZ 在活動現場調侃「孫哥的奧運女友」。香港的飯局上，幣圈的老人們覬籌交錯、舉杯相慶、笑容燦爛……

「吳忌寒，去哪了？」，有人不禁問道。

那位曾以中文世界首個比特幣白皮書譯者身份啟蒙行業的「佈道者」，比特大陸帝國的締造者，似乎刻意隱匿於聚光燈之外，越來越低調和神秘。許多人知道比特大陸分家後，吳忌寒帶著礦機共享業務及海外礦場，成立了比特小鹿。

鮮少人注意到，在這場「分家」中，吳忌寒也帶走了比特大陸的執行董事兼高級投資總監，當時年僅二十多歲的葛越晟，催生了 Matrixport 這家加密資管公司。

左：葛越晟；右：吳忌寒

Matrixport1.的實習導師，他帶著我知道了比特幣和挖礦這些事。

時間回到十二年前，那年杭州的盛夏，21 歲的工商管理系畢業生不會想到，在創投公司實習時遇見的比特幣佈道者，將徹底改變他的人生軌跡。

當時的吳忌寒已是比特幣佈道者，他與長鏵等人一同創立了中文區最早的區塊鏈媒體巴比特。而從小就對硬體和電腦感興趣的葛越晟自然也就對比特幣有著天然的好奇心。一個講道，一個求知，兩人的日常聊天，挖礦、比特幣和區塊鏈相關的內容越來愈多。

「於是我們倆一合計，決定去挖礦」。隨後，他們便一起投資比特幣礦機、建設礦場，玩到決定要自製挖礦芯片時，找到了技術合夥人詹克團，由此締造出比特大陸，而葛越晟也進入比特大陸擔任董事與投資負責人，親歷了這場算力革命的全過程。

後來的事我們基本上都知道了，經過幾年的蟄伏，比特大陸成為了一代幣圈巨擘，涵蓋了礦機、礦池、礦場、交易平台等各方面的業務，受到紅杉資本中國等各大資本的追捧。到 2018 年初時，比特大陸已成為全球最大的加密貨幣礦機公司。巔峰時刻的比特大陸，全球每十台比特幣礦機，就有七台來自這家公司；全網每挖出十個比特幣，有一半以上來自它的礦場。

這些輝煌成就曾是比特大陸的勳章，但上市受阻、資產縮水、管理層動盪也讓它蒙受非議，留下了難以磨滅的傷痕。 2018 年底的寒冬格外凜冽——當比特幣價格跌破 4000 美元時，這座算力巨輪迎來了最黑暗的時刻：赴港 IPO 失利，BCH 算力戰爭消耗彈藥，而創始人間的路線紛爭也逐漸浮出水面。

經過徹夜長談後，吳忌寒與葛越晟選擇攜帶全新的火種離開舊有陣營。 2019 年 2 月，Matrixport 在新加坡成立，定位為加密資產管理平台，吳忌寒任董事長，葛越晟任 CEO。

比特大陸後，吳忌寒與葛越晟的第二次創業

那時幣圈的主戰場只有兩大板塊－礦機轟鳴的漫礦人產業和硝煙彌世外務的名詞服務，真正意義上的資管幾乎是指涉在金融眼中，「金融界」幾乎是無功的名詞。正如葛越晟所言：「我們是業界最早開始做資管的人之一，在此之前幣圈其實沒有資管這個概念的，這是一個非常小眾的賽道。」

這就意味著，Matrixport 做加密資管，就像是在沙漠裡種樹，沒有參照物。 「產業認知」是個很虛的詞，當開闢一條新賽道時，產業認知的角色就凸顯出來了。

左：葛越晟；右：吳忌寒，圖源：Matrixport

在葛越晟的認知框架中，加密世界的財富創造分為兩種形態：其一是市場 Beta 收益，例如「比特幣從 4 萬漲至 12 萬美元，每一個人都變得有錢了，賬面財富水漲船高，這種雨露均霑的財富不產生實際財富轉移”；其別人二是 Alpha 收益，“你永遠賺”

基於此認知，Matrixport 初期的商業版圖就有了，分為兩個維度：Beta 層面透過現貨交易、託管服務收取手續費；Alpha 層面則透過量化策略、結構化產品參與收益分成。

在更具體的產品層面上，Beta 端，Matrixport 下設機構級的數位資產託管服務商 Cactus Custody；Alpha 端，Matrixport 推出了一系列多元化的理財產品，在後期得到了重點建設品。

第一個牛市，Matrixport 締造了新的獨角獸

Matrixport 誕生在熊市，作為加密 OG 的葛越晟和吳忌寒，經歷過數個週期，見證了一夜歸貧的十圈太多加密使用者需要的不只是更高槓桿的賭場，而是一張防止資產歸零的安全網，也就是加密理財服務的真正價值。

「因此 Matrixport 要賺的是 Alpha 的錢，也是要幫用戶做更穩固的理財。」葛越晟對律動 BlockBeats 說。

要說服客戶把錢從自己的錢包放到 Matrixport 這個平台上來，和所有的傳統資管行業一樣，信任是第一個門檻。幸而他們在比特大陸時期累積的產業信用發揮了關鍵作用，那些曾在北京郊外礦場裡徹夜調試礦機的礦工老朋友，成為了 Matrixport 最早的基石用戶。

最懂礦工需求的，始終還是礦工自己；身為幣圈初代礦工，葛越晟與吳忌寒深知礦工們的真實需求。

當時，礦工群體尚缺乏有效的對沖工具，他們一方面希望囤積比特幣，另一方面又不得不定期賣幣以支付高額電費，同時也擔心幣價劇烈波動影響挖礦收益。為此，Matrixport 首次將傳統資管中的「DCI 雙幣理財」模式引入幣圈。

雙幣理財本質上將貨幣市場存款與貨幣選擇權結合，以提供高於標準收益的回報。在傳統外匯市場上，購買人民幣與港幣的雙幣產品可獲得約 10% 的年收益，同時自動應對兩種貨幣之間的轉換風險。應用於加密領域後，Matrixport 推出的產品將法幣與加密貨幣結合。

例如，原本礦工每月須賣出 100 枚比特幣支付 300 萬美元電費，採用該產品後，可設定低於市價 5% 的轉換價－若比特幣價格上揚，礦工可獲 8% 年化預定； US US 下跌，則按小時支付電費。該產品屬於固定收益類合約，其收益比例在簽約時即約定，並按到期條件以不同幣種交付，後被幣安等交易所效仿，逐漸成為行業標準。

多頭市場總是伴隨最快的成長。 2021 年多頭浪潮中，Matrixport 完成了關鍵躍遷，建構起從「託管—交易—借貸—理財」的閉環產品矩陣；結構化產品逐步上線，團隊規模由幾十人擴展至上百人；，客戶結構也由單一礦工向家族辦公室、對沖基金等多元化轉變。

正是這種「基礎設施＋策略生態」的模式，使得 Matrixport 在 2021 年 8 月成功吸引了 DST Global、C Ventures 與 K3 Ventures 等頂級機構注資，以 10 億美元估值完成新加坡獨角獸輪融資，躋身新加坡獨角獸之列。

暴跌行情下，Matrixport 的生存哲學

萬事總是一體兩面，幣圈造富效應的另一面，是時常發生的暴跌行情和破產暴雷事件。即使是業界的「寵兒」FTX，也因為沒有把握好風險而一夜暴雷，加密市場單日蒸發千億美元市值。而那些風光一時的機構：三箭資本、BlockFi、Celsius，都無一不展現了貪婪的代價。

誕生至今，Matrixport 已經走過了兩隻牛熊。回顧一路走來的順風順水，葛越晟認為 Matrixport 做的最對的事，就是保守的經營理念。

正如他自己所言：「做一個保守的資管機構，不要總是想著怎麼去賺錢，而是要給任何業務都留一個安全墊，這可能就是 Matrixport 這家公司至今還存在的理由。」這位親歷過比特幣十數次腰斬的 CEO，說話的語氣始終平靜而堅定的基調。

與一些做單邊賭幣價的暴雷公司不同，葛越晟已經記不清極端行情下的當天，自己在做什麼事了。對 Matrixport 而言，市場衝擊雖不可避免，但影響始終被牢牢控制在可接受範圍內。 「我們本身是不會出現什麼流動性枯竭這回事的，因為我們又不加槓桿，不會需要補保證金，即使行業暴跌，錢也都還在那裡」

Matrixport 內部成立了風控委員會，依托嚴密的風險模型和高標準的操作流程，即使在極端行情下，也能妥善管理資金。面對因恐慌或策略調整而大量贖回的情況，公司早已預設出相應方案，既能在流動性緊縮時滿足客戶抄底或補倉的需求，又能避免因過度介入市場投機而危及整體安全。

「極端行情對於我們資管機構來說，最常見的就是客戶要贖回，缺流動性。他缺流動性有兩種可能性，一是要抄底，第二種是要補倉。在這兩種可能性上，我們都出了相應的產品，一是要抄底，第二種是要補倉。在這兩種可能性上，我們都出了相應的產品，實際上可以吃很多人操作。」

在這兩件事上。葛越晟深諳，「安全」與「風控」是資管產業的兩大基石，在這基礎上，才是服務品質、產品競爭力。

當被問及熊市中的客戶吸引策略時，葛越晟的回答令人頗感意外：「我們不會刻意採取特別行動來吸引客戶。」

在他看來，無論牛市還是熊市，Matrixport 的資產規模變化並不顯著。因為幣價波動只是改變了以美元計價的總市值，所以 Matrixport 在熊市跟牛市都不太會去做特別的營運調整，只是做正常的迭代。

「資管業的底層邏輯其實很簡單，幫客戶賺錢，我們再從賺來的這部分錢里分一部分。」與傳統資管那種即便客戶虧損依然能收取固定管理費的模式不同，加密產業特有的高波動性導致加密產業由於無法簡單複製依然邏輯，其獲利也隨之邏輯，其利潤受到限制。無論市場如何低迷，任何產品都難以獲得高額回報；即便在多頭市場中，收益空間同樣受到客戶實際獲利水準的限制。加密資管本質上是與客戶同舟共濟，利益緊密綁定的合作關係。

在葛越晟看來，真正的資管需求，從來與牛熊無關：「資管業就是這樣的，巴菲特也不是每年都賺錢，但不妨礙他成為首富」。

比起關於幣價的波動，Matrixport 比較關心的是利率市場的變動。利率市場一旦火熱，資管產業的成長速度和收益率都會大幅上升。

但和一些交易平台給出的增速數據一樣，Matrixport 也感受到，以目前的情況來看，這一輪牛市——從去年到今年，市場火熱程度明顯不如上一周期。

「去年 11 月至 12 月初那段暴力拉升期間，利率水準曾達到最高點，但隨後迅速走低，與上一輪牛市相比，不僅持續時間短，最高水平也明顯較低。」葛越晟提到了一些數據支撐利率，做多者願意借用的高低，反映了市場情況以及市場的情況以及市場的熱情。

穿越兩輪牛熊，Matrixport 穩定發展

經歷風暴之後，Matrixport 步入了一個全新的穩步發展階段。在 Matrixport 的客戶畫像圖譜中，加密投資者被清楚地劃分為兩類人：一是親自下場交易、參與 DeFi 挖礦、追逐 MEME 幣熱潮，「把這當賭場和遊樂場」的冒險家；二是將加密資產視為投資組合的一部分，「就像買黃金 ETF 一樣是挺心」的配置者，這兩類客戶還挺大的差異。

「我們的主要客戶還是第二種，能接受收益跟風險之間的一個合理的定價，然後將資金託付給我們。」從最早的礦工群體，到現在 Matrixport 的主要用戶已經轉變為了高淨值用戶和機構，相比明天比特幣的漲年，他們更在意長期跌化收益。

在全球戰略佈局上，Matrixport 堅持「錢在哪裡，就去哪裡」的經營原則：「金融機構具有很強的本土性，假如居住在美國的肯定是更希望錢放在身邊的銀行」，正如葛越晟說的那樣。從新加坡起步，香港、曼谷、歐洲多點落子。 Matrixport 的全球合規佈局已初具規模，取得多地金融執照。截至目前，Matrixport 的合規版圖已橫跨三大洲：

亞洲：香港信託公司牌照、放債人牌照；新加坡 MAS 大型支付機構牌照（2025 年旗下子公司 Fly Wing 獲訂）；

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瑞士 3003 瑞士 3037575662 瑞士會員資格）。並升級為 MAM（Matrixport Asset Management AG）；

美洲：美國 MSB 金錢服務牌照。

面對「為何不進軍中東」的追問，葛越晟給出理性解答：「中東很特別，事實上今天中東人絕大多數的資金管理其實是瑞士。」

對 Matrixport 而言，亞洲作為一個巨大的市場和歐洲國家都佔據了重要的市場發展領域的重要地位。透過瑞士牌照，公司不僅能夠覆蓋整個歐洲市場，還憑藉其獨特的優勢輻射至中東地區，而對於合規成本更高、競爭更激烈的美國市場，則採取穩紮穩打、逐步推進的策略。

在產品矩陣建構方面，Matrixport 不斷推陳出新，逐步推出了一系列能滿足不同人群，不同風險偏好的的全產品體系。

基礎與進階的資產管理方案：Matrixport 提供了多元完整的理財方案。其中包括適配穩健收益的活期存，固收等基礎理財；契合差異化收益需求的雙幣，鯊魚鰭，趨勢智贏，海鷗，雪球、分期購、DNT 等結構化理財；貼合鏈上紅利需求的 ETH Staking，Restaking 鏈上理財；以及尋找多元策略收益的面向公家服務的面向場外交易業務（OTC)，機構級的託管服務（Cactus Custody)，大宗經紀業務等；

現實世界資產代幣化：Matrixport 也搭建了 RWA 平台 Matrixdock，並發行了短期美債代幣 STBT 以及黃金代幣 XAUm。讓投資人能夠在鏈上持有傳統金融市場的優秀資產，進一步優化資產配置。儘管 FTX 在過去也曾嘗試過類似產品，但大多數競爭者並不關注這個細分市場。相較於其他平台很少涉足的這一領域，Matrixport 在 RWA 板塊上表現出了明顯的前瞻性。

強大的交易功能體驗：Matrixport 也完善了其平台的交易功能，打造了體驗流暢的現貨交易系統，以及堪比頂級交易所深度及廣度的合約交易功能等。

專業研報助力投資決策：Matrixport 憑藉其專業分析能力，定期產出高品質的行業研究報告，深入剖析市場動態，新興趨勢，為其用戶提供有價值的市場資訊，其報告的準確性幾度在社區走紅。無論是交易新手還是資深玩家，都能藉助 Matrixport App 完成加密金融領域的全閉環操作，享受便捷，高效，專業的加密金融體驗。

Matrixport 始於資管，卻始終致力於成為用戶進入 Web3 領域的一站式超級帳號入口，透過持續豐富產品品類，Matrixport 有效降低了用戶進入 web3 領域的門檻，為用戶提供一站式加密金融服務，真正實現了多維度的價值創造。

同時，公司迎來了數據的爆發性成長。根據葛越晟透露，最新市場數據顯示，Matrixport 管理與託管資產規模已達 60 億美金，而從資產負債表角度來看，核心數據則穩定在 40 億美金左右。這樣的成績正是公司嚴謹風控、穩健經營理念的有力證明。

站在此時，看下一個六年

六年時光如白駒過隙，從最初在礦場寒夜里共同憧憬比特幣奇蹟，到如今全球合規佈局、金融服務不斷延伸的舞台，Matrixport 的歷史和成長也見證了不少。

「希望能變得更合規，能成為一家上市公司」今年已是 Matrixport 的第六個年頭，在暢想未來六年的同時，葛越晟滿懷信心地描繪著公司的藍圖：Matrixport 的第六個年頭，不僅要成為加密資產的權威入口，更要滿懷信心地描繪著公司的藍圖：Matrixport 為客戶成為加密資產的權威性入口，更要延伸至更廣泛的金融投資領域，為客戶提供多元財務配置到更廣泛的金融投資服務。

對於所有加密產業的公司來說，當一個企業壯大到一定規模，就有兩個出路：傳統 IPO 或熱潮中的 IDO。而 Matrixport 仍選擇了傳統 IPO 的道路，因為上市的目的不僅在於變現，而更在於增強公信力，降低客戶信任成本。正如傳統金融機構存款不同收益率所隱喻的那樣，公信力有其成本，也正是這種公開透明和權威性的加持，讓客戶願意將上百萬美金託付於此。

歷史的車輪滾滾向前，總是會記得這一個又一個決定命運的時刻。正如葛越晟所感慨：「任何事物的發展都有其客觀規律，加密產業亦然；我們追求的，不是一時的新鮮，而是長久的穩健和深遠的信任。」

就像 Matrixport 自己的名字一樣，源自於《吳帝》最愛的電影《駭客任務》——《可能的真》特徵。這不僅代表了一家公司的誕生，更是一扇引領投資人進入加密世界的門戶。

當三箭資本在槓桿遊戲中沉沒，當 BlockFi 因流動性枯竭崩塌，當萬億“老錢”通過這道矩陣之門時，人們終將明白：真正的資管從不需要槓桿神話，真正的資管也不是牛市裡的狂歡，而是不管牛熊，都長期在行業裡深耕的守夜人。

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