原文標題：《「4 月 2 日」交易手冊：可能的三種場景》

原文作者：趙穎，華爾街見聞

隨著 4 月 2 日美國關稅政策即將揭曉，市場的不確定性將達到新的動盪，投資者需要準備好高峰！

據央視新聞週六報道，當地時間 3 月 28 日獲悉，美國總統川普計劃在未來幾天公佈新的關稅，他表示對與其他國家達成關稅協議持一定開放態度，但他暗示任何協議都將在 4 月 2 日關稅措施生效後達成。

當被問及這是否會在 4 月 2 日加徵關稅宣布之前發生時，他說：「不會，很可能稍後。」川普還重申了宣布藥品關稅的計劃，但他拒絕透露這些關稅的具體稅率。

花旗在最新的報告中，總結了三種主要情景並給出相應的市場影響，一是僅宣布互惠關稅，這種情景市場反應較為有限；二是互惠關稅加增值稅（VAT），美元指數可能立即上漲 50-100 個基點，全球政治股市也可能是互惠下跌；

在標普 500 遭遇 2020 年以來最糟糕一季度開局後，分析師紛紛警告後續下跌的潛在可能性大於上漲，還有分析指出未來關稅和報復行動是關鍵，「4 月 2 日」市場反應將取決於關稅的時間，特別是很大程度上是互惠產業以及其他國家對互惠產業的反應時機。

三大關稅情景

花旗報告指出，隨著 4 月 2 日關稅措施宣佈在即，基於調查結果總結了三種主要情景，並分析了它們對市場的影響：

簡單平均關稅差距的互惠關稅，這將是一個相對溫和的結果。根據野村證券的調查，約 25.5% 的受訪者認為這種情況可能發生，印度、泰國和印尼等國受影響可能最大。在這種情況下，市場反應可能較為有限，美元指數可能不會大幅波動。

· 情境二，互惠關稅加增值稅（VAT）：如果關稅政策包括增值稅，這將是一個更具攻擊性的舉措，可能引發避險情緒和美元走強。在這個情境下，，德國的 MFN 關稅差距（包括增值稅 19%）為 20.4%，法國為 21.1%，西班牙為 21.8%。亞洲地區也面臨風險，日本為 10.5%，印度為 29.5%，泰國為 13.0%。這種情境可能導緻美元指數（DXY）在宣布後立即上漲 50-100 個基點，但同時美元兌日圓可能走弱，全球股市也可能下跌。亞洲利率可能下跌，印度和泰國可能下降 5-7 個基點。

· 情境三，更激進的關稅政策：除了互惠關稅和增值稅外，還可能包括行業性關稅。例如，川普先前曾宣布對進口成品車徵收 25% 的關稅（潛在影響墨西哥、韓國、日本、加拿大、德國），也暗示可能對半導體晶片和藥品徵收關稅（韓國、新加坡受影響最大）。此外，還可能不延長對墨西哥和加拿大的 25% 關稅期限，或對進口委內瑞拉石油的國家加徵關稅。這種情境下市場反應可能最劇烈，美元指數可能會進一步走強，而美元兌日圓可能會大幅下跌。

市場準備迎接動盪！

美股的「雲霄飛車」之旅才剛開始，標普 500 指數正朝著自 2020 年以來最糟糕的第一季度表現邁進，而即將公佈的關稅政策可能進一步加劇市場動盪。

4 月 2 日的關稅政策聲明將揭示川普政府將針對哪些國家和行業，市場預計將出現劇烈波動，美股將受到關稅的嚴重程度、持續時間、目標國家和行業以及貿易夥伴的反擊措施等因素的影響而劇烈波動。

· Siebert Financial 首席投資長 Mark Malek 表示：

我是一個堅定的多頭，但我想告訴你們，從現在到下週，尤其是在財報季開始之前，美股下跌的潛在可能性大於上漲的可能性。

· State Street Global Advisors 的首席投資策略師 Michael Arone 表示：

不確定性持續困擾著市場，帶來了波動，4 月 2 日以及截止日期之後，可能會出現更多的波動。

· Edward Jones 的高級投資策略師 Angelo Kourkafas 表示：

4 月 2 日的聲明可能「不是一次性的事件」，這是一個重要的里程碑，但歸根結底它並沒有完全消除所有不確定性。

· Evercore ISI 的高級策略師 Matthew Aks 提醒道：

4 月 2 日的市場反應「將很大程度上取決於」未來關稅的時機，特別是行業關稅，以及其他國家對互惠關稅的反應速度。如果其他國家採取報復行動，這將帶來升級週期的風險，可能會削弱任何緩解的感覺。

據央視新聞報道，特朗普在前往佛羅裡達的“空軍一號”上接受記者採訪時被問及是否願意與英國等國家討論達成降低對美關稅協議的問題時表示，“如果我們能從這筆交易中得到一些東西，這是有可能的——但你知道，我們已經被利用了 40 年，當然

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