原文訪談：Taiki Maeda；
嘉賓：Darryl Wang (@0xENAS)，知名交易者 Eugene、Tangent 聯創；
原文編譯：Deepseek

編者按：本文與知名加密貨幣交易員 Eugene 3-4 年的職業生涯近程。他從 2021 年幾乎爆倉的挫折中成長，創立 Tangent 投資公司，專注於流動性市場與長期策略。 Darryl 強調風險管理、集中部位、團隊合作的重要性，建議新手專注於鏈上資產並保持耐心。他也希望透過加密貨幣成功支持太空探索等事業，鼓勵交易員追求成功並回饋社會。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

許多人知道 Darryl（知名交易員 Eugene）在 X 上的見解是經常分享交易的市場記錄。他是全球最優秀的加密貨幣交易員之一，但他的旅程也充滿了坎坷。在 2021 年 5 月幾乎爆倉後，他成功轉型為投資者，並建立了該領域最負盛名的基金之一。

自 2022 年以來，我在我的 YouTube 頻道上與 Darryl 進行了多次對話，並希望轉錄那些對我交易最有幫助的見解和收穫。他是該領域最敏銳的頭腦之一，我希望這些內容也能對你有幫助。

交易者 Eugene 的心路歷程

對於那些不熟悉的人，你能分享一下你現在的工作嗎？

我共同創立了 Tangent，一家多策略的本金投資公司，我專注於流動性市場，而我的合夥人 Jason 負責創投。我們也共同管理一個以長期基本面策略為導向的現貨投資組合。之前，我是 Defiance Capital 的負責人。我在 2020 年以散戶進入加密貨幣領域，但自那時起我成長了很多。

你現在是一個非常成功的交易員，但我記得你在 2021 年也遇到了一些挫折。可以分享一下你的錯誤以及你從中學到了什麼嗎？

2021 年初，我完全處於高風險狀態，積極使用槓桿。我在 2 月獲得了一些利潤，但 3 月又跳了回去——結果未能避開 5 月的崩盤。由於過度暴露並使用槓桿抄底，我在最糟糕的時候遭受了 80% 的回撤，被迫在低點去槓桿核心頭寸。這很殘酷，但它教會了我最重要的一課：生存是第一位的。

我削減了損失並重新開始。一個重大錯誤是過度分配到單一的 DeFi 協議，該協議在下跌後從未恢復。那次損失強化了多樣化的必要性，無論我的信念有多強。

關鍵是要留在遊戲中。沒有任何一筆交易應該會讓你破產。適應性、風險管理以及從錯誤中學習是長期成功的關鍵。即使在今天，當我們為我們的賭注確定規模時，最小化破產風險是我們最重要的考慮因素。

你的交易風格是如何演變的？

第一步是理解你該如何定位－尋找那些上行潛力巨大的不對稱機會。更難的部分是即時識別這些機會。沒有水晶球；這來自於經驗、試誤、培養直覺。

對我來說，加密貨幣仍然感覺非常依賴直覺。當我看到一個新的機會時，我通常會在幾分鐘內有一種直覺，隨著時間的推移，我了解到我的初始直覺往往是正確的。回顧過去，我試著分析是什麼觸發了這種直覺——是什麼具體因素讓我對一項投資充滿信心。這些模式往往會重複。雖然市場不斷變化，但最大的贏家通常具有相似的特徵。隨著時間的推移，我們在 Tangent 建立了一套專有框架，幫助結晶和量化這些特徵，以便我們未來能更好地發現它們。這些框架在提高準確性方面幫助巨大，也讓公司內的其他人能夠借鑒我在市場中的經驗。

你如何處理交易中的心理問題？

是的，這是一個很大的挑戰。在像加密貨幣這樣的 24/7 市場中，你不斷在與貪婪、恐懼以及感覺有人會拋售你的情緒作鬥爭。保持清醒的頭腦至關重要。如果我感到情緒失控，我會退後一步。有時，我會完全離開加密貨幣兩到三天來重置。

我學到的一個關鍵教訓是，你不可能抓住所有的機會。你必須接受錯過某些機會。我堅持我的專業領域。認識自己的優勢並忽略幹擾是長期成功的關鍵。正如 GCR 曾經說過的：「追逐兩隻兔子的人，一隻也抓不到。」

你如何看待賭注規模？

我相信集中部位。有時我們會將投資組合的 80% 放在我們最看好的三個想法上。這是關於讓你的投資組合與你最有信心的賭注保持一致。關鍵是確保你的頭寸規模與你的信心相符。當然，這也意味著你需要嚴格的風險管理，以避免巨大的回撤。

你如何在想要避免風險但又想獲得巨大回報的內部鬥爭中探索方向？

這是一個棘手的問題。在第一個週期中，我承擔了巨大的風險——例如將 80% 的淨資產投入單一資產。雖然事後看來這聽起來很荒謬，但這種大膽帶來了巨大的回報。現在，作為第二個週期的投資者，我更加謹慎，但我仍然會問自己：是什麼讓我之前能夠做出那些大膽的舉動，現在我如何在不魯莽的情況下複製這些舉動？挑戰在於承擔風險的同時不失去先前的信念，同時也要對市場的波動保持現實的態度。

過往的投資經驗

我記得你在 2021 年將 80% 的淨資產投入了 AVAX。回顧過去，如果有機會，你認為你會再做出同樣的決定嗎？

這是一個很難回答的問題。事後看來，這似乎很荒謬，但那種風險敞口讓我能夠顯著複利回報。今天，我問自己是否還能再做同樣的事情。隨著我逐漸成熟，我對風險有了更高的認識，並擁有了一套完全不同的系統和框架來防止我犯下重大錯誤。那時，我更加天真，我認為這種心態在上一周期的成功中起到了巨大作用。重要的是要意識到風險，但當市場給你機會時，也要敢於夢想。

所以，你是說你現在的方法更加謹慎，但你仍然需要能夠承擔同樣的風險以獲得那些超額回報？

沒錯。儘管這感覺令人畏懼，但理解你需要做出大而集中的賭注是至關重要的。這很難，但最好的周期回報正是來自於此。你必須願意承擔這些風險，即使它們讓你感到不舒服。

聽起來你們這些年建立了許多紀律。你能分享一個你做的糟糕交易以及你從中學到了什麼的例子嗎？

我也是人，常常犯錯。最近一個讓我留下傷疤的交易是，當我在 210 美元時過度做多$SOL，並且沒有在 200 美元時尊重我的止損。交易中最重要的教訓是控制下行風險，而為了享受這種有限的下行風險，必須執行停損。一旦你在這方面變得馬虎，錯誤可能會以更危險的方式累積，你可能會冒比交易開始時計劃的多得多的風險。

你會對當時的自己說什麼？

我會問自己：「如果你今天賣掉了整個投資組合，你會以同樣的比例買回相同的資產嗎？」大多數人意識到他們不會，但他們仍然因為情感依戀而繼續持有糟糕的頭寸。此外，機會成本很重要——投資於一個資產的每一美元都是沒有投資於其他地方的一美元。

另一件事是避免「在一筆交易中賺回所有」的心態。這是一個常見的陷阱。與其報復性交易，不如專注於複利小勝利。

你怎麼知道什麼時候該平倉？

這是最困難的部分。很多人持有虧損的部位是因為他們情感上依戀，或是只是希望情況會好轉。但關鍵是要對自己誠實。如果你重新評估了你的論點，而情況沒有改善，那就是時候放手了。這是很多散戶難以應付的事情。

如何避免錯誤？

你如何確保你的偏見不會影響你的判斷？

擁有一個團隊肯定有幫助。在我的公司，我們讓一切都透明化，所以當我做一些有問題的決定時，人們可以指出。問責制讓我保持警覺。我們對每一個重大決策都進行嚴格且常常是殘酷的事後分析，並鼓勵每個人，包括新員工，以極度透明的方式積極指出公司中更“資深”成員的問題。在市場中，沒有自負的餘地，建立一個致力於徹底誠實而不情緒化的團隊至關重要。如果你是獨自交易，找個人分享你的部位並獲得回饋。這有助於緩解情緒化的決策。

所以，問責制在讓你保持專注方面發揮了巨大作用？

絕對如此。擁有一個團隊甚至是一個值得信賴的人來討論交易，可以確保你在事情出錯時不會陷入困境。如果你犯了錯誤，重要的是接受它，繼續前進，而不是讓自己陷入更深的困境。這種問責制可以防止你犯下更多的錯誤。

可以分享一個例子，說明這如何幫助你避免了一個錯誤嗎？

當然。我曾經在一次我認為會引發拋售的市場事件中做空了大量的狗狗幣。我的一個團隊成員質疑了我的決定，我沒有繼續加倉，而是停下來反思，並意識到這個部位並不合理。這種透明和誠實的回饋讓我能夠及早止損並重新評估。如果我獨自操作，我可能會堅持這個頭寸，看著我的損失越來越大。

對於那些想要找到他們信任的群體或朋友圈的參與者，你有什麼建議？

許多 alpha 已經從 Crypto Twitter/X 轉移到了 Telegram 聊天和 Discord 社群。 Twitter/X 是一個很好的平台，適合剛開始建立線上存在感並分享想法的人，但今天我更喜歡 Telegram 頻道作為我的主要溝通媒介。

成功交易員的有什麼共通點？

讓我們換個話題。你在市場中敬仰誰？

我看到 Stanley Druckenmiller 發的一條推文，引起了我的共鳴。他提到，我們應該與機會集競爭，而不是與基準競爭。如果你完美地抓住了某個機會，你只是達到了預期，而不是超越了它們。你真正在與自己競爭，隨著時間的推移不斷進步。目標是盡量減少錯誤，如果你做到了，你自然會隨著時間的推移成為一個更好的交易者或投資者。

成功的交易者有哪些共同特質？

成功的交易者非常擅長處理壓力。當市場波動時，他們可以在不恐慌的情況下做出決策。這不是可以輕易學會的東西——這是一種天生的技能。如果你有這種能力，就去磨練它。如果沒有，要認識到這一點，不要強迫自己進入高壓環境。認識自己的優勢和劣勢，並因此選擇適合自己的位置，這是至關重要的。

交易者最常犯的錯誤是什麼？

我經常看到人們在事情未成之前就過早慶祝。這種情況發生在人們因為投資組合成長而陷入「我成功了」的想法中，並開始做出重大的生活方式改變。他們認為帳面上的錢是真的錢，於是出去買他們不需要的東西，例如昂貴的汽車或奢侈品手錶。但現實是，直到錢進入你的銀行帳戶並且你交了稅，它才算是真正的錢。我總是把加密貨幣看作這樣——它是一場遊戲，直到變成現金之前都不是真正的錢。當人們不理解這一點時，他們往往會錯誤地管理自己的財富和生活方式。

建議與期待

人們對加密貨幣有哪些常見的誤解？

最大的誤解之一是，你應該根據基本面來分配資金。人們認為，如果一個項目的基本面很強，那麼價格就會跟著上漲。但實際上，市場 90% 的時間並不關心基本面。真正的利潤來自於在其他人之前預測哪些敘事會流行起來。基本面在有催化劑時很重要，但大多數時候，關鍵在於抓住下一個趨勢，並在看到它時加大部位。至少這是我的經驗。這有點像你知道某件事即將發生，然後它就突然發生了——你盡可能地抓住它，因為市場的移動速度和幅度可能遠遠超出你的預期。

對於今天進入加密貨幣領域的人，你會如何建議他們成功？

老實說，如果我今天進入加密貨幣領域，我會質疑這是否值得。但如果你仍然想進入，我會說幾件事：首先，專注於鏈上資產。它們是具有最大上行潛力的資產，可以為較小的投資組合提供最快的複利成長。但鏈上市場不會永遠持續下去——鏈上資產有特定的季節，當這些季節結束時，你還需要能夠在中心化交易所上進行交易。在這兩個交易方面的能力都很關鍵，但我會專注於掌握其中一個，並在另一個方面熟練，而不是試圖同時掌握兩者。

你已經進入加密貨幣領域一段時間了。未來 10 年你的個人目標是什麼？你認為加密貨幣只是一個達到目的的手段嗎？

首先，我絕對熱愛這場遊戲。與世界上最好的交易員和投資者競爭是我進入這個領域的重要原因之一。在未來 10 年，我的目標是建立加密貨幣領域中最好的自營基金。長期來看，我的目標轉向了星辰大海。

我一直夢想為人類對星際物種的進步做出貢獻。其中很大一部分是以任何可能的方式支持太空探索。我的一個遺願清單目標是在我死之前去太空。

哇，這太不可思議了。所以，你認為加密貨幣不僅僅是財富累積——它是一個更廣泛願景的一部分？

沒錯。關於加密貨幣的使命已經說了很多，我在這裡不需要重複。對我來說，除了這一點，加密貨幣還是一個實現超常財富的平台，它給了我們在全球範圍內競爭的機會。我希望利用這種成功來支持更大的事業，例如生物醫學研究、太空探索和環境保護。在我的公司以及透過我和我的聯合創始人的個人投資，我們實際上已經投資了機器人、生物計算、家庭癌症檢測、前加密貨幣或對加密貨幣感興趣的前沿技術。有時創始人甚至是前加密貨幣從業者，或對加密貨幣感興趣。這一切都是相互關聯的。

你對那些現在想在加密貨幣領域取得成功的人有什麼建議？

我的座右銘很簡單：「生活、歡笑、做多。」「生活」意味著照顧好自己，在年輕時享受生活。 「歡笑」意味著欣賞你所處的位置，並充分利用每一刻。 「做多」意味著要有耐心，理解何時分配資源，並知道你想在哪些方面做出貢獻。如果你以這種心態生活，你不僅是在為社會做出貢獻，而且你是在為長遠打算。這就是你取得成功的方式，不僅在加密貨幣領域，也在生活中。

這是一個很好的心態。你對觀眾有什麼最後的建議嗎？

我想說的一件事是回饋社會。如果你取得了成功，記住是有人為你鋪平了道路。表達感激並與他人分享你的知識，這是你在這個領域可以做的最有意義的事情之一。

從交易的角度來看，不要過於依戀你的部位。市場總是會帶給你驚喜。當你犯錯時，要迅速止損，並且謙虛地承認錯誤。最重要的是，把你的投資看作是記分板上的分數——在它進入你的銀行帳戶之前，它不是真正的錢。如果你記住這一點，你將避免這個領域中的一些最大陷阱。

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