「312」提前點映？超1.2億美元鏈上清算逼近，加密市場仍待關鍵催化劑

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原文作者：Nancy，PANews

恰逢 312 事件五週年之際，加密市場再度遭遇全線下跌行情，鏈上大規模清算行潮加劇了市場上大規模的恐慌。

或迎超 1.2 億美元鏈上清算，持倉過億巨鯨清算風險加劇

隨著美國經濟衰退憂慮加劇等多重負面情緒發酵，加密市場再度週期性遭遇重創，市場信心遭受重挫。 CoinGecko 數據顯示，過去 24 小時，加密市場總市值跌至 2.66 兆美元。其中比特幣價格已跌破 8 萬美元，以太幣價格更是下探至 2,000 美元以下。

在這種市場環境下，以太坊價格的持續下跌顯著放大了鏈上的清算風險和規模。 DeFiLlama 數據顯示，以太坊在 1830.08 美元的價格位置存在規模近 1.248 億美元潛在鏈上清算。這筆清算主要來自 MakerDAO 協議，規模達 1.245 億美元，佔比高達 99.7%。

為避免強制清算，部分巨鯨不得不忍痛割肉。例如，根據派盾監測，一個持有 6370 枚 weETH（總債務約為 1000 萬美元）以及持有 1500 枚 weETH（總債務約為 227 萬枚 DAI）槓桿多頭倉位的地址已被清算。在 ETH 價格跌破 1800 美元後，這兩隻鯨魚分別有 2160 枚 rETH（價值約 463 萬美元）和 643.78weETH（價值約 123 萬美元）被沒收；DeBank 顯示，某 Aave 巨鯨 0xa33...e12c 清算；DeBank 顯示，某 Aave 巨鯨 0xa33...e12c 清

同時，多位 MakerDAO 協定的巨鯨同樣面臨清算壓力，但該協定的 OSM 機制在當前環境下展現了抗壓能力。據了解，由於 Maker 採用預言機安全模組（OSM），系統價格更新存在約 1 小時的延遲（透過 Medianizer 合約計算中位數作為參考價格，以防止短時波動被惡意利用），這為這些投資者提供了補充抵押品以避免清算，其中部分巨鯨已採取行動自救。目前 Maker 預言機價格仍為 1806.31 美元，且 ETH 價格有所回彈，最新預言機價格也高於這些清算線，這些巨鯨暫時避免了被強制清算的風險。

例如，Summer.fi 數據顯示，一位持有 6.7 萬枚 ETH（約 1.24 億美元）的巨鯨（地址 0xab...2313）在 10 點預言機價格更新前，減持 2882 枚 ETH（約 521 萬個 DAI）用於清算價格從 781 美元，將 7981 美元從 7981 美元將清算。另一個疑似屬於以太坊基金會的地址（0x22...1246）在 5 小時前向 Maker 存入 30,098 枚 ETH（約 5608 萬美元），將其在 Maker 的總持倉提升至 100,394 枚 ETH（約 1.85 億美元），清算價格也隨 10.000 億美元；美元）的 Maker 巨鯨（地址 0x6b...30b3）清算價格為 1798.72 美元。

隨著鏈上的清算活動及其風險加劇，巨鯨們的自救與系統機制的抗壓能力都在考驗著加密市場的韌性。而一旦市場進一步惡化，巨鯨的資金騰挪空間將進一步受限，這些槓桿玩家或迎來更嚴峻的挑戰，更多的大規模清算事件可能加劇市場下行壓力，形成惡性循環。

加密市場韌性遭遇大考，仍待關鍵催化劑

在全球宏觀壓力與加密清算去槓桿潮交織下，加密市場的韌性正面臨嚴峻考驗。市場分析師普遍認為，全球宏觀經濟的不確定性疊加聯準會貨幣政策收緊預期，是此次加密資產大幅回調的主要推手。

根據彭博社報道，不斷升級的關稅戰爭緊張局勢和美聯儲進一步降息預期的減弱，抵消了美國總統川普上週一系列支持加密貨幣的聲明帶來的積極影響。自聯準會在去年 12 月中旬暗示暫停降息以來，加密貨幣等風險資產一直承壓。上週五的就業數據顯示，美國失業率從 4% 上升至 4.1%，加劇了市場的不確定性。加密衍生性商品軟體供應商 SignalPlus 合夥人 Augustine Fan 表示，「就業不足率飆升至五年高點，加劇了經濟衰退的擔憂，並推動收益率走低，因為降息預期被提前至初夏。」

Nexo 分析師表示也指出，美聯儲現在面臨艱難的政策環境。雖然較弱的就業成長支持了降息的理由，但持續的通膨擔憂——尤其是那些源於供應側限制和地緣政治不確定性的擔憂——可能會促使聯準會謹慎行事，而不確定的環境可能會對加密貨幣產業造成壓力。

德意志銀行分析師 Marion Laboure 則表示，在川普的比特幣儲備計畫缺乏明確細節的情況下，加密貨幣的波動性可能會持續高企。該計劃的時間表、資金和分配均存在不確定性。市場持謹慎態度，若計劃進展順利則期待獲利，若遇挫則可能蒙受損失。

Matrixport 也在最新報告中表示，白宮加密高峰會及美國戰略比特幣儲備的確認未能點燃市場情緒，加密市場未出現明顯上漲，永續合約資金費率仍徘徊在個位數水平。這表明，散戶投資者的熱情依舊低迷，與 2024 年 4 月和 12 月形成鮮明對比--當時資金費率曾飆升至兩位數高位。即便川普正式就職帶來的市場動能也相對平淡，清楚顯示比特幣想要迎來新一輪上漲，仍需更具影響力的催化劑。

「比特幣的價格走勢與美國經濟指標緊密相關。以下是可能的一種情況：如果發生經濟衰退，比特幣的最大潛在跌幅約為 5 萬美元；如果沒有發生經濟衰退，預計其底價將在 7 萬至 7.5 萬美元之間。關鍵的市場數據密切關注該價格對週三Favour Nwankwo 發文表示。

而根據 Bravos Research 分析，目前加密市場正經歷自 2022 年 5 月 LUNA 崩盤以來最大規模的山寨幣清算。市場已發生約 100 億美元的清算，規模遠超 FTX 崩盤後的情況。數據顯示，比特幣主導地位持續上升，顯示短期內並無明顯的山寨幣季節訊號。

BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 認為，比特幣是真正的自由市場，而股票市場受到政策幹預，因此在法幣流動性危機時，BTC 的價格往往會領先股市下跌，也會領先股市反彈。比特幣可能在 70,000 美元附近觸底，這相當於從 110,000 美元的歷史高點回調 36%，屬於牛市中的正常調整。下一步需關注美股 (SPX、NDX) 暴跌及傳統金融機構破產，隨後聯準會、中國央行、歐洲央行和日本央行可能採取寬鬆政策以刺激經濟。他建議，交易者耐心等待，若風險偏好較高，可嘗試抄底；若較穩健，則等待央行政策轉向後再重倉，避免長期橫盤或潛在浮虧帶來的心理壓力。

Degen Spartan 則建議道，加密市場從早期需要高超技術能力的「贏家的遊戲」逐漸演變為「輸家的遊戲」。加密市場的核心在於「不要死」，透過避免不必要的風險，生存下來便有機會等待市場未來的機會。

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