原文標題：《12 期資料破解幣安 Launchpool：BNB 還是 FDUSD？長短期策略如何選擇？ 》

原文作者：南枳，Odaily 星球日報

近期的Binance 新幣挖礦，僅可使用BNB 和FDUSD 參與，二者報酬率有何差別？長短期持有策略二者孰優孰劣？ Odaily 星球日報將於本文解析過去 12 期數據，透視不同策略下的損益。

（Odaily 註：短期策略指在新幣挖礦開始時購入FDUSD/BNB，挖礦結束時賣出，淨損益為挖礦收益扣除挖礦前後的價差；僅想查看最終結論的讀者可直接閱讀本文最後一節正文。>

下圖為近十二期FDUSD 相關數據，包括「 Binance 公佈新幣挖礦」前後的價格變化，「新幣挖礦活動」開始和結束時的價格變化，以及對應的收益率和短期策略收益。

· Launchpool 發出後FDUSD 上漲幅度較為一致，平均值為0.3% ；

· 而在挖礦開始到結束期間，FDUSD 跌幅差異較大，均值為-0.4% 。同時意味著FDUSD 的折價率也較為穩定，長期價格差異不大；

· 同樣地，每一期的年化收益率也相差較大，各期之間的相對大小與BNB 礦池基本一致；

· 用持有損益疊加挖礦的絕對收益，短期策略下的絕對收益，然後再轉為年化收益率，對應平均年化為67% ，且沒有負值，即臨時買進也有較高收益；

· 此外，在SAGA 新幣挖礦這一期，FDUSD 增發了超11 億美元，但收益率沒有下降，能否維持還需要多期驗證。

BNB 資料比較

將統計物件更換為BNB 礦池，所有統計口徑不變，具體數據如下表所示。

· 新幣挖礦對BNB 價格有明顯的提振作用，波動率更大；

· 相應地，挖礦前後的BNB 價格波動也較大，且大概率為負數， 12 期中僅有4 期為顯著的正數。意味著如果在挖礦前購入BNB 持有到期，大概率需要承受一定價格跌幅；

· BNB 的平均挖礦收益率為136 % ，在FDUSD 增發前基本上都低於FDUSD 礦池（均值157% ）；

· BNB 的短期挖礦策略具有極大的波動性，平均年化收益與FDUSD 相差無幾，分別為66% 和67% ，但需要注意主要由NFP 和AEVO 兩輪的BNB 漲幅撐起（BNB 單價均上漲超40 USDT）。

結論

· 如果我想暫時買入，挖礦後退出，FDUSD 還是BNB 好？

對於只想獲取新幣挖礦收益的用戶，二者收益接近，但FDUSD 更為穩定，並且對於中性策略的用戶，無需套保BNB，收益率實際上更高。

因此 FDUSD 為短期策略下的更優選擇。

· 對於長期持有者，二者孰優孰劣？

以近 12 期資料而言，FDUSD 僅比 BNB 年化報酬率高出 15.4% 。意味著對於用戶而言，如果認為 BNB 還能在當前的基礎上上漲 15.4% ，則 BNB 優勢更加明顯。

不過以上結論是單純持幣視角，實際上還存在著抵押FDUSD 借出ETH 等資產，在空窗期進行鏈上挖礦活動，在挖礦期轉回等操作，因此也需要依照使用者的具體情況抉擇。

· 挖礦空窗期有多久？

從ACE 開始挖礦到SAGA 結束，共118 天，而挖礦期共64 天，空窗期共54 天，因此平均每期之間的間隔僅4.9 天。

· 那麼在挖礦結束後抄底 BNB/FDUSD，公佈後賣出，不參與挖礦策略的收益率有多少？

對於BNB 而言，以上操作的絕對收益率為2.44% ，高於挖礦的絕對收益1.8% ，以4.9 天的空窗期計算，年化報酬率為181.7% 。但複用該策略需要考慮 BNB 高點下跌的風險；

對於 FDUSD 而言，此操作的收益率為 0.3% ，遠低於挖礦收益的 1.3% 。

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