為什麼看好Mobile？目前階段如何佈局DePin？

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DePIN肯定是價值窪地，而且是主線敘事。

原文作者：(Kay，Kay）

編者語：Helium 是一個中心化無線網路專案（分散式物聯網），其生態專案MOBILE曾在七天收穫十倍漲幅。截至發稿時，Mobile 價格為 0.0037 美元。創投基金Aperture Digital 的合夥人Kay 最近一直在X 上看好Mobile 並多次表示明確支持該項目。在最近一期Binance Space 上，他詳細回答了為何看好該項目以及DePin 賽道的未來發展，BlockBeats 整理全文如下：

Q1: DePIN 和之前的物聯網，IoT 等概念有什麼不同和更新？

是新的價值窪地還是老酒裝新壺？

A: 首先第二個問題，一定是價值窪地，而且是主線敘事。

主線敘事的點是說，只有炒幣用戶，幣圈是沒有未來的。 Multicoin / Messari 這些創造敘事引領敘事的西方機構/媒體，給這一輪的Mass Adoption 尋找的方案就是DePIN，只有像Helium Mobile 這樣加密原生的、能夠觸及非crypto 用戶的傳統基建，才能讓普通用戶持有crypto，然後把其中的一部分轉化進來，炒幣反哺。

那麼第一個問題，直觀上目前最大的區別是我們現在討論的DePIN 應該說僅限於Solona 的DePIN 生態項目，而過去的眾多項目大多數是想做IoT 鏈，做鏈的邏輯，本質上看是套殼的PoW，專案方一手礦機、一手幣，當然他可能名字不叫礦機，比如是路由器，甚至說我們現在在一在級市場上看到還有插線板，但核心是，這些能挖礦的設備，我們統稱他們礦機，這些礦機，都是用金融產品的邏輯，換言之是用回本週期來定價的，不是用硬體價格來定價的。

這樣子就是一個PoW 礦幣的雙輪模型，專案方賣礦機出貨，然後用礦機收入拉幣價，如果是在牛市週期裡，幣價繼續漲，依照金融產品定價的礦機也可以繼續漲，又或者說礦機不漲，但專案方有更多的退出流動性，從礦機這層出更多貨。

這本質上是個牛市的 ponzi。

但這輪的DePIN 還是有蠻大的不同的，那麼我們從龍頭美國移動$MOBILE 為例看的話，他也有這層的礦幣雙輪模型，去賣in-door 和out-door 礦機，但是，他還有接入終端網絡用戶，也就是普通的，用sim 卡和esim 卡的用戶加入運營商網絡的這層消泡沫模型，而且，目前來看，這個模型是Scalable 的，兩個點，第一，Helium Mobile 的套餐是真的便宜。 5 美金或20 美金一個月無限call / data / text 套餐，在美國真的是最便宜的套餐，我們同比的去看，甚至不去比較傳統的美國四大運營商，就比如Google Fi，最低配的無限流量套餐是50 美金一個月；第二個，用戶切換到他的套餐是真的方便，可能很多聽眾主要在亞洲，沒有普及eSIM，在美國新買的iPhone 都是1 eSIM + 1 SIM 實體卡槽的，對eSIM 的話，只需要下一個Helium Mobile 的App，就可以把套餐切過去。

這整個模型，其實是雙輪PoW 礦機模型加上標準的互聯網產品補貼growth hack 模型，或者說降速旁式模型，比如早年的外送補貼、叫車補貼，都是這個邏輯。但還多出來兩層邏輯，一個是luckin coffee 瑞幸咖啡的早期邏輯，他們在美股做股票增發、發債，用二級市場的錢回來繼續做補貼，另一個是MEME Coin 的邏輯，eSIM 用戶如果開了Dicovery Mapping，也可以獲得$MOBILE 獎勵，這個就很像PI 幣的口號，類似於說，這是斯坦福打造的新的比特幣，你只需要手機打開就可以挖礦，非常的容易在TikTok 傳播、非常的下沉。

總的而言，現在以$MOBILE 為DePIN，和過去的物聯網專案的套殼PoW 礦機模型以外，我看到了一個三輪的模型，PoW、二級市場補貼一般使用者降速龐氏消泡沫、Solana 生態的主線敘事大Beta。

Q2: 該怎麼找到這輪 DePIN 概念中的優質項目？如何區分一個 DePIN 專案是有發展空間和潛力的？目前這個階段該如何佈局 DePIN？

A: 兩種思路。一個對普通專案賺快錢的思路，兩個核心點，早期參與和只買幣不買礦機。

另一個在牛市賺吃板塊龍頭Beta 的思路，那麼就要找真的DePIN 項目，就要考慮除了PoW 礦幣模型以外，有沒有消泡沫的手段，是不是降速旁氏。目前我看到的有且只有 $MOBILE 是敘事夠大的同時，又有跑通消泡沫的可能性。

Q3: Solana 上 MEME 會比其他的基礎建設專案更瘋狂，這種瘋狂大家怎麼看，是否合理？ Solana 上除了 DePIN 和 MEME 是否有其他機會，NFT 和 DeFi 會有價值挖掘空間嗎？

A: 這個立論本身是有瑕疵的，從10 月牛市啟動以來，Solana 的頭部協議都是暴漲，譬如NEON，Solana 的Aurora，例如Metaplex，Solana 的NFT 協議，這些過去六十天都漲了十倍以上了。

Solana 的主線敘事就是 DePIN，這個是由創始人的背景、思路和佈局決定的，不是恰好跑出來的。

Solana 創辦人toly 最長的工作經歷在高通做開發，做了十多年，包括18 年最開始Solana 融資的時候，創辦人說的也是想做通訊和硬件，後來Serum 代表的交易鏈敘事和SBF 的重構，才有了上一輪的pivot。

最開始大家看 Solana 做了手機，都覺得這個公鍊是不是賺錢以後開始「恆大造車」了。但他們收了一個不錯的團隊去做 Solana Saga 手機，除了併購 Helium Mobile，還引入了 Hivemapper，Render Protocol 這些 DePIN 協議。全局來看，我不能陰謀論地說如何深謀遠慮，但顯然是對方向有深度思考的。

另外建議大家去回看10 月底的Breakpoint 大會，Helium Mobile 這個案例是被放到最前面，而且反复地提及的，此外，大會裡提到的每個項目，在十一月都有精彩的表現，或是暴漲，或是宣布空投。

Solana Eco 的其他機會主要看：

1. 有什麼其他主鏈的架構和效能不足夠的場景

這個在上輪是Serum 的交易速度，在這輪目前是Helium Mobile，一個美國行動通訊業者和一堆DeFi、NFT 協定跑在一條鏈上，想來也是非常魔幻。未來還有什麼潛在的方向，我不知道，但這個想法一定有機會。

2. 撿煙蒂

上輪有很多Solana團隊融了很多錢，最後也做出了一些產品，但最後遇到熊市和FTX Crash。現在很多已經開始在重新的價值發現過程，如果團隊還在持續交付，目前參與進去可以獲得當年私募投資人的價格，這裡是一定有大機會的。

例如NEON，當年第一輪就是四億估值的一級超天王項目，但是熊市一度FDV 可能只有5000-8000 萬，投資人都不是腰斬，是膝蓋斬，現在反彈非常迅猛。但目前的價格已經不便宜了。

類似這樣的選擇很多，但特別要注意雖然便宜但

1. 項目方是否想持續做事還是藉機出貨

2. 投資人還剩多少籌碼，如果全解鎖會不會突然打開錢包在成本區間出售

Q4: 為什麼這一波的DePIN 是在Solana 爆發，是什麼樣的技術特點讓這些項目選擇了Solana，另外就是DePIN 項目對公鏈有哪些要求？

Solana 在21 年經常因為粉塵攻擊導致停機被詬病為機房鏈，但其實在22 年也上線了Solana 版本的“EIP-1559”，引入了base fee / priority fee。很明顯，在這一輪銘文壓力測試裡，Solana 表現突出，我們即使不看那些號稱 TPS 多高的空氣鏈，即使是 AVAX，gas 也一度高過主網。更不用提 RPC 直接掛掉的各種「高性能鏈」了。

其他的話，很顯然Solana 的交易速度、交易費用、吞吐量、並發能力、存儲容量、網絡可靠性、開發者套件，都要好過Helium 自己的鏈。

不過Solana 的開發者套件包括不限於部署環境、ABI 甚至區塊瀏覽器，都是有很大提升空間的，比起Ethereum 還是差有些，但這是未來可以彌補的，否則或許已經Flip 了。