BlockBeats 編者語：昨夜今晨，加密市場利好密集，比特幣順勢爆拉，但如果復盤市場，卻發現順其自然中透露著一絲詭異，因為市場對利好消息的第一反應並沒有那麼劇烈。從凌晨 1 點到 3 點，貝萊德利好消息不斷湧現，但比特幣真正暴漲卻來自今晨六點 30 分的一個大陽線，在這過程中都發生了什麼？加密KOL 2898（@punk2898）在其社交平台對昨夜走勢進行了複盤，並給了自己對於市場的一些看法。 BlockBeats 整理其推文如下：

大家都很高興，我也很高興，幣圈很久很久沒有這麼熱鬧過了，但是這是虛假的繁榮，還是光鮮亮麗的陷阱？

本文主要內容：

比特幣走勢時間線複盤

黑石（貝萊德）這一波到底賺了幾筆錢？

SEC EDGAR 訪問方法

SEC 關鍵名詞解釋

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背後的操盤與真相

本文前提：

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所有的動作都是利益驅使的

所有的動作都要利益最大化

帶著這兩句話我們分析一下前因後果。

一、先看時間線

10.16 號

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黑石ETF 通過的假新聞，比特幣漲到30000，爆空。雖然明面上是 Cointelegraph 的實習生採用了不知道哪裡來的假新聞，但確實爆了空單，這個獲利非常可觀。這時候黑石公司說 ETF 仍在申請審核，但他們是在準備 18 號的再次申請。

10.18 號

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黑石再次提交ETF 申請，這時候大家都還不知道（注意只是申請）那看K 線圖，16～18 可能在慢慢買老鼠倉（這個應該違反證券法吧？）這時候現在說的CUSIP 和seed 融資已經寫進去了（不是通過，是提交）

剛好普及：當一家公司或基金在特定日期向美國證券交易委員會（SEC）提交Form N-1A 或其他任何表格時，這並不意味著該文件會在當天立即對公眾開放。

首先，提交的文件需要經過EDGAR（Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system，電子資料收集、分析和檢索系統）的處理，這是SEC 的線上公共資料庫。一旦文件被上傳並通過 EDGAR 系統處理，它會在 EDGAR 資料庫中變得可供公眾查看。

這通常會在提交當天或隨後的一兩天內完成，但有時可能需要更長時間。

步驟很簡單：

1 造訪EDGAR 資料庫。

2 在"Fast Search"方塊中，輸入相關公司或基金的名稱，然後點選"Search"。

3 在搜尋結果中，找到您想要查看的公司或基金，並點選其名稱。

4 您將看到一個列表，顯示了該公司或基金提交給 SEC 的所有文件。每個文件旁邊都會顯示一個提交日期。您可以找到特定的 Form N-1A 或其他文件，並查看其提交日期，這是該文件的最早發佈時間。

5 點擊文件鏈接，您可以訪問並查看完整的文件內容。

非常詭異的是，這時候 K 線幾乎毫無影響，要知道關注 ETF 的人是看到了這個文件的。

10.23 號

風平浪靜了4 天，K 線緩慢的漲了一點

然後@SGJohnsson 10.23 晚上11:23 發布了最早的推文，說明了CUSIP 的事。然後彭博社專門關注 ETF 的高級 ETF 分析師 @EricBalchunas 推波助瀾一把。

但這兩位都在隨後的推文裡提及，這只是黑石的申請準備，而不是通過，然後大盤就拉到了35000，再次爆空。

二、背後的操盤與真相

我們再看一下本文的前提：

所有的動作都是由利益驅使的；所有的動作都要利益最大化。

巧了，我還看了他們申請資料的別的內容（申請材料連結）

黑石怎麼從ETF 賺錢呢？

管理費

這是最直接的收入來源。每個 ETF 都有一個稱為"管理費率"或"費用比率"的費用。這是基於 ETF 管理的總資產的年費率。例如，如果一個 ETF 的費用比率為 0.10%，那麼對於每 1000 美元的投資，投資者每年將支付 1 美元的費用。這些費用從基金的資產中扣除，因此投資者並未直接支付。

證券出借

為了增加收入，許多大型資產管理公司，包括黑石，會將其ETF 持有的證券出借給其他市場參與者（例如對沖基金），這些參與者可能因各種原因（例如進行賣空操作）而需要這些證券。作為回報，出借方會獲得一定的利息收入，這部分收入會部分回饋給基金，但資產管理公司也會留下一部分作為報酬。

創建和贖回費用

當市場參與者想要創建或贖回大量ETF 份額時（通常稱為“創作單位”），他們可能需要支付與此過程相關的費用。這些費用通常是為了涵蓋與創建和贖回過程相關的交易成本。

其他服務費用

對於某些特殊服務，如金融顧問服務、研究、數據分析等，黑石可能會向客戶收取費用。 所以比特幣的漲跌 ETF 管理者其實不在乎，最主要的收入是管理費 & 創建和贖回費用。

對錯不重要，怎麼賺錢才是最重要的

之前推薦的美劇《億萬》非常多的案例顯示對沖基金是怎麼在一件事件中多次獲利的，以下是不負責任的分析：

如果只是單純的等ETF 通過，那能賺的錢太少了，而現在一波操作起碼可以賺三次錢：

第一波： ETF 透過假訊息爆空（完成）

第二波：ETF 即將透過假訊息二次爆空（完成)

第三波：ETF 拒絕真消息爆多（未完成）

現在第三波還沒來，我當然希望ETF 通過，但這件事從開始到現在處處透露著詭異。

原文連結

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