Nansen Solana研報：良好態勢與風險並存

讓我們縮小範圍，以更長遠的視角考慮每月跨鏈的 DeFi Velocity。

每日成交量

今年Solana 的每日交易量保持相對穩定，投票交易增加。 Solana 上的交易是投票和非投票交易的組合。 投票交易連結到驗證者擁有的投票帳戶，包括配置、註冊、投票收集和新投票簽名。

報告。

>

共有2,919 個節點，分佈在全球31 個國家、211 個城市。按節點數量排名的國家/地區排名第一的是美國，其次是德國、加拿大和立陶宛。美國擁有 1,370 個節點，幾乎佔總節點數的一半。美國的地理集中可能會帶來輕微的風險，但值得注意的是，節點分佈在美國不同的驗證器集群中。

中本聰係數

< br>

中本聰係數是衡量可以集體行動關閉區塊鏈的最小獨立實體數量的指標。根據這個框架，係數越高，區塊鏈就越去中心化。在典型的權益證明網路（如下面在Nakaflow 上列出的網路）中，中本聰係數由節點營運商的百分比定義，這些節點營運商共同控制著網路上所有權益的三分之一以上(33.33 %)。自該鏈成立以來，Solana 的中本聰係數一直在持續增長，並且在過去一年中相對穩定地保持在 30-31%。然而，必須強調的是，Solana 基金會控制著約 20% 的股份，並將其委託給中小型驗證者。

在衡量去中心化程度時，僅靠中本聰係數是不夠的。還應考慮其他指標，例如地理多樣性、資料中心所有權和驗證者用戶端多樣性。 Firedancer 升級以及 Jump Crypto 的「Firedancer」客戶端正在推動客戶端多樣性，我們將在報告的後面部分對其進行研究。

催化劑、驅動力與挑戰 

Alameda / FTX 拋售SOL

FTX 是SOL 的最大的持幣實體，鎖定並持有超過7,180 萬枚SOL（價值約11.6 億美元）。這相當於 SOL 流通供應量的 17%（數據截至撰稿），相當於其總供應量的約 13%。一個免責聲明是，並非所有帳戶都是已知的，這可能會更改一些數據點。特別感謝 SolanaFM 提供的數據點。

我們所知的是：

Alameda 和FTX 共持有價值約13 億美元的加密資產，包含SOL、BTC、ETH 和APT 等。

其熱錢包位址為：

· 9uyDy9VDBw4K7xoSkhmCAm8NAFCwu4pkF6JeHUCtVKcX

< br>

· 6wEMcwrcF5AP9jpHWQcPxHXciWA2g217Qq81CTWjbgBw

· 6b4aypBhH337qSzzkbeoHWzTLt4DjG2p

其質押錢包共有三個，共持有6,500 萬枚SOL

其中質押帳戶有6,100 萬枚SOL，其中包含鎖定質押的SOL 5200 萬枚；

此外還有380 萬枚SOL 處於鎖定狀態。

Galaxy Digital 正在推動 Alameda 和 FTX 出售其份額，但這一過程何時進行尚不清楚。售出的代幣每週限額為 1 億美元（包括對沖），以限制價格波動。

我們不清楚的是：

質押鎖定的5,200 萬枚SOL 2027 年完成解鎖，或有一個Alameda / FTX 帳戶將於2025 年3 月1 日解鎖750 萬枚SOL。然而，FTX 清算人有權完全清算所有 FTX / Alameda 持有的 SOL，儘管它被鎖定。

我們無法確定 SOL 清算或出售對市場的衝擊，因為 Galaxy Digital 可能會盡可能進行場外交易。 Galaxy Digital 還可以選擇大量出售、完全清算 SOL，或使用我們可能無法在鏈上驗證的其他替代方法。另一點值得注意的是，FTX / Alameda 的 SOL 場外交易可能會消除市場的部分購買壓力。

生態亮點

近來Solana 的生態發展態勢良好：

2023 年9 月：Visa 在Solana 上引入USDC 結算。如果我們考慮未來的支付架構以及由公共區塊鏈與私人（或公共）金融實體互動的其他用例，這一點就非常值得注意。

2023 年 9 月：MakerDAO 的創辦人正在考慮將 Solana SVM 作為 Maker 的新原生鏈。這是 Maker“Endgame”升級計畫的一部分，預計需要 2-3 年時間，將分為 5 個階段。

2023 年 8 月：Solana Pay 與 Shopify 整合。

2023 年 6 月：Tensor NFT 推出了壓縮版 NFT 市場，並佔據了 Solana 上大部分 NFT 市場份額。 Tensor 和 Magic Eden 幾乎佔整個 Solana NFT 交易量的 90%。

從 2023 年 4 月起：隨著 Solana 上的 Backpack Wallet 獲得採用，用戶發現與錢包基礎設施的交互更加無縫。 Backpack Wallet 還附帶了眾多插件，例如 Jito Stake、Solend 和 Drift Protocol，以及用戶可以直接在錢包介面上進行互動的遊戲。

發展與合作 

Solana 的狀態壓縮

狀態壓縮是一種鏈解決方案，可顯著降低儲存成本。 它指的是在鏈外儲存大量資料（例如本例中的NFT 資料），並使用梅克爾樹將其「足跡」保留在鏈上。這種壓縮友好的資料結構允許開發人員在鏈上存儲較小的資料並直接在 Solana 帳本中更新，從而減少資料存儲，同時仍保留 Solana 的基礎層。

對比使用和不使用狀態壓縮技術鑄造NFT 的成本，在Solana 上鑄造100 萬個cNFT 前後的NFT 成本，在cNFT 之前和啟用狀態壓縮的情況下僅需113 美元，成本為25.3 萬美元。相比之下，類似的收藏規模在以太坊上花費 3,360 萬美元，在 Polygon 上花費 3.28 萬美元。

如果沒有狀態壓縮升級，在 Polygon 上鑄造集合實際上比在 Solana 上便宜得多。顯然，Solana 在壓縮技術方面獲得了顯著優勢，這大大降低了 NFT 的鑄造和交易成本。

Flipside

有關NFT 壓縮及其技術工作原理的深入文章，請查看Helius 的這篇文章。

Solana 的狀態壓縮技術在整個生態系統中得到應用，許多專案都從升級中受益。總而言之，Drip Haus 和 Mad Lads 已成為壓縮 NFT 領域的兩個頂級系列，總共鑄造了 740 萬個和 590 萬個 NFT。

資料來源：Flipside

< br>

註：費用是估計值，取決於給定時間範圍內每種資產的價格。上述費用是根據 Solana、Ethereum 和 Polygon 2023 年 10 月 2 日的價格計算。

以下是迄今為止Solana 狀態壓縮的一些有趣用例：

DRiP

DRiP 最近達到了一個里程碑，它鑄造了第100 萬枚Solana NFT，並被譽為所有鏈上最大的NFT 集合。

就背景而言，DRiP 每週為其使用者提供免費的 NFT。 Solana 上的藝術家社群創造了 NFT，而鑄造這種規模的 NFT 只能歸功於 Solana 的狀態壓縮。

Mad Lads

Mad Lads 是第一個xNFT（可執行NFT）集合，這是一個允許代碼代幣化的新代幣標準。

簡而言之，xNFT 可以視為一個 dApp，使用者可以直接從錢包存取它。它與 Google Chrome 上的插件功能非常相似。另外，xNFT 也是一種可編程的動態資產，並且僅使用 React xNFT 框架在 Solana 區塊鏈上運行。相比之下，常規 NFT 是靜態且不可編程的。

Backpack是支援 Mad Lads 的錢包和平台。 Backpack 是 Mad Lads NFT 首次鑄造和管理的地方，也是 xNFT 的執行環境。

Crossmint

Crossmint 為NFT 基礎設施，供開發者無縫建置NFT 應用程式。

Dialect

Dialect 是Solana 上的一個訊息傳遞平台，透過利用該平台的壓縮能力而受到歡迎，使創作者能夠鑄造NFT 並將其分發給平台上的用戶。

要了解如此大規模的應用內貼紙製作的技術組成部分，請參閱Solana 在Dialect 上的案例研究。

從本質上講，狀態壓縮的引入將基礎設施成本（「文字」或本例中的NFT 的提供和存儲，以及商品成本）降低到幾乎可以忽略的數字。

Dialect 放棄了第一個 NFT 系列，並允許使用者要求零費用。相比之下，這在以太坊或任何其他 L1/L2 上客觀上是不可能實現的。

DePIN 敘事

DePIN 的敘事受益於狀態壓縮技術。 DePin 代表分散式實體基礎設施網路（Decentralized Physical Infrastructure Networks）。多年來，我們看到 DePIN 網路的爆炸式增長，從繪圖到能源到物流等等，其中一些是 Solana 獨有的。 Solana 基金會的dePIN 負責人Kuleen Nimkar 也表示，dePIN 正在重塑傳統的基礎設施模式，提供了類似於當今零工經濟的機會。隨著時間的推移，我們可以看到人們透過為 dePIN 協議貢獻硬體來獲得額外收入。

Helium

Helium 是去中心化無線網絡，為170 多個國家/地區的各個熱點提供支持，並為美國的一些城市提供5G 服務。 Helium 在網路開發的初始階段開始建立自己的熱點，然後轉向開源其硬體規格。

Helium 將每個熱點鑄造為 NFT——由 Solana 的狀態壓縮技術支援。與未壓縮的代幣相比，鑄造 NFT 的成本僅為一美分的幾分之一。 Helium 是最早的 DePIN 業務之一。 Hivemapper 就是一個例子，它是一個去中心化的地圖網絡，最近開始使用 Helium 來驗證每個司機的位置。

Hivemapper

Hivemapper 是去中心化的地圖網絡，本質上是建構和分發自己的硬體行車記錄器。 Hivemapper 也控制整個製造和分銷流程，這使其對其供應鏈擁有完全的自主權。

Hivemapper 向安裝「行車記錄器」的司機提供令牌，並在他們開車時收集地圖資料。

Render Network

Render Network 讓個人能夠貢獻未使用的GPU 能力來幫助專案渲染運動圖形和視覺效果。它最近宣布從 Polygon 擴展到 Solana 區塊鏈。

QUIC

QUIC 取代了UDP（User Datagram Protocol ），這是Solana 先前的交易傳播協議。 Solana 先前採用了基於原始 UDP 的協定來處理來自客戶端到主驗證器用戶端的交易訊息。 UDP 無法處理網路內的某些交易過濾，這曾導致過去出現網路宕機問題。

QUIC 目前被用作預設的交易攝取協議，可以更好地控制資料流，以避免像垃圾資訊攻擊這樣的問題。 QUIC 被設計用於快速的非同步通信，就像 UDP 一樣，但具有類似 TCP（Transmission Control Protocol）的會話和流量控制。這個升級提供了對網路流量的更多控制，並且更為最佳化，適用於資料攝取，從而解決了 Solana 的宕機問題。自 QUIC 部署以來，Solana 已保持了 100% 的正常運作時間。

本地費用市場

Solana 網路在現有的基本收費基礎上引入了優先收費。本地收費市場允許任何用戶向驗證者發送優先費用。以前，用戶必須向網路發送垃圾交易，以確保他們的交易被優先處理，從而導致網路擁塞。此外，用戶或演算法發送的無效或重複訊息的數量也可能導致總成本增加。很明顯，優先費用對於區塊包含和交易隊列排序變得非常重要。優先費用只是增加了網路垃圾訊息攻擊的成本。

優先費用也可以用來作為衡量網路內發生的活動的代理。優先費用的增加（作為總費用的百分比）也可以歸因於網路上經濟活動的成長（例如大規模 NFT 鑄造、DeFi 活動等）。

目前，優先費用是根據事務預計需要的計算資源量來計算的。例如，與同時發生的大型 NFT 造幣廠相比，DeFi 活動的簡單交易需要更低的總優先費用，因此，它將根據正在發生的交易類型進行動態調整。

Solana 上的流動性質押

流動性質押是DeFi 中最重要的經濟活動之一，甚至已經在幾個DeFi 指標上超越了借貸，就像在以太坊上看到的，幾乎有202.2 億美元的ETH 被鎖定在流動性質押協議中（例如Lido、RocketPool 等），這佔總ETH 流動性質押的約40%（請參閱Nansen 關於Mapping the Ethereum landscape 的文章）。然而，在 Solana 上，只有約 3-4% 的權益 SOL 位於 Solana 的流動性質押協議中。 Solana 有巨大的機會利用其流動性質押領域，以增加其代幣的資本效率，從而增加總 TVL 和生態系統。

以太坊上的權益與 Solana 上的權益相比如何？我們研究了 Lido 在這兩個鏈上的流動性質押，以及歷史平均波動率、最大回撤和風險回報比。目前，對於非常相似的風險配置，Solana 的投資收益幾乎是以太坊的兩倍。

p style="text-align: center;">

目前Solana 網路上累計抵押了2.957 億枚SOL 代幣，但流動性質押衍生品的使用仍然非常有限。 Solana 上的流動性質押領域在 FTX（加密交易平台）的影響下受到了衝擊，最高時流動性質押總鎖定價值（TVL）曾達到了 1280 萬 SOL，但在市場崩潰期間下降至 500 萬 SOL。然而，自那以後，流動性質押活動已經完全恢復，回到了 FTX 之前的水平，即 1200 萬 SOL 以上。

我們也看到了新的流動性質押協議參與者，例如Jito，一個權益委託服務提供商，自去年11 月底推出以來，已經積累了超過4486 萬美元（230 萬枚SOL）的TVL。此外，流動性質押衍生品（LSD）和DeFi 用例的成長也非常顯著，某些DeFi 協議允許用戶存入他們的SOL LSD 代幣，並將其用作交易抵押品（在永續合約中），或在藉貸平台中進行借貸/出借活動。

Marinade Finance 仍然佔據Solana 流動性質押領域的大部分市場份額，鎖定了超過547萬枚SOL 代幣，其次是Lido 和Jito。值得注意的是，Marinade、Socean、Lido、BlazeStake、Jito 等更多的流動性質押協議開始湧現，並都提供不同的獎勵計劃，以吸引更多的用戶抵押 SOL 代幣。

Marinade 的新專案「Marinade Native」讓使用者在保持提款權的同時，順暢地委託抵押權。作為他們激勵計劃的一部分，Marinade 還宣布了“Marinade Earn”計劃，將在 2023 年 10 月 1 日至 2024 年 1 月 1 日期間進行。在此計劃期間持有 mSOL 或 Marinade Native 代幣的用戶將獲得 1 MNDE/SOL 的獎勵（約 3 個月的時間）。還有一個推薦系統，推薦人可以透過他們的獨特推薦連結獲得 1 MNDE/SOL 的獎勵。

< img src="https://image.blockbeats.cn/upload/2023-10-10/8d2f42da0f7e941a9a0cb45976e660e12efe4210.png?x-oss-process=image/quality,webp.

Phoenix

Phoenix 是Solana 上的去中心化限價訂單簿，支持現貨資產市場。它由 Ellipsis Labs 團隊構建，該團隊最近完成了由 Electric Capital 領投的 330 萬美元融資。 Phoenix 基本押注於 Solana 原生資產的成長。 Phoenix 專案是他們去中心化交易平台的入口，該團隊認為市場創建應該是無需許可的。所有市場事件（限價訂單下單、限價訂單取消、成交等）都被記錄在鏈上，因此交易員可以輕鬆查詢所有 Phoenix 市場的即時和歷史狀態。

Drift Protocol

Drift Protocol 是Solana 上的衍生性商品交易平台。 Drift v2 最近累計交易額已超過 10 億美元，未平倉利息為 490 萬美元。 Drift 的總鎖定價值在過去一個月內成長了超過 50%（以美元和 SOL 計價）。整體而言，Drift Protocol 在各項指標上都取得了強勁的成長。

除了高層次的統計數據外，Drift 還推出了CONNECT，這是一個開源的Metemask 插件，允許Metamask 錢包的用戶在EVM 鍊和Solana 之間建立橋接。此外，Drift 還計劃未來支援無需許可的預測市場，這仍處於初步討論階段。

Squads Protocol

Squads Protocol 剛推出了其新平台，是Solana 生態系統獨家的綜合多簽名平台。 Squads Protocol 已獲得 6 億美元的資產，總交易量為 9.5 億美元。

Kamino Finance

Kamino 是一種自動化流動性解決方案，讓使用者透過為集中流動性市場製造商提供流動性而賺取收益。在第三季度，Kamino Finance 已促成了超過 10 億美元的交易，並為其存款者產生了 125 萬美元的費用。 Kamino Finance 的 v2 備受期待，計劃在第四季推出。

DeFi 協議的積分系統

積分系統允許協議測試不同的激勵機制，因此協議可以評估什麼有效、什麼無效。到目前為止，系統已經在很大程度上由 Tensor 和 Blur 牽頭的 NFT 協議進行了嘗試和測試。我們還需要看到這些積分系統對 Solana DeFi 應用程式的採用程度。

MarginFi

MarginFi 是個借貸市場，已經在Solana DeFi 領域引進了積分系統，其他協定也跟隨其後。積分系統受到了著名 NFT 平台 Blur 和 Tensor 的啟發，但已經在 DeFi 協議中進行了改進和應用。在 MarginFi 之後，一些 Solana DeFi 協議開始推出自己的積分計劃，包括 Cypher、Solend 和 Jito。

MarginFi 的系統推出了類似Swell Network 的積分系統，其中每借出的一美元相當於每天累積1 個積分，每借入的一美元相當於每天累積4 個積分。借入獲得更多積分，因為它是藉貸協議成功的主要驅動因素。

Cypher

Cypher 之前經歷了爆炸性TVL 成長，但隨後經歷了平台安全漏洞。儘管由於漏洞的利用而出現了回退，但 Cypher 後來解決了大部分問題並重新啟動營運。

Cypher 的積分系統分配給了平台上的交易、借貸和貸款。對於現貨和永續市場積分的方式：

· 永續市場

創造者交易量：每1 美元的交易量積分20 分

吃單交易量：每1 美元的交易量積分15 分

· 現貨市場

創造者交易量：每1 美元的成交量積分10 分