第26週鏈上數據：當前拋壓較小，利潤盤增加，中期消化壓力或變大

原文來源：「WTR」研究院

本週回顧

 本週從 6 月 26 日到 7 月 03 日，冰糖橙最高附近$31282，最低接近$29500，震盪幅度達到 6.4% 左右。

觀察籌碼分佈圖，在約  30000  附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。

 分析：

1. 26000-31000 約 357 萬枚；

2.  20000~25000 約 168 萬枚；

 短期內跌不破在 24000~ 26000 概率為 85 %；

 其中短期內漲不破 32000～34000 的概率為 60 %。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 澳大利亞財政部官員表示，該國的代幣映射將是'技術中立'。

2. 日本的代幣發行者在紙面收益上免於 30% 的加密稅。

3. 分析師正在研究中國經濟危機可能如何影響比特幣和其他加密貨幣。

4. 美國第一季度實際 GDP 年化季率終值 2%，高於預期值 1.40%，高於前值 1.30%。

a. 第一季度核心 PCE 物價指數 4.9%，低於預期值 5.00%，低於前值 5.00%。

b. 第一季度 GDP 由 1.3％大幅上修至 2%，通脹指數核心 PCE 略有下降，初請失業金人數降幅較大。

加密生態消息方面

1.Binance撤銷了在歐洲下架隱私幣的決定。

2. Bybit 獲得了塞浦路斯的許可證批准，這將加強該國的加密貨幣採用率。

3. 據報導，匯豐銀行在香港推出了加密貨幣服務。

4. 幣安計劃將阿聯酋作為其未來運營的'焦點'。

5. zkSync 計劃在今年年底前發布新的'Hyperchains'網絡。

6. 美國芝加哥期權交易所（CBOE）發言人表示：計劃更新並重新提交現貨比特幣 ETF 申請文件。

7. 香港教資會推出 1 億港元創新科技教育基金，擬支持 Web3 和生成式 AI 等領域教學。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

 長期洞察

 不安情緒變化比

 利潤盈利百分比

 長期參與者交易所流入量

（下圖 不安情緒變化比）

目前市場長期並沒有發生多少避險情緒，大概從將近一個月前，避險情緒就開始變得緩和。

（下圖 利潤盈利百分比）

目前狀況的市值總體的利潤佔比正在增加。

已經接近 80%，目前已經到了 77%，而歷史上在飛大牛市環節，往往在 82%-90% 左右市場的價格會陷入暫緩，甚至階段性頂部。

市場積壓的利潤盤面正在變高，可能在時間與空間上的增長空間會變得相對局促。

如果在中短期再發生更多的市值增長，可能要面臨一定程度的消化問題。

（下圖 長期參與者交易所流入量）

目前長期的參與者並沒有將多少的拋壓注入到交易所裡面，或者是說注入到市場裡面。

可能更多的參與者選擇是觀望。

中期探查 

 網絡情緒積極性

 短期盈利百分比複合模型

 WTR-風險模型 1

 高權重拋壓狀態群組

 賣方-風險比率

（下圖 網絡情緒積極性）

從場內的流通狀況來看，仍具備一定的積極性。

相較於之前而言或許是一次狀態的改善，場內目前的判斷應該是處於一定較好的狀態，

但眼下令人擔憂的可能不是情緒積極性的問題。

可能是結構上，容納整體盈利狀況的能力，即市場對獲利盤的承接能力。

（下圖 短期盈利百分比複合模型）

市場在這個階段連續觸碰短期盈利閾值 97.5%，即市場目前對於上限承接能力存疑；

但從短期參與者不斷注入資金的狀況看，可能當前市場有一定上升的可能，風險也很顯著，如果盈利過重導致有多數參與者獲利離場後，市場會變得不穩定。

（下圖 WTR-風險係數 1）

藍線：混幣器 BTC 輸出量

黃線：BTC 風險係數

BTC 風險係數處於一定地平緩下降階段，但混幣器有一定量的輸出，可能場內並不處於十分安穩的狀態，

在情緒積極性較高的情況下可能也會引發一定的分歧，致使盤面出現震盪。

（下圖 高權重拋壓狀態群組）

高權重拋壓群組表現出一致性地下降基調，可能從目前情況看他們並非場內拋壓的重點。

可能市場目前擔憂的不是拋壓問題，而是上行動力。

（下圖 賣方-風險比率）

賣方已實現拋售目前出現了拐頭下降的狀態，可能當前的拋壓仍然較小，並非一致性施加拋壓的情況。

拋壓相對而言有較低的表現，市場一致性地把重頭戲交給上行推動者。

短期觀測

 衍生品風險係數

 期權意向成交比

 衍生品成交量

 期權隱含波動率

 盈利虧損轉移量

 新增地址和活躍地址

 冰糖橙交易所淨頭寸

 姨太交易所淨頭寸

 高權重拋壓

 全球購買力狀態

 穩定幣交易所淨頭寸

 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於危險區域，風險有所增加。

（下圖 衍生品風險係數）

當前風險係數處於危險區域，同時側面說明市場風險偏好增加。

風險係數可能觸底之後往上進行擺動，表現為多頭壓力增加，市場回調。

但綜合其他指標來看，大幅度的回調產生概率並不大。

（下圖 期權意向成交比）

價格相對高位震蕩的過程中，期權交易量以及看跌期權佔比都產生了大量的下降。

說明當前看跌保護比例維持在中位水平。

（下圖 衍生品成交量）

當前衍生品交易量已回落至低位，表明價格拉升到當前階段後衍生品交易者更傾向於觀望。

（下圖 期權隱含波動率）

當前期權隱含波動率並未出現較大波動，說明當前期權交易者也更傾向於觀望。

情緒狀態評級：謹慎偏多

（下圖 盈利虧損轉移量）

虧損轉移量仍處於較低位置水平，說明當前價位虧損籌碼並未出現拋售行為。

同時觀察籌碼圖來看，往上價位中累積籌碼量也較少，所以如果價格保持相對平穩，那接下來虧損轉移量可能會持續平穩。

與此同時觀察盈利轉移量，可能接下來會面臨上漲動力不足的問題。

（下圖 新增地址和活躍地址）

新增地址出現大幅下降，活躍地址相對平穩。整體來看當前市場活躍度良好。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈現大量流出狀態，拋壓降低。

（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）

大餅交易所淨頭寸呈現大幅流出狀態。這表明當前場內拋壓不高。

（下圖 E 太交易所淨頭寸）

E 太交易所淨頭寸呈現流出累積的狀態。

（下圖 高權重拋壓）

當前無高權重拋壓

購買力評級：全球購買力有所回升，穩定幣購買力略有回升。

（下圖 全球購買力狀態）

與上週不同的是，當前以歐洲購買力為主，美洲購買力相較上周有所減弱，亞洲購買力由負轉正。

（下圖 USDC 交易所淨頭寸）

USDC 交易所淨頭寸呈現流出累積的狀態。

（下圖 USDT 交易所淨頭寸）

USDT 交易所淨頭寸呈現中等量流入狀態。

鏈下交易數據評級:在 28000 有購買意願；在 32000 有拋售意願。

（下圖 Coinbase 鏈下數據）

在 25000、28000、29000 附近價位有購買意願；

在 33000、35000、37000 附近價位有拋售意願。

（下圖 Binance 鏈下數據） 

在 24000、26000、28000、30000 附近價位有購買意願；

在 31000、32000 附近價位有拋售意願。

（下圖 Bitfinex 鏈下數據）

本週總結： 

消息面總結：

當期數據表示經濟與就業強勁，通脹保持降低。說明增加了未來加息兩次的可能性，另外發生衰退的可能性有所降低。

鏈上長期洞察：

1. 大概從將近一個月前，避險情緒就開始變得緩和；

2. 市場積壓的利潤盤面正在變高，如果市值中短期持續增長，可能在時間與空間上的增長空間會變得相對局促；

3. 長期參與者並沒有註入多少拋壓到交易所裡面，更多的是一種觀望的態度。

 市場定調：

市場並不恐慌，但利潤盤在增加，可能中期消化壓力會變大。

鏈上中期探查：

1. 當前鏈上處於較為積極的狀態中；

2. 短期參與者有一定供給量注入市場，但市場可能隨時觸及短期盈利 97.5% 的閾值；

3. BTC 風險係數下降，混幣器有一定輸出量；

4. 高權重拋壓群組下降；

5. 賣方未出現售出的情況；

 市場定調：

考驗

場內可能處於蓄力衝刺的狀態，當前拋壓較小，但風險仍是市場對獲利者的承接問題。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於危險區域，風險略有增加。

2. 新增活躍地址較處於中等水平，市場活躍度良好。

3. 市場情緒狀態評級：謹慎偏多。

4. 交易所淨頭寸整體呈現大量流出狀態，拋壓降低。

5. 全球購買力有所回升，穩定幣購買力略有回升。

6. 鏈下交易數據顯示 28000 價位有購買意願；32000 價位有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 24000~ 26000 概率為 85 %；

8. 其中短期內漲不破 32000～34000 的概率為 60 %。

 市場定調：

市場風險偏好上升，積極信號有所增加，但仍存在分歧，可能會出現上漲動力有限的問題。謹慎偏多。

策略建議：

保有倉位，擇機對沖。

風險提示 

以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

此報告為「WTR」研究院提供。

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