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Canto CSR事件覆盤、項目簡析與發現邏輯

閱讀本文需 27 分鐘

犧牲協議收入，換取可組合性的典範。

原文標題：《Canto CSR 事件覆盤、項目簡析與發現邏輯》

原文作者：Ryanqyz，SevenUp DAO

摘要：

（1）近期，Canto 漲幅亮眼，1 月漲幅達 577%，且只在最後 8 個交易日啓動。經檢驗，理由是 1 月 23 日，Canto 宣佈了 Contract Secured Revenue(CSR)，一種費用分攤模式，它使合約開發者可在用戶與合約交互時支付給網絡的交易費用中抽取一定比例，以此來賺取收入。

這使得市場對 Canto 原本薄弱的的價值捕獲信心增加。

（2）在介紹的 Canto 的基礎上，本文將還原發現這個 Alpha 的心路歷程，方便以後大家發現自己的 Alpha。

（3）Canto 是 Cosmos 上的誕生了 6 個月的 L1，理念是將核心 DeFi 組件作爲免費公共基礎設施提供給用戶，以促進其他 DeFi「應用樂高」的發展；通過免費形式，帶來了較高的近期 TVL 增長，目前是 24h 交易量第七大 Layer1。在 CSR 之前，對 Canto 的評價普遍是理念很好，但價值捕獲相對堪憂。

（4）Canto 目前生態上基本是老 DeFi 的 fork，其下限是一條普通的 Layer1，關鍵在於 TVL、交易量以及生態的項目質量。

（5）總的來說，對於 Canto 生態來說，僅需犧牲幾個頭部 DEX、借貸、穩定幣項目的協議收入，即可換來更加豐富且免費的可組合性，這在千篇一律的 DeFi 世界中不失爲一種創新。

Enjoy！

一、概述

1.1 簡介

1.1.1 背景：Cosmos

Cosmos 生態主打專鏈專用，每個 DApp 可以作爲一條區塊鏈開發，以最大化其運算速度和儲存容量。因此，Cosmos 系的每條區塊鏈都是一個單獨的 DApp，目前社交熱度較高的公鏈有 Osmosis（DEX），EVMOS（EVM 通訊），Secret Network（隱私），Gravity Bridge（EVM-Cosmos 資產互跨鏈）等。Cosmos 大生態中，不同的區塊鏈之間通過 IBC 協議實現通訊，摒棄原有的資金鎖定於出發鏈並在目的地鏈上資金池釋放給用戶的跨鏈方式，實現高速，安全的資產跨鏈。

1.1.2 Canto 概述

Canto 是基於 Cosmos 生態打造的一條 Layer 1 公鏈，兼容 EVM，以 DeFi 爲發展核心，核心部件免費。

Canto 由開發者組織 Plex 推動打造，旨在通過提供一系列免費公共基礎設施，驅動 DeFi 領域的創新，併爲傳統金融帶來更多可訪問性、透明度和自由度。

另外，Canto 聲稱自己是一條完全去中心化的區塊鏈，無Token預售、無官方團隊、無 VC 資本扶持。

1.2 核心特點- 免費公共基礎設施 FPI

理念：在 DeFi 數年的發展過程中，其生態系統中逐漸形成了三大核心組件：DEX、借貸市場和以及去中心化的記賬單位。現在，不管屬於哪類 DeFi 組件，很多項目都做出了相同的決定：發行治理 Token，以賺取用戶的費用。

而 Canto 則提出了一個激進的概念，即使這些核心 DeFi 組件作爲免費公共基礎設施存在與 DeFi 生態中，以促進其他 DeFi「應用樂高」的發展。

Canto 在應用層面作出一些創新，具體來說 Canto 公鏈自己開發了 fork 於 Compound 的借貸市場、fork 於 Solidly 的 DEX 和一個名爲 NOTE 的穩定幣，並將這一系列 DeFi 組件稱爲免費公共基礎設施（FPI）。

根據 Canto 的官方文章介紹，它打了一個比喻，現有的 DeFi 協議更像只爲自己社區服務的收費私人停車場，而 Canto 的 FPI 則更像對所有人開放的免費停車場。

最重要的是，這些核心的公共基礎設施，都將不設治理 Token ，杜絕了未來向用戶收租的可能。此外，核心協議也將遵循「最小用戶捕獲」原則，不設置用戶界面，用戶只能通過第三方聚合器進行交易。這可最大限度降低中心化帶來的影響。把免費貫徹到底的一個項目。

1.3 團隊

從推特上的信息來看，Canto 的團隊是加密行業的資深從業者。

其中 @scott_lew_is 是 DeFi Pulse 和 Slingshot 的聯創；@RobinWhitney_曾是 Acala and Karura 的核心成員；@0xzak 是 Slingshot 的聯創和 DeFi Pulse 的顧問。

可以去看一下他們的推特。

點評：

（1）團隊有初心，無 Token 預售、無官方團隊、無 VC 資本扶持。

給用戶提供了很好的 defi 環境，並且目前在和 defi 協議交互過程中不收取費用。

通過免費形式，帶來了較高的近期 TVL 增長，不過價值捕獲目前堪憂。

（2）上面項目多起來之後，會有新的價值捕獲點，關鍵是看現在免費停車場大家來不來玩兒，後面動作如何。

二、生態

2.1 生態數據

根據 DeFiLlama 數據顯示，自新年以來，Canto 鏈總 TVL 一直呈現快速增長趨勢，近 7 日增長 20.36%，近一月增長 93.53%。其 TVL 已從年初的 6600 萬美元增長至目前的 1.36 億美元。

若去除 Polygon、Arbitrum、Optimism 三個 Layer2 項目，目前是 24h 交易量第七大 Layer1。

當前 Canto 的價格接近歷史最高峯，從一個月前的$0.07 到現在的$0.42，是新年以來最閃耀的選手之一。

2.2 應用

Canto 已發展出三個主要應用模塊：DEX、借貸、穩定幣，均爲 DeFi 中常見並且爲剛性需求的應用。

隨着生態系統的發展，每個公鏈的核心 DeFi 版塊都做出了相同的決定：發行治理 Token 。 Token 通過其從未來用戶那裏提取租金 (費用) 的能力中獲得價值。

Canto 則採取了不同的方法，選擇將這些核心 DeFi 服務作爲免費公共基礎設施 (FPI)(https://canto.mirror.xyz/STFv6-ZnOrsR6pJ7_JyFPt5JuhBXGQ3_lHNVEZAgUW8)啓動

即在 DEX、借貸、穩定幣服務過程中完全不收取任何費用。在現有協議爲他們的社區服務的地方更像是按小時付費的私人停車場，Canto 的 FPI 打算以更類似於在城市街道上免費停車的方式爲其社區提供服務。

2.2.1 DEX

目前 Canto 的原生 DEX 只支持注入流動性，暫不支持 Token 交易。 Token 交易需要通過外部 DEX Slingshot（Polygon 上的 DEX，前身是 DEX.AG）完成，see here：https://app.slingshot.finance/trade/

Canto 的原生 DEX 是其免費公共基礎設施（FPI）的一部分，交易對不收取 LP 費用。該 DEX 本身無法升級並且將保持不受治理，將在 Canto 上永久運行，不會推出 Token 或收取額外費用，以而防止掠奪性尋租行爲的出現。

2.2.2 借貸

Canto 的借貸協議也是 FPI 的一部分，由 CANTO Token 的質押者治理，他們的主要目標是爲開發者和用戶營造最佳的 DeFi 環境，因此不會得到來自應用層的利息收益。借款人支付的所有利息會全部分配給貸方，Canto 不提取任何費用。

2.2.3 穩定幣 - $NOTE

$NOTE 是 Canto 生態的原生穩定幣，擁有以下特點：

- 完全去中心化

- 超額抵押

- 由 M1 資產支持

- 自動化

- 通過 Accountant contract 治理

$NOTE 的全部供應量是在發佈時鑄造的，然後僅提供給借貸市場供用戶借貸。用戶可以使用協議支持的抵押品從 Canto Lending Market (CLM) 借入 $NOTE，包括：其他穩定幣、$CANTO、$ETH、$ATOM 或 Canto LP Token 。$NOTE 只能從 CLM 借；發行數量固定：不能創建新的 $NOTE。

與 DAI 不同，用戶不是簡單地通過自己的保險庫鑄造 DAI。相反，用戶必須從 Canto Lending Market 上的「Account contract」借入 $NOTE，這種方式更類似於 AAVE 的新穩定幣 GHO，但其根本上是一個 Compound 的 fork。

由於無法創建 $NOTE，只能借入，因此 Accountant contract 利用利率來管理 $NOTE 的流通供應。$NOTE 的利率每 6 小時根據 $NOTE 市場價格的 TWAP 自動上下調整。保持 FPI 的原則，該算法旨在改變利率，以促進最小的波動性，而不是最大化收入。

如果 $NOTE 的交易價格低於 1 美元，則提高利率以增強購買和借出 $NOTE 的動力。

如果 $NOTE 的交易價格超過 1 美元，則利率會降低以使借入和出售 $NOTE 更具吸引力。

0xYond 評論：由於穩定幣在一個區塊鏈生態中的重要位置（作爲計價單位以及任何 Token 交易的路由），$NOTE 的成敗很大程度上決定了 Canto 的生死。目前$NOTE 存在的問題依然是：

1. 非生態中唯一穩定幣，市值較 USDT/USDC 小，採用率低

2. 引入的算法只用於穩定$NOTE 的波動率，並不能利益最大化。且由於 Canto 基於 FPI 免費公共基礎設施的哲學，$NOTE 能享受到的協議帶來的收入爲 0，同樣會帶來採用率低的問題。

2.2.4 NFT marketplace - ALTO Market

一個 NFT marketplace，也沒有 trading fees：https://alto.build

總結：平臺沒有交易手續費。NFT 用 Canto 計價。目前有 57 個項目。

2.3 EVM 兼容性&治理

Cosmos 生態中的大部分公鏈是沒有辦法與 EVM 生態進行通訊的，必須藉助跨鏈橋和中心化交易平臺進行資產橋接。目前有少數 Cosmos 公鏈完成了 EVM 的兼容，如：EVMOS，Canto。

Canto 團隊打造了一個叫做 GovShuttle 的自定義模塊，讓 EVM 上的 dApp 讀取和實施來自 Cosmos SDK 的治理提案。

Canto 質押者可以在 SDK 上創建治理提案並進行投票，該提案及結果會被傳輸到 Canto 網絡在 EVM 上的存儲合約「Port」，該端口會將提案傳播到部署在 EVM 上的 DApp。dApp 則以提案 ID 作爲參數，調取提案相應的數據。

這樣一來，允許一個 EVM 上的 DeFi 應用理論上都可以成爲由 Canto 網絡治理的公共基礎設施，團隊唯一需要做的就是將應用的治理接口接入 Canto 網絡，無需進行其他修改。

點評：

Canto 目前生態上基本是老 DeFi 的 fork，其下限是一條普通的 Layer1，關鍵在於 TVL、交易量以及生態的項目質量。

三、CSR 事件覆盤

3.1 事件本身

1 月 22 日，Canto 宣佈了 Contract Secured Revenue(CSR)。CSR 是 Canto 網絡的一種費用分攤模式，它使合約開發者可在用戶與合約交互時支付給網絡的交易費用中抽取一定比例，以此來賺取收入。

註冊爲 CSR 的合約開發者可獲得一些 NFT。隨着合約的收入被累積，持有 CSR NFT 可在任何時候索取這些收入。而 NFT 本身又可在 DApps 中進行交易和組合。這一可組合性可提供多種用例，包括交易、包裝、投資、貸款抵押等。實質上是給開發者提供了更加明確的長期營收路徑，更加能調動他們的積極性。

而爲了滿足協議收入及潛在用例的需求，Canto 的 gas 費用將大幅提高。1 月 25 日，關於燃燒和基礎費用的部分將上線，CSR 功能被部署至主網（但不會開啓）。24 小時後，開始新的治理提案，提案內容爲：提高 gas 費用，並開啓 CSR 功能。

隨後，Canto 行情開始。