Curve流動性的「包裝」之戰一覽，Yearn或成最終贏家？

原文標題：《 Curve 流動性的「包裝」之戰一覽，Yearn 或成最終贏家？ 》

原文作者：DeFi Made Here

原文編譯：深潮 TechFlow

Curve Finance 的 veToken 模式允許用戶鎖定 $CRV 長達 4 年，並獲得管理費（以穩定幣爲單位支付），並允許他們投票支持選擇池的 CRV 分配。

那些尋求流動性的協議可以選擇賄賂 veCRV 持有人，將 CRV 分配流向他們的池子。這是 veCRV 持有者除管理費之外的另一個收入來源。

但對於持有者來說，將 CRV 鎖定 4 年並不是一個很有吸引力的選擇。

有什麼解決辦法呢？

選擇將你的流動性包裝（Wrap）：

來自 Convex Finance 的 cvxCRV 

來自 Stake DAO 的 sdCRV 

來自 Yearn 的 yCRV

流動性包裝允許 CRV 持有者收取費用或賄賂，而不需要鎖定 4 年，並提供了一個退出頭寸的機會。

它們各自的區別是什麼？

cvxCRV

通過質押 cvxCRV，你可以賺取 3crv 的費用，以及加上 Convex LP 提高的 CRV 收益和 CVX Token 10% 的份額。

而賄賂收入（可以出售的投票權）則分配給因投票而被鎖定的 CVX。

因此，veCRV 的正常收入（費用 + 賄賂）在 cvxCRV 和 CVX 之間分配。

sdCRV

sdCRV 分配 3CRV 費用，並將投票權保留在質押者那裏。

投票權可以委託給 StakeDAO，它結合了市場和 OTC 賄賂以獲得最佳回報。

或者用戶可以從 Paladin 或 Votium Protocol 直接訪問 Stake DAO 上的賄賂。

由於 StakeDAO 不在 sdCRV 和原生 Token 之間分割賄賂和管理費用，因此質押 APR 明顯更高。

質押者得到的是 3CRV，CRV 和因賄賂而被轉化爲 SDT 的獎勵。

然而，爲了獲得最高的年利率，用戶必須通過鎖定原生 Token SDT。

在 veSDT 提升的情況下，sdCRV 質押者的投票權將獲得 0.62 倍的提升，並且可以根據 veSDT 餘額和 veSDT 質押者總數將其提升至 1.56 倍。

yCRV

在所有包裝中，質押 yCRV 能夠獲得最高的收益。

然而，收益率會下降，因爲還有剩餘的獎勵來自傳統的 yvBOOST 捐贈者合約。

此外，所有 yCRV 的 1/4 歸國庫所有，這提高了所有 yCRV 質押者的收益。

st-yCRV 提供「一勞永逸」的用戶體驗，收益來源來自兩個地方：

管理費：所賺取的管理費會自動合成更多的 yCRV, 

賄賂：1 st-yCRV = 1 veCRV 的投票權將在賄賂市場上出售以進一步提高收益。

與 sdCRV 不同，st-yCRV 的持有者放棄了他們的投票權，所以協議不能用它來爲 Curve 投票。

vl-yCRV 擁有投票權，目前正處於開發的最後階段，但它將取消費用和賄賂，以支持 st-yCRV。

將這些流動性包裝的權衡是什麼？

協議費

投票權

保護掛鉤

協議費由協議提供的服務收取（從顯示的 APR 中扣除）：

cvxCRV 0%

sdCRV 16%

yCRV 10%

投票權：

cvxCRV 不提供投票權，也不分享賄賂收入;

yCRV 不提供投票權，但分享賄賂收入;

sdCRV 提供投票權和賄賂收入，但爲了支持 veSDT 質押者而減少了投票權和賄賂收入。

爲了維護掛鉤，所有的協議都將 CRV 引導到他們各自的 LPs。

在掛鉤價格低於 0.99 時，Stakedao 會用賄賂收入購買 sdCRV 並分配給質押者（否則他們用從市場上購買的 SDT Token 支付）。

CRV 流動性包裝的最佳玩法是什麼？

首先，我必須說，我不擁有任何 CRV 或其包裝物，我一直看跌 CRV Token 和終身現金流。

儘管約 50% 的 CRV 被永遠鎖定，它仍然缺乏超過 CRV 排放的購買動力。

如果所有 CRV 都被鎖定，那麼收益率將被嚴重稀釋。

由於 CRV 價格與 Curve Finance 中的 TVL 一起下降，所以賄賂價值也在下降。

然而，因爲引入了 crvUSD，我看到了 Curve 的潛力。它可以推動更多的交易量和 TVL 回到平臺上。

但只有在實際部署後才能看到結局如何。

在我看來，yCRV 正在贏得 Curve 流動性包裝的戰爭，因爲它提供最高的收益和最簡單的用戶體驗。

如果一些用戶擁有 veSDT，他們可能會發現 sdCRV 解決方案更有吸引力，因爲它的投票會同時提升所有的用戶流動性鎖倉：

sdCRV

sdBAL

sdFXS

sdYFI

sdANGLE

在這種情況下，絕對的失敗者是 cvxCRV。它的收益率最低，沒有投票權或賄賂收入，掛鉤能力弱等等。

我預計 cvxCRV 將進一步貶值，直到它與 yCRV 收益率達到平衡。

Convex 的另一個問題是，在可預見的未來，不太可能有人鑄造新的 cvxCRV-- 市場上有 5 千萬個「廉價」cvxCRV。

意味着 Convex 在 veCRV 供應方面的總所有權（%）很可能會進一步減少。

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