以太坊Q2複盤：DeFi彈性尚存，NFT仍火熱，L2 Token季開啟

原文標題：《 以太坊狀態：複盤以太坊 2022 Q2 》

原文作者：Ben Giove，Bankless 分析師

原文編譯：DeFi 之道

繼之前的以太坊2022 Q1 報告，本報告將研究以太坊2022 年第二季度-- 截至6 月30 日-- 以太坊協議和生態系統的重要指標，分為四個類別：協議、DeFi、NFT  和L2。而後，我們也討論了生態系統的亮點並對未來進行了展望。

01. 協定

以太坊網路收入；資料來源：Token Terminal

網路收入下降33.4%-- 從19.1億美元降至12.8 億美元

這項數據衡量的是使用網路所支付的交易費用的價值。其中，10.9 億美元的 ETH（其中 85.4%）被燒毀，從流通供應中移除。

對區塊空間需求的減少可能是由於本季的市場疲軟，抑制了投機活動。

ETH 通膨率下降37%--從1.12% 降至0.71%

ETH 供應成長；資料來源：Etherscan

此數據衡量了本季度ETH 的供應成長。

下降的原因可能是 2021 年第三季透過 EIP-1559 實施的費用燃燒機制。

每日平均活躍位址下降20.6%-- 從593,404 個降至471,447 個

以太坊每日活躍地址；來源：Etherscan

這一數據追蹤了本季期間每天在以太坊上進行交易的錢包地址的平均數量。

與網路收入一樣，這種下降可能是由於本季度的看跌背景導致用戶的投機慾望下降。

質押ETH 增加了116%-- 從601 萬增加到1298 萬

信標鏈上質押的ETH；來源：Nansen

這項數據衡量的是在網路即將從工作量證明（PoW）過渡到權益證明（PoS）之前，信標鏈上的ETH 數量。

到第二季末，約有 10.86% 的 ETH 總供應量被質押。

02. DeFi 生態系

DeFi TVL 下跌42.4%-- 從594.2 億美元下跌342.1 億美元

以太坊DeFi TVL；資料來源：DeFi Llama

這項數據追蹤的是存入部署在以太坊上的DeFi 協議的資產價值。

這種下降可能是由於本季加密資產價格的下跌，以及壓縮收益率導致的流動性外流，以及 DeFi 用戶風險偏好的降低導致。

Stablecoin 流通供應量增加了43.0%-- 從765.8 億美元增加到1095.0 億美元

Stablecoin 供應；來源：Dune Analytics 

這衡量了以太坊上發行和流通的與美元掛鉤的Stablecoin 數量。

成長可以歸因於對穩定資產交易或槓桿的需求增加，以及新發行的 Stablecoin 如 FRAX 的成長。

現貨 DEX 交易量下降9.0%-- 從3,505.4 億美元降至3,191.3 億美元

DEX 月交易量；資料來源：Dune Analytics

這項數據衡量的是本季在以太坊上的去中心化現貨交易平台的總交易量。

現貨交易量的下降可能是由於市場條件導致，因為交易量與看漲的價格行動高度相關。

永續DEX 交易量增加了598.5%-- 從193.9 億美元增加到1354.8 億美元

季度永續DEX 交易量；資料來源：Token Terminal 和GMX Analytics

永續交易量的上升可以歸因於dYdX  的成長-- 其交易量年增了598.4%。

註：永續 DEX 成交量追蹤來自 dYdX、Perpetual Protocol 和 GMX 的成交量。

信標鏈存款中的流動性質押份額增加了177.5%-- 從12.0% 增至33.3%

按市佔率劃分的信標鏈存款類型-- 資料來源：Dune Analytics

這一數據衡量的是用發行流動性質押衍生品（LSD）的非託管協議質押的ETH 份額。

成長的原因可能是第一季在信標鏈上質押的ETH 的長期成長，以及由於LSD 的增加，如Lido  的stETH，整合到了不同的DeFI 協議。

03. NFT 生態系

NFT 市場交易量成長了2439.2%-- 從5.09 億美元增加至129.3 億美元

NFT 市場銷售；資料來源：Dune Analytics

此數據追蹤了OpenSea 、Foundation、LooksRare 、Rarible 和Superrare 的市場交易活動。

成長的原因可能是2021 年第二季和2022 年第二季之間NFT 生態系統的長期成長-- 特別是PFP 收藏品的興起。

每日NFT 交易者的平均人數增加了1114.5%-- 從2412 人增至29289 人

每日NFT 交易者數；資料來源：Dune Analytics

這項數據衡量的是本季每天交易NFT 的平均使用者數。

與市場交易量一樣，此指標的成長可能是 NFT 生態系長期成長的結果。

BAYC 地板價飆漲3844%-- 從2.50 ETH 成長至98.60 ETH

BAYC 地板價（ETH)；來源：Dune Analytics

成長的原因可能是由於 PFP NFTs 更廣泛的普及，以及各種名人和高知名度的公眾人物對 BAYC 的採用增加所致。

04. L2 生態系

L2 的TVL 成長了896%-- 從3.7417億美元增加至37.2 億美元

以太坊L2 TVL；資料來源：L2Beat

這資料衡量的是已經橋接到以太坊L2 生態系統的價值，成長可能是由使用量、流動性和部署到Arbitrrum 和Optimism  等網路的應用程式的增加所推動的。

Arbitrum  網路的收入達到820 萬美元；Optimism 的收入為558 萬美元

Arbitrum 網路收入；資料來源：Cryptofees.info

這些數據追蹤了用戶為了在每個L2 上進行交易而支付的費用價值。

Optimism 的平均月活躍用戶為175,700 人；Arbitrum 上的累計位址數達1,031,688 個

資料來源：Dune Analytics 和arbiscan

這項數據衡量了本季每月與Optimism 互動的平均用戶數，以及Arbitrum 的獨立地址總數。

註：鑑於Aribtrum 和Optimism 都是在2021 年第三季推出的，並且由於這兩個網路的公開資料有限，我們無法進行年與年的比較。

05. 生態亮點

1) DeFi 證明了它的彈性

儘管TVL 下降，現貨交易量放緩，以太坊DeFi 生態系統仍在整個第二季度經受住了相當大的壓力測試，證明了自己的堅韌度。

主要的動盪始於 2022 年 5 月 UST 的內爆，它在高峰期是第三大 Stablecoin，市值約 187.8 億美元。雖然鏈上損害主要限於 Terra  區塊鏈本身，但 UST 的衰落傳染到了更廣泛的加密產業，市場下跌了 45%。

這導致了許多 CeFi 實體的崩潰。過度槓桿化的對沖基金三箭資本和借貸平台 Voyager 都陷入了破產局面。多米諾骨牌效應也給其他貸款機構如 Celsius 和 BlockFi  造成了相當大的壓力，後者已被 FTX  收購。

Compound 、Aave  和Maker 的每日清算-- 來源：Dune Analytics

儘管發生了CeFi 大屠殺，以太坊上的DeFi 成功地經受住了這場風暴，沒有出現任何問題。

三個最大的借貸協議，Compound、Aave 和Maker 成功處理了4.62 億美元的清算，繼續以100% 的正常運行時間運作，目前的壞帳可以忽略。

有趣的是，DeFi 協議的透明性使市場參與者能夠監測像Celsius 這樣的實體頭寸，Twitter 上的分析師也可以對貸款人財務的不穩定狀態提供預先警告。

儘管在這個熊市中，流動性可能已經枯竭，活動放緩，但鏈上金融系統的價值主張從未像第二季度那樣清晰。

2) NFT 仍舊火熱

以太坊的NFT 生態系在整個2022 年都保持火熱。

NFT 價格在第二季達到頂峰，Nansen 的藍籌 10-- 一個追蹤市值最大的十個 NFT 的市值加權指數 -- 在 5 月 2 日達到歷史最高點。

這與3.17 億美元的Otherside 土地出售相吻合，Otherside 是Yuga Labs 即將推出的元宇宙項目，該公司是Bored Ape Yacht Club（BAYC）背後的公司，也是NFT-10 的最大組成成員。

這次銷售引起了以太坊的大規模擁堵，導致了創紀錄的高 Gas 費（以及 ETH 的燃燒）。

Nansen 藍籌股- 10；資料來源：Nansen

另一個在第二季成名的突出系列是Goblintown。以熊市中的 "妖精鎮"meme 為造型，這個免費 mint 的 NFT 系列在推特上的病毒式傳播後，人氣大增。持有 PFP 的人一直在宣傳造勢，其地板價在幾週內達到了 7.1 ETH 的高度。

NFT 領域在第二季也看到了幾個高調的收購和協議的推出。這包括 Uniswap  Labs 和 OpenSea 分別收購了 NFT 聚合器 Genie 和 Gem。此外，OpenSea 也宣布推出其去中心化市場協議 Seaport。

3) L2 Token 季開啟

隨著 Optimism 的治理 Token OP 的推出，以太坊 L2 生態系統經歷了其最重要的里程碑之一。

作為「四巨頭」 中第一個推出 Token 的公司，OP 將被用來管理「Token 屋」，作為 Optimism 的兩院治理系統的一部分。此模式允許持有者對網路升級和生態系統獎勵的分配進行投票。在未來，這種 Token 很可能也會被用來去中心化，並從定序器累積收入。定序器是負責將交易分批送到 L1 的實體，目前只由 Optimism PBC 運作。

雖然空投後的申領過程有問題，但 OP 已經證明了 L2 Token 所擁有的潛力，以推動網路的興趣、使用和活動的增加。

自上線以來，Optimism 已經看到它在 Rollup DeFi TVL 上的份額從 17.26% 增長到了 30.42%。

L2 上的DeFi TVL ；來源：DeFi Llama

另一個值得注意的 Token 公告是 Immutable-X，一個使用 StarkEx 構建的專注於遊戲的 L2，宣布它計劃開始將 "協議費" 的一部分導向其 IMX Token 。一旦協議費被激活，持有者將能夠獲得網路上所有一級和二級 NFT 銷售的 0.8%。

此外，Arbitrum 最近開始了它的 Arbitrum Odyssey 活動，目的是為了引導網路上熱門應用程式的使用，同時用 NFT 獎勵參與者。由於交易總額創歷史新高，導致 Gas 費用飆升，該活動被推遲到 Arbitrum Nitro 升級完成後。

儘管有這個小插曲，但 Arbitrum Token 的必然推出 -- 加上 Optimism 即將推出的激勵計劃 -- 應該有助於增加 L2 的使用，並加速用戶從以太坊的遷移。

就目前的情況來看，只有 0.40% 和 0.22% 的 L1 位址分別使用過 Arbitrum 和 Optimism。 L2 領域已經發生了很多事情，而且還有很大的成長空間。

06. 未來展望

1) 合併即將到來

以太坊期待已久的從PoW 到PoS 的過渡似乎終於即將完成。合併已經在 Ropsten 和 Sepolia 測試網成功完成，主網推出前，只剩下 Goerli 最後一個測試網。

關於為什麼合併代表了以太坊歷史上最重要的事件的眾多原因已經被無數次闡明，但仍然值得重複。

如我們所知，PoS 機制的以太坊將使可擴展性升級得以完成，例如EIP-4488 和EIP-4844 的實施，這將分別降低L2 呼叫數據儲存的成本並實施danksharding。此外，它還將使 PBS 的實施成為可能，其目的是將區塊構建與區塊驗證分開，以減輕 MEV 的負面外部性。

合併後的ETH 發行；來源：Ultrasound.money

當然，合併將成為ETH 資產的一個巨大的看漲催化劑。基於目前的 ETH 質押量，合併後確保網路安全所需的發行量預計將從 550 萬 ETH 下降到 60 萬 ETH。

基於過去30 天的網絡收入-- 由於修正和費用燒毀，網絡收入處於2021 年夏季以來的最低水平--ETH 預計將出現淨通縮，其供應量預計將減少0.6%。

再加上從礦工到驗證者的升級所帶來的結構性拋售壓力的消除，這代表著ETH 的長期價值主張得到了重大改善。

2) 競爭升溫

雖然許多競爭對手在熊市中失去了動力，但以太坊及其L2 仍然面臨其他生態系統的重大競爭。

最近 dYdX 宣布計劃從 StarkEx 遷移，並將其 V4 協議通過自己的 Cosmos  鏈推出，就強調了這種競爭力量。作為新技術的早期使用者，DEX 的遷移是對應用鏈理論的驗證，也是一個領先指標，表明團隊和協議可能會跟隨它的步伐，追求更多的主權。

Solana  每日活躍帳戶；來源：Nansen

另一個對以太坊施加越來越大壓力的網路是Solana。憑藉快速成長的 NFT 生態系統，該網路在過去 30 天內擁有所有區塊鏈中最多的用戶，達到 2,030 萬。 Solana 繼續成長其用戶群，並保持開發者的心智份額，儘管有看跌的風向。

隨著使用率的增加，像Optimism 和Arbitrum 這樣的L2 遇到了困難，並且兩者都在經歷實施新的尖端技術所帶來的成長痛苦，其他生態系統繼續對以太坊及其規模化解決方案網路施加競爭壓力的大門似乎是大開的。

註：本報告與以太坊或以太坊基金會無關。

**本文僅代表原作者觀點，不構成任何投資意見或建議。

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