NFT金融化：抵押借貸解鎖NFT流動性

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目前NFT仍然處於早期發展的階段，未來NFT資產的交易將形成細分的金融市場、指數基金、 Floor Perp、碎片化等。

原文來源：A&T Capital

NFT 爲人熟知的用例有很多：遊戲、PFP、元宇宙、音樂、域名等等。除此以外，NFT 在金融領域中，更是可以讓數字資產發揮更大的作用。NFT 一級發行的競爭日益激烈，NFT 的二級市場的流動性，但是因爲 NFT 本身的獨特不可替代性導致無法直接把針對 NFT 的 DeFi 玩法套用在 NFT 上。

作爲 NFT 的持有者只能將 NFT 作爲收藏或者頭像, 獲得流動性的方法僅有出售, 如何將這些 NFT 產生更多的價值並且爲持有者提供更好的流動性呢? 常見的辦法是用 DeFi 的工具, 比如將 Cryptopunk 作爲抵押品借入流動資產, 同時 liquidity provider 可以從貸款中賺取利息. 但是目前 NFT 市場缺乏有效的定價機制、可持續性的流動性解決方案. 如何解決非標屬性和低流動性? 目前有以下幾種方案: NFT 抵押借貸、NFT 租賃、NFT 碎片化、指數基金、NFT 跨鏈、INO。該篇解讀 NFT 抵押借貸的兩種模式和抵押借貸目前面臨的難題。

NFT 抵押借貸

NFT 借貸的市場需求——釋放流動性

如今, NFT 正在蓬勃發展且市值也在飆升, 同比去年一月的 400M 市值到今年 17B. 隨着 NFT 一級市場的項目不斷涌現, 銷售額也創下記錄, NFT 行業的快速增長爲投資者帶來了可觀的回報率, 但與此同時 NFT 投資者對流動性的擔憂日益加劇. 相比於 NFT 交易平臺可以掛買單和買單或選擇市價進行買賣, 低流動性導致 NFT 交易平臺只能選擇掛賣單、市價買、競拍三種模式. 當你在 Opensea 上出售一個非熱門項目的 NFT 時, 找到合適的賣家, 可能是非常耗時也費力的. 目前來說, 金融市場時 NFT 生態系統中還不算成熟的一部分.NFT 生態中需要有個成熟的金融體系, 允許用戶將其 NFT 資產作爲貸款抵押品, 或租賃閒置 NFT, 而不是讓那些資產在錢包中積灰. 特別是在有價值的 NFT 的所有者短期需要資金時, NFT 借貸的角色就尤爲重要。

NFT 抵押借貸的兩種模式

NFT 的借貸模式目前主要分爲兩種:

Peer to Peer 協商定價借貸

第一種是 Peer to Peer (P2P) 的雙方協商 NFT 借貸方式, nft 持有者質押 nft 並填寫期望的利率、金額和時間, p2p 的模式使得交易雙方有了議價的權利。但是 P2P 模式需要等待別人報價, 撮合交易, 一般這個階段時間比較久。借貸成交的前提是雙方對於抵押 NFT 以及貸款條約的價值共識，初步解決了目前 NFT 在借貸市場價值定位模糊的問題。但 P2P 借貸交易發生的難度導致很難匹配目標和需求一致的借貸雙方. 因此爲了給資金出借方和資金需求方提供快速的 NFT 借貸服務, 建造 NFT 資金池抵押借貸即第二種模式成爲目前 NFT 借貸平臺紛紛轉型的方向.

P2P 雙方協商 NFT 借貸——XCarnival 1.0

XCarnival1.0 就是使用 Peer to Peer (P2P) 的雙方協商 NFT 借貸方式，以及限時拍賣清算機制，是目前 P2P 借貸平臺都不具備的兩大創新機制，也是目前市面上所有 DAPP 都不具備的機制。限時拍賣清算機制可以使得抵押的 NFT 以當下市場買家願意出的最高價格進行清算, 在貸款沒有按期歸還的情況下，彌補資金提供方的利益。P2P 的借貸模式將議價權利交給借貸雙方, 資金提供方和 NFT 抵押方根據自己對於市場判斷和預期回報制定還款利息和還錢日期。

資金池抵押借貸

資金池抵押借貸, 即 NFT 持有者選擇資金池存入 NFT, 根據該系列的地板價作爲該 NFT 的價格參考。另外一方面，想賺取利息的資金提供方可以將自己的 Stablecoin 或是 ETH 放入池子生息，NFT 擁有者支付的利息多少取決該池子的借貸資金量與 NFT 供給，若 NFT 擁有者還不出錢或是 NFT 價格跌至清算線，NFT 會被清算拍賣，並將資金返回給資金提供方。

爲用戶提供快速貸款的服務：建造貸款池，且資產僅限於通過平臺認證的特定資產，平臺認證需要考慮與項目和資產相關的主要因素, 例如項目的交易額和流動性、社羣和團隊，以及對項目進行盡職調查過程相關的其他指標。很多 NFT 社區內部早就就如何評估 NFT 資產展開了辯論，但評估資產時，絕對客觀是不存在的，所以貸款池該如何發揮作用也就有待商榷。

資金池抵押借貸——XCarnival 2.0

XCarnival 即將在 ETH 上推出 NFT 資金池模式借貸方案. 資金提供方可以將以太坊和 Stablecoin 注入 XCarnival 的池子中賺取穩定的 APY; 資金需求方，將 NFT 資產放入相對應的資產的借貸池中，根據 XCarnival 的預言機報價可直接獲得以太坊或 Stablecoin 。

NFT 抵押借貸的難題

在 FT 借貸中, 大多數平臺只提供主流幣或少數流動性高的 Token 借貸, 通過接入 Chainlink 等預言機爲所有 Token 價格提供實時價格數據或時間加權平均價格 (即 Time-Weighted Average Price) 來規避價格操控攻擊, 同時在智能合約中建立 Token 價格監控機制, 對於可能產生巨大波動性。當抵押時價格接近市場價格時貸款價值比達到平臺設定的閾值, 將自動觸發清算。在這種機制下，借貸人和平臺永遠不會虧損。

而 NFT 市場中，這一點不可能滿足其長期發展，因爲 NFT 項目多種多樣，且項目中的實際資產屬性特質各不相同，大多獨一無二, 實際估值大多具有主觀性。NFT 的價值供需需要時間來證明和形成, 早期數字資產的價格波動是巨大的, 不適合作爲抵押物, 當隨着時間的推移, 社區對於 NFT 資產的攻勢越來越強, 就會出現許多類似於 BAYC 和 Punk 的藍籌資產。

目前 NFT 仍然處於早期發展的階段, 未來 NFT 資產的交易將形成細分的金融市場, 指數基金、 Floor Perp、碎片化等, 實現將收藏類型的 NFT 通過借貸, 將貸出資金實現二次投資, 增加 NFT 資產的使用效率。