11 億美金鎖倉，SUSHI 治理代幣的發展遠超想象

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從來沒有見過這麼瘋狂的社區投票。

作者：0x95，律動BlockBeats

從 2020 年 8 月 31 日開始，壽司 SushiSwap 挖礦的熱度不斷攀升。截至本文發稿，Uniswap 流動性提供量達到近 15 億美金，而 SushiSwap 總鎖倉量達到 11.27 億美金，是 Uniswap 流動性提供池的 76.7%。

VC 與社區，向左走還是向右走

正如昨日區塊律動 Blockbeats 文章《SushiSwap 7 億美金鎖倉，社區開始掠奪 VC》中寫的那樣，SushiSwap 的大熱，代表的是社區向 VC 發出的挑戰。如昨日大火的被稱爲「壽司革命檄文」的長文推。

加上近日有相當多的大 V 和意見領袖質疑一些被 VC 投資的協議/去中心化交易平臺，分配給挖礦的份額過少，讓社區資本都給早期 VC 投資人打工。不難看出，這是一場蓄勢已久終於爆發的爭論。

Tomochain 創始人在推特上關於 VC 還是社區資本會贏的投票，社區資本以 62.7% 的票數勝出。

治理代幣的價值

熱潮之外也出現了一系列值得我們思考的點，首當其衝的，是治理代幣價值的問題

關於 Aragon 的代幣除了投票功能以外，是否有財務價值的問題，社區的爭論已久。DAO（去中心化組織）作爲和 DeFi 息息相關的板塊，在最近的一段時間引起了大範圍的市場關注。而 YFI 的創始人 Andrew Connje 著名的一句話是自己的 YFI 代幣毫無價值，而市場的反應並沒有按照他說的情形走下去。是市場錯了嗎？

事實上，從區塊律動 Blockbeats 的角度看來，治理代幣並不能簡單地定義有價值或無價值。定義是否有價值的核心和門檻，在於治理代幣擁有的量。當一個個體只有少量治理代幣（一幣一權）時，它對於治理的結果是無足輕重的，作爲一個獨立個體擁有的治理代幣，在此時是不具有現金價值的。用一個通俗易懂的概念來解釋：在傳統的股權世界裏，一個股東收購另一個股東而成爲公司的大股東，通常都是要支付一些溢價的。這個溢價，就是我們這裏討論的「治理」溢價：你多支付的，就是成爲掌握多數治理權的價格。

現在正在發生的事情也恰好說明了這一點：YFII 社區的核心成員，都在各大社區通過有償購買投票權的方式來獲得 YFII 被列入 SushiSwap 的支持者。領先的競爭者包括了 YAMV2-ETH，SRM-ETH，REN-ETH，sUSD-$BASED，等等。（投票鏈接）在此時，能夠集合起來爲了同一個目的投票的治理代幣就是有現金價值的。