Compound 高票通過的新治理提案，將給用戶帶來怎樣的影響？

律動 BlockBeats 消息，Compound 治理提案 #11 在北京時間 7 月 1 日凌晨 2:37 通過。該提案將在兩天後生效。根據提案內容顯示，主要將有兩個方面的更改：

1）取消作爲權重機制的借款利率，調整了 COMP 在各個市場的配置。每個市場根據借款需求配置 COMP;然後在供應商和借款人之間平均分配這筆資金。參與借貸挖礦的用戶最終獲得的 COMP 獎勵將會以美元價值來進行分配。 

2）此前用戶可以使用「閃速貸款」來操縱跨市場借貸時間，以此獲得更多 COMP，更改後，用戶需要外部擁有的帳戶（而非智能合約）來刷新每個市場的分配，以此減少作惡的風險。

用於確定每個區塊分配給每個市場的 COMP 的分配公式爲：

總借款金額 * 每個區塊借貸利率*美元價值改爲:總借款金額 *美元價值 

參與借貸挖礦的用戶最終獲得的 COMP 獎勵將會以美元價值來進行分配，這也就意味着用戶很可能會退出風險高的代幣 (BAT) 和 0x (ZRX) 市場，轉向更安全的資產，如 USDC 和 DAI 等穩定資產。

本次提案投票結果是 771 804 枚抵押的 Comp 投票同意， 不足 1 枚 COMP 代幣投反對票。根據 CoinGecko 的統計數據，這相當於 26% 的流動中的 Comp 投票支持這項改革。

之所以提出這項提案，是因爲隨着Compound 的資金規模越來越大，Compound 創始人 Robert Leshner 發現， 目前 Compound 存在兩個問題：

1、 BAT（和 ZRX）市場目前存在極端的清算風險。

2、正在使用 Compound 協議的大多數用戶（非羊毛黨），收到的 COMP 很少或根本沒有。這違背了 COMP 分配機制中將核心用戶納入治理的目標。

因此據律動6月29日報道，他提出了四項改革提案：

1、儲備金因素（Reserve Factors）

2、更新利率模型（Updating Interest Rate Models）

3、更新分配公式（Updating the Distribution Formula）

4、降低 COMP 產出的速度（Reduce COMP Speed）

而最後根據社區的投票，更改分配公式獲得了一致同意。

Compound 於 6 月 15 日開始分發其治理代幣 COMP。此前的規則是，用戶會根據他們獲得的利息或支付的利息 (在大多數情況下，兩者都有) 獲得 COMP 代幣獎勵。Compound 的創始人 Robert Leshner 說，這樣設計的理論是「如果你支付了大量的利息或獲得了大量的利息，你就參與了 (管理協議的) 遊戲。」

那麼在更改之前 Compound 的挖礦活動可以產生多大的利潤呢？據律動此前報道，中心化借貸平臺 NEXO 在 6 月 18 日，也就是 Compound 開啓代幣分發之後的第三天，參與了 COMP 挖礦。當時 NEXO 單次向 Compound 轉賬 2540 萬 USDT，按照當時的收益率計算單日收益高達 1.8 萬美元。隨後 NEXO 又陸續向 Compound 轉賬累計近 6000 萬 USDT。可見其利潤誘惑是極大。不過或許因爲擔心風險等因素，NEXO 不久後就將轉入 Compound 的代幣又陸續撤走。  

人們原本希望這個系統能夠幫助那些對 Compound 服務有實際需求的狂熱的用戶，但是沒有人預料參與抵押挖 COMP 的成本和 COMP 的市場價格之間出現了巨大的差距以及套利空間。於是 Compound 的使用模式發生了戲劇性的變化，一些以前不太受歡迎的借貸市場涌入大量資金變得十分活躍，比如 BAT。6 月 15 日，Compound 上 BAT 的供應量總金額不到 200 萬美元。截至撰寫本文時，已達 3.33 億美元。

新提案通過之後會發生什麼呢?

此前的規則是每天有 2880 個 COMP 分發給用戶，這不會改變。但新提案執行之後，用戶將根據他們存入或從該系統借出的資產的美元價值獲得 COMP 代幣獎勵。

利益相關者表示，在金融體系中簡單地根據美元分配收益，收益率的整體利益不太可能下降，但這些資產幾乎肯定會轉向不同的市場。

「COMP 分配的目標是將 COMP 分配給爲協議創造價值的用戶，無論是通過提供資金還是通過支付借款利息，」Dharma 的布萊登•福斯特（Brendan Forster）認爲。「在我看來，改變分配機制能更好地實現這一目標。」Instadapp 的聯合創始人索梅·賈恩 (Sowmay Jain) 也表達了對這項新通過的提案的支持。Instadapp 推出的收益工具旨在幫助投資者最大化 COMP 收益。

MakerDAO 是對這種變化感到緊張的團隊。MakerDAO 風險團隊的 Cyrus Younessi 在該項目論壇上發表了一篇文章，稱這一變化可能會導致 Dai 的需求激增。他寫道，"我預計最受歡迎的兩種挖礦資產將是 USDC 和 Dai，因其 (誘人的) 利率曲線。"「我們有可能 (非常可能) 看到對 Dai 的空前需求。」Dai 的大部分自然資源可能也會被關在 Compound 的挖礦產品中，賣方訂單將會減少。」

不過投資者將他們的 COMP 挖礦轉移到 dai 還有一個額外的優勢:通過專注於穩定資產，他們在投資中受到潛在波動的影響要小得多 (遠低於 ZRX 或 BAT 的預期高產農業)。

在這一點上，福斯特寫道，「這一變化降低了協議的風險，因此應該會增加對 COMP 的需求。」

「目前的用戶對 COMP 作爲一種管理資產並不真正感興趣，他們只對從分配中獲得的經濟收益感興趣。他們可能會定期拋售 COMP，」福斯特寫道。「這一變化可能會導致 COMP 被分發給那些更有可能是 COMP 長期信仰者的用戶，因此更有可能是 COMP 囤積者。」

參考資料：

https://www.coindesk.com/compound-changes-comp-distribution-rules-following-yield-farming-frenzy 
https://compound.finance/governance/proposals/11  

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