摩根大通：CoreWeave商業模式穩健，市場對債務及現金消耗的擔憂或過度

BlockBeats 消息，10 月 20 日，據彭博社報導，摩根大通分析師表示，投資者對 CoreWeave 債務增長及快速消耗現金的擔憂可能過度，公司融資需求主要源於快速擴張，而非單個項目經濟效益不佳。此前，債券收益率上升加劇市場對其舉債擴張的擔憂，公司股價上週下跌約 20%。

摩根大通認為，CoreWeave 商業模式仍然穩健，算力需求強勁，長期「照付不議」合同可在新增產能投運前鎖定客戶。據其測算，典型 5 年期合同的未加槓桿內部收益率約為 15%，高於公司 9% 至 11% 的估算綜合資本成本；合同到期後，GPU 重新簽約還可帶來額外收入。

不過，激進擴張預計仍將令短期現金流承壓。該行估算，每 1 吉瓦完全投運的產能可產生 100 億至 150 億美元年收入，但新增 1 吉瓦產能需要超過 350 億美元的前期資本開支。公司可能要到 2030 年，才能依靠現有業務產生的現金為擴張提供足夠資金。