海外商業化驅動MINIMAX大漲16%，鏈上做多主力普遍轉盈

BlockBeats 消息，9 月 18 日，據 TradingBeats 監測，9 月 18 日下午，Hyperliquid 上的 MINIMAX 合約報約 37.6 美元，24 小時上漲 15.9%，成交額約 602.4 萬美元，較本週約 28.4 美元的階段低點反彈約 32%。同日，港股 MiniMax 盤中漲超 16%。

今日上漲主要受海外商業化進展集中催化。9 月以來，MiniMax M3 先後落地沙特 HUMAIN 阿拉伯語模型、Genspark AI Slides，MiniMax Agent、海螺 AI 及 Audio 又接入新加坡 Singtel AI Pass，連續覆蓋中東、專業應用和大眾 AI 場景，強化市場對其海外收入及 ARR 增長的預期。

本輪反彈已收復主要多頭的持倉成本。持倉金額前 20 個地址中，9 個多頭已有 8 個處於浮盈，前三大多頭合計持倉約 146.6 萬美元、浮盈約 16.8 萬美元，30-35 美元為該部分多頭盈虧分界區間，其中：

截至發稿，MINIMAX 最大空頭 0x708f 持有 1.97 萬份空單，均價 43.3 美元，倉位價值約 74.0 萬美元，浮盈約 11.2 萬美元。其與 0xaca8、0x3e51、0x641e 四個主要空頭的成本位於 42.5—47.5 美元，合計空倉約 154.0 萬美元，仍有約 25.2 萬美元浮盈。

價格回升的同時，合約持倉卻大幅收縮。MINIMAX 未平倉合約名義規模由 9 月 16 日（階段低點）約 717.8 萬美元降至約 535.0 萬美元，減少約 182.8 萬美元，降幅約 25.5%；資金費率約-0.0148%。

8 月 27 日，摩根大通將目標價由 260 港元（約 33.1 美元）上調至 300 港元（約 38.2 美元），維持「中性」，現價已接近摩通目標價。

此外，匯豐則由 760 港元（約 96.9 美元）下調至 330 港元（約 42.1 美元），維持「持有」。同輪研報中，花旗、富瑞分別上調目標價至 576 港元（約 73.4 美元）及 533 港元（約 67.9 美元），均維持「買入」。

9 月 7 日，法巴首次覆蓋給予 600 港元（約 76.5 美元）目標價及「跑贏大市」評級，國泰海通則將目標價由 1012 港元（約 129.0 美元）下調至 449 港元（約 57.2 美元），維持「超配」。高盛在 9 月 10 日仍維持「買入」及 760 港元（約 96.9 美元）目標價，理由包括 ARR 持續增長、模型更新與推理優化帶來的毛利率改善預期。