Kimi估值5000億美元貴不貴？ARR超12億追平智譜，超25億逼近MiniMax

動察 Beating AI 快訊，月之暗面衝刺港股，最新 Pre-IPO 輪目標估值約 500 億美元。這個價格看著很高，但如果按已經上市的 MiniMax 和智譜倒推，Kimi 需要做到的收入其實有一個很明確的門檻。

按 9 月 3 日市值粗略計算，MiniMax 總市值約 160 億美元，8 月 ARR 超過 8 億美元，對應不到 20 倍 ARR；智譜總市值約 660 億美元，8 月 ARR 16 億美元，對應約 41.25 倍。

如果 Kimi 按 500 億美元估值，ARR 只要超過約 12.12 億美元，估值倍數就低於智譜；達到 25 億美元時對應 20 倍 ARR，已經接近 MiniMax。

Kimi 上一次明確披露 ARR 還是 6 月中旬的 3 億美元。K3 7 月發布後，總裁張予彤稱企業 ARR 出現「數倍增長」，並創下歷史最大單日增幅；彭博還報導稱，K3 發布後日銷售額至少增長 6 倍，但公司至今沒有公布最新 ARR 絕對值。

所以現在判斷 500 億美元到底貴不貴，關鍵只差一個數字：K3 之後的最新 ARR。