比特币逼空行情再現：期貨持倉量降至五個月低點，市場槓桿結構更趨健康

BlockBeats 消息，8 月 25 日，比特币近日自約 6.2 萬美元快速上漲至 8 萬美元附近，創近五年來第二大單周漲幅。不過，與以往上漲伴隨大量槓桿資金入場不同，本輪行情中比特幣計價的期貨未平倉合約（OI）反而持續下降。Glassnode 數據顯示，截至目前，BTC 計價期貨 OI 約為 58.76 萬枚 BTC，較 8 月 14 日的 64.58 萬枚 BTC 下降，並降至近五個月低點。

分析認為，本輪上漲更多由空頭回補和空頭爆倉推動，而非新增槓桿多頭集中入場。期間數十億美元空頭倉位遭清算，形成明顯的 Short Squeeze，進一步推動比特幣突破 8 萬美元。同時，永續合約年化資金費率仍低於 10%，顯示市場整體看漲槓桿並未過度擁擠。

此外，加密貨幣保證金期貨 OI 已降至約 5.2 萬枚 BTC 的歷史低位，僅佔整體市場活動的 11%。現金保證金佔比提升，有助於降低價格下跌時「抵押品縮水—強制平倉—進一步下跌」的連鎖風險。整體來看，當前衍生品市場參與度較低、槓桿結構更健康，或意味著本輪比特幣上漲具備更強的可持續性。