SemiAnalysis：儲存還有兩到三倍空間，CPO大規模量產推遲至2028年末

BlockBeats 消息，7 月 10 日，SemiAnalysis 创始人 Dylan Patel 在最新播客中系统回应了 AI 投资回报率争议。他透露 Anthropic 已於今年第二季度實現自由現金流轉正，年化經常性收入突破 500 億美元，毛利率超 70%。「4 月盈利，5 月盈利，6 月看起來也一樣。」OpenAI 營收則隨 Codex 採用率提升快速增長。Patel 以 SemiAnalysis 自身數據佐證——公司 90 人團隊年化 AI 支出從去年 11 月不足 10 萬美元飆升至目前 1100 萬美元，AI 成本已超人力成本的三分之一。「每次模型從 4.6 Opus 升級到 4.7 Opus，支出會先下降一週，然後又飆上去——因為以前做不了的事現在能做了。」其認為 Anthropic 的核心優勢正是 Token 效率更高、用戶綜合成本更低。

在硬件層面，Patel 對內存的判斷最為堅定：「這不是短期短缺，是會持續多年的結構性短缺。」推理模型驅動 KV 快取爆炸性增長，而內存產能每年僅增長 20% 至 30%，供需缺口將持續擴大。內存已漲四倍，仍有 2 至 3 倍上行空間；消費電子將率先承壓，中低端手機廠商出貨量已下降 40%。同時對 CPU 的叙事給予明確警示——當前需求包含大量歷史補缺效應，一旦欠賬補完，從絕對金額看 CPU 遠不及 AI 加速晶片。「內存和 AI 加速晶片才是大頭，CPU 是被低估後的重評，但不會無限期地以超過 AI 晶片的速度增長。」

關於市場熱捧的 CPO，其明確判斷真正大規模量產要等到 2028 年底至 2029 年——製造良率、晶片設計和供應鏈成熟度均未達標，英偉達 Rubin 及其後續架構 Feynman 仍將使用全銅方案，這意外延長了銅纜連接器紅利期。

電力方面，其預測今年新增數據中心用電 20 吉瓦，明年 30 吉瓦，後年 50 吉瓦，其中一半將來自企業自建「表後電源」，聯合循環燃氣機組當前是主流，但兩年內太陽能加儲能的綜合成本有望低於燃氣發電。