观點：比特幣簡單模式已結束，下一輪牛市需萬億美元級機構資金

BlockBeats 消息，7 月 1 日，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出，比特幣的資本效率正大幅衰減。2011 年僅需 27 億美元淨資本流入即可推動價格暴漲 55,436%，而當前周期已有 6970 億美元淨流入，僅帶來 689% 的漲幅。更直觀的對比是：讓比特幣價格翻倍所需的已實現市值從 2011 年僅約 500 萬美元膨脹至本周期約 1010 億美元，效率下降超 2000 倍。「已實現市值」代表鏈上按最後移動價格計算的實際被吸收資本，而非訂單簿形成的理論市值，因此更能真實反映資金進入體量。

儘管數據看似嚴峻，Ki Young Ju 仍對 BTC 保持樂觀，認為下一個抛物線牛市需要更深度的機構配置——比特幣不能只靠散戶和 ETF 驅動，必須成為核心宏觀資產，當前這一轉變仍處早期階段。Ki Young Ju 指出，若比特幣能吸收超 1 萬億美元的已實現市值，另一個抛物線牛市仍在考慮範圍之內，對比黃金約 27 萬億美元市值，比特幣的機構大規模採用的空間依然巨大。下一輪大牛市需要數萬億美元級別的淨資本流入，「簡單模式」已經結束，但「機構模式」才剛剛開始。